מיכאל שראל: הוראת בנק ישראל תשפיע על מחירי הדירות אך לא על מחירי השכירות

"להוראה לבנקים ולדרישה להפרשות נוספות בגין הלוואות לדיור עשויות להיות השפעות על מחירי הדירות, אך לא בהכרח על מחירי השכירות, שהם אלו הנכללים בסעיף הדיור במדד המחירים. זאת, מכיוון שקיימת גם השפעת תחלופה, כך שיותר אנשים עשויים לבחור לשכור דירה במקום לרכוש דירה. לכן, לא יהיה זה נכון מצידו של בנק ישראל להסתמך על צעדים רגולטוריים ככלי מוניטרי על מנת לעמוד ביעד האינפלציה. צעדים כאלה יש לכוון אך ורק לשמירה על היציבות הפיננסית", כך כותב הבוקר ראש אגף כלכלה ומחקר בקבוצת הראל ביטוח ופיננסים, ד"ר מיכאל שראל.



בנק ישראל הותיר אתמול את הריבית ללא שינוי ברמה של 1.5%. אולם במקביל, הוציא הפיקוח על הבנקים הנחיה לפיה יקשיחו הבנקים את מתן הלוואות המשכנתא. בפיקוח נימקו זאת בצורך לשמור על יציבות הבנקים ולמנוע מהם להעניק הלוואות נדיבות מדי וכן במחירי הנדל"ן הגבוהים.



שראל כותב כי בנק ישראל מודאג מאפשרות של היווצרות בועה בשוק הנדל"ן, אך סבור שקיימים אמצעים נוספים לטיפול בבעיה, ולא רק אמצעי הריבית. מבחינה זו, ההוראה לבנקים והדרישה להפרשות נוספות בגין הלוואות לדיור, שפורסמו היום, משמשות תחליף להעלאת ריבית.



אשר להותרת הריבית ללא שינוי, סבורים בהראל כי בארה"ב ובאירופה לא יעלו ריבית בקרוב, ולכן כל העלאת ריבית של בנק ישראל תגרום בהכרח להתרחבות בפער הריביות ותגדיל את הלחצים להתחזקות השקל. במהלך החודש האחרוןהתחזקה השקל מול סל המטבעות, ובנק ישראל לא רוצה לייצר פגיעה נוספת בתחרותיות היצוא, במיוחד לאחר נתוני היצוא החלשים מאד שהתפרסמו בשבועות האחרונים.