דייג קרקעית.
משקיע שאוהב לרכוש מניות ואג"ח לאחר שמחיריהן נפלו בחדות. דייגי הקרקעית מכונים לעתים גם "ציידי מציאות" ("bargain hunters"), והם עשויים להיחשב כתת קבוצה של משקיעי הערך.
המשקיעים המכונים כך נוטים לעקוב אחר חברות שנמצאות בקשיים ושרווחיותן יורדת, או שהיא נעלמת כליל והן עוברות להפסדים. מניות של חברות כאלה זוכות פעמים רבות לסנטימנט שלילי מהשוק, ומחירן צולל בחדות.
דייגי הקרקעית ממתינים בסבלנות למניות שכאלה. הם לא ממהרים לרכוש אותן לאחר הנפילה הראשונית. המנוסים שבהם יודעים שכאשר חברה נקלעת לקשיים היא עלולה להישאר במצב גרוע זמן רב. הם מבינים שייתכן שהיא תידרש לבצע שינויים ניהוליים וארגוניים עד שעסקיה יחזרו למסלול. הם מניחים שלשוק ייקח זמן רב עד שהוא יבחין בשינוי לטובה שמתחולל בה.
היתרון הגדול ברכישת מניות של חברות בקשיים הוא המחיר האטרקטיווי שבו הן נסחרות. לעתים המחיר הזה עשוי להיות נמוך בכ-90% ואף יותר ממחיר השיא שלהן. במקרה כזה, די יהיה אף בשיפור קל בעסקי החברה בכדי שהמניה תזנק בחזרה.
דייגי הקרקעית נדרשים לא פעם לסבלנות גם בדרך למעלה. זאת, משום שמחירי המניות יכולים להישאר קרובים לקרקעית זמן ממושך לפני שיתחילו לעלות. ואולם כאשר מהלך עלייה מתחיל להתרחש הוא עשוי להימשך כמה שנים, ולהעניק לדייג הסבלני תשואות נדירות.
דוגמה טובה לכך היא אפל, שנקלעה לקשיים עסקיים בשנות ה-90. החברה שבה למסלול ההצלחה רק לאחר שמייסדה, סטיב ג'ובס, שב לתפקיד פעיל בה. בני המזל הסבלניים שקנו את מניית אפל באמצע שנות ה-90 ומחזיקים בה עד היום הכפילו את שווי השקעתם פי 50 ויותר.
לא קל להיות דייג קרקעית. העיסוק הזה מצריך ידע רב והרבה ניסוי וטעייה. אצל לא מעט חברות השינוי לרעה עלול להיות סופי. קשה לדעת מראש איזו מהחברות אכן תוכל להבריא את עסקיה ולהמציא את עצמה מחדש בעולם העסקים התחרותי והדינמי. על דייג קרקעית להיות מצויד בהרבה סבלנות, כסף מזומן ונכונות לספוג כישלונות מפעם לפעם.
ginzburg@themarker.com.ami
Bottom fisher
עמי גינזבורג
23.5.2010 / 7:00