>> "רוב ההנפקות יושבות כרגע על הגדר", אמר אתמול צחי סולטן, יו"ר כלל חיתום ואחד החתמים המובילים בשוק ההון הישראלי, בשיחה עם themarker. סולטן התייחס להשלכות המשבר האירופי והירידות בשווקים על שוק ההנפקות.
מאי 2010 היה אמור להיות החודש החזק בשוק ההנפקות מאז מאי 2007, עם יותר מ-20 חברות חדשות שביקשו להנפיק מניות בבורסה של תל אביב, ועוד עשרות חברות שביקשו לבצע גיוסי אג"ח. בשוק העריכו כי היקף ההנפקות בחודש זה יגיע ל-7-8 מיליארד שקל.
אלא שהמשבר, שהחל ביוון והתרחב לגוש האירופי בתוך זמן קצר, שינה את התוכניות עבור החברות. רבות מהן דחו או השהו את תוכניות ההנפקה עד להתבהרות, שייתכן שתגיע רק ברבעון הבא. בין חברות אלה ניתן למצוא את אלביט מדיקל שבשליטת מוטי זיסר, אמפא ריט שבשליטתם של משפחת פוגל והאחים נקש, ואלעד קנדה שבשליטת יצחק תשובה.
אך בעוד החתמים מפגינים פסימיות לגבי היכולת של חברות אלה לצאת להנפקה ברבעון הנוכחי, כלומר עד סוף מאי בעוד כ-10 ימים, רובם דווקא מנסים לשמור על אופטימיות לגבי הנפקת המניות הגדולה שמתכנן לבצע דוד עזריאלי. מדובר בהנפקתה של חברת עזריאלי, המחזיקה בקניוני הרשת, בשליטה בחברה גרנית הכרמל, ב-4.9% ממניות בנק לאומי וב-20% ממניות חברת כרטיסי האשראי לאומי קארד.
עזריאלי מתכנן לגייס 2.7 מיליארד שקל לפי שווי חברה של 8.1 מיליארד שקל לפני הכסף. אם אכן תתנהל ההנפקה כמתוכנן, צפויה חברת עזריאלי להיכנס למדד ת"א 25 (מעו"ף) בעדכון הקרוב של המדדים בבורסה של תל אביב, בתחילת יולי.
את ההנפקה מובילה כלל חיתום יחד עם פועלים אי.בי.אי, לאומי פרטנרס ולידר שוקי הון. סולטן שומר על אופטימיות בשיחה לקראת המכרז המוסדי בהנפקה הצפוי ביום חמישי בשבוע הבא.
האם אתה חושש כי הסנטימנט השלילי בשוק יפגע בהנפקה?
"מדובר בהנפקה איכותית ולא במשהו סטנדרטי. החברה גם יוצאת בשווי סביר - בפרמיה של 8.5% על ההון העצמי אחרי ההנפקה וב-10% על ההון לפני ההנפקה. כל מי שאנחנו מדברים עמו מסכים שזהו שווי הוגן וסביר. השווי סביר גם אם מסתכלים על חברות הפועלות בענף, כמו מליסרון הנסחרת במכפיל של 1.2 על ההון העצמי שלה, או אמות הנסחרת במכפיל של 1.15 על ההון העצמי".
מדברים היום על משבר חמור מהמשבר של 2008. משבר כזה משפיע באופן טבעי גם על פעילויות כמו של חברת עזריאלי, כמו הפדיון בקניונים או פעילות כרטיסי האשראי.
"את יודעת מה קרה להכנסות של עזריאלי ב-2008? הן עלו בשיעור של 5%-6% בכל השנים האחרונות. מדובר בעסק שצמח בצורה מתמדת".
ובכל זאת, יש משבר בשווקים. אי אפשר לומר שזה לא ישפיע על ההנפקה, לא?
"ההנפקה מיועדת למשקיעים לטווח ארוך - קופות גמל ומוסדיים גדולים, כמו מגדל, כלל מבטחים ופסגות. אלה משקיעים עם תיאבון לטווח ארוך שפחות מושפעים מטרנד של שבועיים-שלושה. בנוסף, נציגי עזריאלי נמצאים עכשיו בחו"ל, ואני מאמין שיהיו גם ביקושים ממשקיעים זרים".
האם אתה אומר שאתה מרגיש היום כמו לפני חודש, לפני שהמשבר החריף, ושההנפקה צפויה לעבור בקלות וללא קושי?
"ברור שאם השוק היה עולה בכמה אחוזים בכל יום זה היה טוב יותר להנפקה, אבל עדיין מדובר במשקיעים עם תיאבון לטווח ארוך".
מה יקרה אם בכל זאת ההנפקה תיתקל בקשיים? עד כמה עזריאלי יסכים להתגמש בהנפקה?
"אני בכלל לא יודע אם הוא יסכים להתגמש".
צחי סולטן: "רוב ההנפקות יושבות כרגע על הגדר"
מאת שרון שפורר
21.5.2010 / 6:53