מובילי הנפקת עזריאלי: לא מורידים מחירים

>> מאי היה אמור להיות אחד החודשים הלוהטים בשוק החיתום הישראלי ב-3 השנים האחרונות: יותר מ-20 חברות חדשות תיכננו להנפיק מניות בבורסה, בצד עשרות חברות שתיכננו גיוסי אג"ח בהיקף כולל של 7-8 מיליארד שקל.

אלא שבעקבות הירידות החדות בבורסה, עומדים עתה בסימן שאלה גם סיכויי ההנפקות של חברות רבות. . כך, ספקות קיימים באשר ליכולתה של קבוצה חזקה כמו עזריאלי, עם הון עצמי של 7.7 מיליארד שקל ורווח שנתי של כמיליארד שקל, לגייס 2.7 מיליארד שקל לפי שווי חברה של 8 מיליארד שקל (לפני הכסף).



ההנפקה אמורה להכניס את עזריאלי למדד ת"א 25 (מעו"ף). עזריאלי מחזיקה ב-12 קניונים, שולטת בחברת גרנית הכרמל, מחזיקה ב-4.9% ממניות בנק לאומי וב-20% ממניות חברת כרטיסי האשראי לאומי קארד.



אלא שמובילי ההנפקה מטעם עזריאלי משדרים שהמצב מבחינתם יציב: "ערכנו רוד שואו במהלך כמה ימים בשבוע שעבר עם משקיעים פרטיים גדולים, גופים מוסדיים, קרנות גידור שהשקיעו בעבר בישראל ועוד, המנהלים נכסים בתחום הנדל"ן בהיקף של יותר מ-5 מיליארד דולר. ההתרשמות שלי שהדברים מתקדמים לכיוון החיובי", אומר פסקאל גוטייה, מנהל בכיר ב-ubs, האחראי על מגזר שוק ההון בישראל והחברות הישראליות המנפיקות בחו"ל.



גוטייה הוביל את הרוד שאו בלונדון ואמסטרדאם, שערכו ראשי עזריאלי - המנכ"ל והנשיא, מנחם עינן; וסמנכ"ל הכספים, יובל ברונשטיין; וכן יריב פילוסוף, שותף מנהל של חברת גיזה זינגר אבן, המשמשת יועצת כלכלית של עזריאלי בהנפקה. בנוסף ל-ubs שמשמש כמפיץ של עזריאלי בחו"ל, מובילים את ההנפקה כלל חיתום יחד עם פועלים אי.בי.אי, לאומי פרטנרס ולידר שוקי הון. המכרז המוסדי צפוי להתקיים בסוף שבוע הנוכחי או בתחילת השבוע הבא.



מה גורם לכם להאמין שהנפקת עזריאלי תצליח לצאת לפועל?



גוטייה: "אם אתה משקיע גלובלי בנדל"ן או בכל תחום אחר, בזמן שאירופה סובלת ונחלשת, מן הראוי שלא תשמור את כל הביצים בסל אחד. עדיף שתגוון את תיק ההשקעות שלך מעבר לאירופה הקלאסית. חברה כמו עזריאלי היא הזדמנות מצוינת להיחשף להשקעה איכותית".



מה שאלו אתכם המשקיעים במהלך הרוד שואו?



"יש הרבה שאלות ששאלו המשקיעים, כמו אורך החוזים, סוג השוכרים, יציבות המאזן והסיפור העסקי שהיא מוכרת. עובדה היא שעזריאלי אינו מתכוון לבצע הצעת מכר, אלא שהתמורה שתגויס תשמש את החברה להמשך הפעילות השוטפת שלה שלה".



האם לנוכח העובדה שהבורסה ירדה בכ-10% בתוך חודש וחצי עזריאלי צריכה לחתוך את השווי שלפיו היא רוצה להנפיק כדי לזכות לביקושים ראויים? ומהו לדעתך השווי הכלכלי הראוי של עזריאלי?



"איני רוצה להתייחס כרגע למחיר. נחכה עוד כמה ימים ונראה מה המשקיעים יחליטו. בעבר כבר הובלתי הפצות גדולות של מניות בישראל של חברות ענק כמו בזק וכיל בהיקף של מיליארדי שקלים. כשבחנו אם להפיץ את המניות של עזריאלי, ראינו לנגד עינינו אחת משתי הנפקות הראשוניות הגדולות שנעשו אי פעם בישראל, של חברה הצפויה להפוך לאחת מחברות הנדל"ן הגדולות בבורסה".



עד כמה העובדה שישראל צפויה להצטרף לארגון המדינות המפותחות ה-oecd צפויה להשפיע על המשקיעים הזרים להשקיע בעזריאלי?



"אין ספק שזה משפיע בצורה חיובית ומשליך על יציבותה של ישראל ודירוג האשראי שלה. דבר זה פותח את הדלתות לשוק ההון הישראלי בפני משקיעים איכותיים. בנוסף, עזריאלי הגישו בסוף שבוע האחרון בבקשה בבריסל, בלגיה, להיכנס למדד אפרה (epra) היוקרתי, שבו מצויות חברות הנדל"ן הגדולות באירופה. בהתאם לשווי שהחברה צפויה להתחיל להיסחר בו והפרמטרים הפיננסיים החזקים שהיא מציגה, איני רואה סיבה שהיא לא תיכנס למדד הזה".



מנחם עינן אמר כי "זו היתה נסיעה מאוד מעניינת ומאתגרת שהביאה לחשיפה למפגשים מרתקים עם משקיעים גדולים בסדר גודל שלא רגילים אליהם בישראל. עם זאת, העוגן העיקרי בהנפקה צפויים להיות המשקיעים הישראלים, שאנחנו רואים בהם לאורך כל הדרך שותפים מלאים".



האם אתה מודע לעובדה שלמרות איכות הנכסים שלכם ייתכן שהמשקיעים המוסדיים יבקשו להתגמש ולהוריד את השווי שלפיו אתם יוצאים להנפקה?



עינן: "אנחנו מודעים וקשובים לרצונות המשקיעים המוסדיים הישראליים, אבל נכון לעכשיו לא התקבל אצלנו כל שינוי לגבי המחיר שלפיו אנחנו יוצאים למכרז המוסדי ביום חמישי. נקווה שהכל ילך כמתוכנן".