לאומי: "פרמיית הסיכון הכרוכה בהשקעה באפיק הקונצרני נמוכה ורמת התשואות אינה מפצה"

על רקע ההתפתחויות באירופה, גם שבוע המסחר המקוצר בתל אביב התאפיין בירידות שערים, בהובלת מניות הנדל"ן והטכנולוגיה. איבד במהלך השבוע 4.6% מערכו ומדד נחלש ב-5.3%.



"סקטור הנדל"ן בלט בחולשתו, בהשפעת החברות החשופות לאירופה ועל רקע ההסדר באפריקה. הבנקים, לעומת זאת, המשיכו ליהנות מחסינות יחסית, בעיקר בהשפעת רמת המחירים בה נסחרות כיום מניותיהן" - כך כותבת עינת סקורניק מחטיבת המחקר של בנק לאומי.



בבנק לאומי מסבירים כי "למרות שהכלכלה המקומית אינה מראה סימני הידרדרות, בשבועות האחרונים התריעו בנק ישראל ומשרד האוצר מפני פגיעה אפשרית בכלכלה המקומית ובפרט בענף היצוא, כתוצאה מהחרפה נוספת של המשבר באירופה".



בלאומי מעריכים כי "בטווח הקצר יושפע השוק ממשבר האמון בתוכנית האירופית, והתנודתיות תיוותר גבוהה. עם זאת, אמון מחודש בתוכנית שם בעתיד עשוי לתמוך בשוק. לקראת סוף החודש צפוי השוק המקומי לעבור לרשימת המדינות המפותחות של מדד msci, מהלך שעשוי לתמוך בחלק ממניות המעו"ף".



השוק הסולידי



בניגוד לשוק המניות, שוק האג"ח הממשלתי רשם עליות על רקע עליות (המתבטאות בירידת תשואת) באג"ח אמריקאיות ממשלתיות, כמו גם העדפת המשקיעים להעביר השקעותיהם לאפיקים הסולידיים. מדד המחירים לאפריל שהתפרסם ביום שישי שעמד על 0.9% והיה גבוה מן הצפוי, תרם גם הוא לעליות בא"גח הצמודות למדד. בסיכום שבועי, עלו מדדי אגרות החוב הממשלתיות השקליות והצמודות ב-0.5% וב-0.8% בהתאמה.



באפיק הקונצרני נרשמה מגמה מעורבת. בבנק לאומי מעריכים כי "המימושים באפיק הקונצרני היו מתונים יחסית בתקופה האחרונה, זאת לנוכח מצבו הטוב יחסית של המשק המקומי בהשוואה למצבו של הגוש האירופי. עם זאת, החרפה במשבר החוב מעבר לים עלולה לפגוע בחברות המייצאות לשווקים אלו." בלאומי מוסיפים כי באפיק זה, "פרמיית הסיכון הכרוכה בהשקעה נמוכה ולפיכך רמת התשואות הקיימת בו אינה מפצה דיה".



"קבלתה של ישראל לארגון ה-oecd, צפי לתוואי העלאות ריבית מתון, הריבית השוטפת המתקבלת על איגרות החוב לטווח הבינוני-ארוך והצפי להיקף נמוך של גיוסי חוב ממשלתיים בשנה הקרובה תומכים בהעדפת ההשקעה באגרות החוב לטווח הבינוני-ארוך", כותבים בלאומי. "משקיעים אשר חוששים מעלייה חדה בתוואי הריבית יאלצו כיום להסתפק בהשקעות קצרות טווח ברמת תשואות נמוכה ביותר. בשל ציפיות השוק לאינפלציה הגבוהה מהערכת לאומי, קיימת עדיפות לאפיק השקלי על פני זה הצמוד".