מי מפחד מהנפקת עזריאלי

>> בינואר 2010 פירסם מנהל מחלקת המחקר של כלל פיננסים, יובל בן זאב, סקירה מפתיעה ובה המלצה - לא להשתתף בהנפקה של חברת אלון חיפושי גז ונפט. במבחן הזמן ההמלצה של בן זאב התבררה נכונה, שכן מאז מניות אלון חיפושי גז ונפט איבדו עשרות אחוזים.

אלא שלא התוכן הוא שעורר את ההפתעה כי אם נושא הסקירה. בדרך כלל נוהג בן זאב, כמו האנליסטים המתחרים שלו, להמליץ על השקעה במניות ולפעמים גם באג"ח של חברות הנסחרות בבורסה; כמעט שלא זכורות הפעמים שבהן מתייחסים האנליסטים להנפקות של חברות חדשות.



עם כשלון ההנפקה נעמד מיד על הרגליים האחוריות קונסורציום החתמים שניהל את ההנפקה. הקונסורציום האשים את בן זאב בסיכול ממוקד, וטען שלא היה מעז לסכל את ההנפקה - אם מובילת ההנפקה היתה החברה האחות שלו, כלל חיתום, ולא החברה המתחרה שלה, פועלים אי.בי.אי.



מקורביו של בן זאב מיהרו להסביר כי בכלל ברוקראז' רואים עצמם מובילי שוק, וכמי שמעוניינים להוביל גם את מגזר האנרגיה ההופך להיות משמעותי באחד העם; אין הם יכולים שלא לסקר הנפקה של שותפות נפט, בוודאי כזו השייכת לדודי ויסמן.



הסבר זה נשמע אז הגיוני, אלא שהשבוע תקפותו נחלשה מעט. זה קרה כאשר בן זאב סירב להתייחס להנפקת עזריאלי - הנפקה שאותה מובילה הפעם כלל חיתום. האם מי שרואה עצמו מוביל שוק, יכול להרשות לעצמו שלא לסקר את ההנפקה הגדולה ביותר של חברה פרטית שהיתה אי פעם בבורסה, חברת הנדל"ן המניב הגדולה בישראל?



בן זאב אינו היחיד שבחר להתעלם מעזריאלי. ניסיונות להוציא משהו על ההנפקה מאנליסטים בכירים נכשלו. פרט לבן זאב סירבו להתייחס להנפקה גם אלון גלזר מלידר שוקי הון ושי ליפמן מקבוצת אי.בי.אי - כולם קשורים לחברות המעורבות בהנפקה.



אבל לא רק האנליסטים הקשורים בוחרים לשתוק כאשר התותחים של עזריאלי רועמים. בכירים נוספים בבתי ההשקעות סירבו להתייחס באופן פומבי להנפקה, ואת ההתייחסות הרשמית של הגופים המוסדיים נראה, כנראה, רק ביום חמישי הקרוב.