עזריאלי דחה את ההנפקה והקטין את היקף הגיוס ושווי החברה

>> המכרז המוסדי בהנפקה הראשונית של מניות קבוצת עזריאלי, שבשליטת דוד עזריאלי, נדחה מהיום ליום שני הבא. החברה גם עידכנה כלפי מטה את שווי החברה והיקף הגיוס המתוכנן.



עזריאלי תנסה להנפיק 25% ממניותיה כדי לגייס כ-2.66 מיליארד שקל, לפי שווי חברה של כ-7.97 מיליארד שקל, כך שהחברה תתחיל להיסחר במדד ת"א 25 היוקרתי לפי שווי של כ-10.63 מיליארד שקל, והונה העצמי לאחר ההנפקה - הגדולה אי פעם בבורסת תל אביב - יהיה כ-10.1 מיליארד שקל, המשקפים מכפיל הון של 1.03.

דוד עזריאלי אמר אתמול: "אני מחויב להנפקה ורואה בה הזדמנות חד פעמית לשתף את הציבור והמשקיעים באחת ההצלחות הגדולות של הכלכלה הישראלית. אני מאמין שההנפקה טובה לשוק ההון הישראלי וגם לכלכלה, מאחר שהיא תאפשר את הגברת תנופת העשייה של הקבוצה הגדולה שלנו".



למרות חוזקה של קבוצת עזריאלי, בבית ההשקעות מגדל שוקי הון מצננים את ההתלהבות מן ההנפקה: "בעוד אנו סבורים כי החברה ראויה להיכלל בתיק ההשקעות, הרי שבכל הקשור למשקלה בתיק יש מקום להסתייגות, שכן על סמך נתוני התשקיף, דו"ח הרבעון הראשון ומחיר ההנפקה החדש, עזריאלי מתומחרת להערכתנו בערכים מלאים", כותב האנליסט אדר עציוני, ומוסיף: "אנו סבורים כי אין להתעלם מכך שלאור ירידות השערים האחרונות חלק מהחברות הציבוריות, ובכללן החברות בקבוצת הייחוס, נסחרות כיום במחירים נוחים וכן עדיפות בכמה פרמטרי השקעה על החברה".



עציוני מתכוון לכך שבעוד עזריאלי מתומחרת באופן מלא מבחינה כלכלית, במגדל שוקי הון סבורים כי חברות מקבוצת הייחוס שלה, כמו מליסרון, בריטיש ישראל, גב ים ואמות, אטרקטיביות יותר ונסחרות בדיסקאונט של עד 19.5%. נוסף לכך טוענים במגדל שוקי הון כי בהתאם למדיניות החדשה של עזריאלי, לחלוקת דיווידנד של 35% מהרווח הנקי, הדבר משקף תשואת דיווידנד של כ-4.4% הנמוכה מהממוצע בקבוצת הייחוס שלה.



כמו כן סבור עציוני כי למרות מצבה האיתן של ישראל בימים של אי ודאות גלובלית, הריכוז הגבוה של עסקי הקבוצה בישראל עשוי לשמש מקור חולשה אם יחול שינוי מהותי במצב הכלכלי בישראל, שכן כיום מתומחרים הנכסים המניבים בישראל במחירי שיא.



רבעון חזק



אתמול פירסמה עזריאלי תוצאות כספיות חזקות לרבעון הראשון של 2010. עיקר השיפור בתוצאות נבע מפעילות הנדל"ן המניב, בעקבות התרומה של נכסים חדשים שנרכשו כמו קניון גבעתיים וקניון חיפה, השלמת האכלוס של הפרויקט במודיעין וכן הגידול בהכנסות משכר דירה - הן ממרכזי המסחר והקניונים והן משטחי ההשכרה למשרדים.



שיעור התפוסה של מרכזי המסחר והקניונים בקבוצה היה קרוב ל-100% בסוף מארס 2010, והתפוסה במגזר השטחים להשכרה למשרדים היתה 95%. נוסף לכך נהנתה עזריאלי משיפור בתוצאות של חברה הבת, גרנית הכרמל.



עזריאלי מחזיקה בבעלותה ב-11 קניונים ומרכזים מסחריים בישראל, בשטח להשכרה של כ-220 אלף מ"ר המושכרים לכ-1,500 שוכרים, וכן בשמונה נכסים מניבים בתחום השכרה למשרדים בשטח של כ-260 אלף מ"ר, המושכרים לכ-350 שוכרים.



עזריאלי סיימה את הרבעון הראשון של 2010 עם עלייה של כ-40% ברווח הנקי בהשוואה לרבעון המקביל, לכ-140.8 מיליון שקל. בעקבות הרווח, ההון העצמי של עזריאלי עלה בכ-2% ל-7.45 מיליארד שקל, והיווה 42.6% מהמאזן. החברות שבשליטת דוד עזריאלי נהנו ברבעון הראשון מדמי ניהול של 4.7 מיליון שקל.



הכנסותיה של עזריאלי גדלו בכ-30% בהשוואה לרבעון המקביל, לכ-1.6 מיליארד שקל. ההכנסות התפעוליות של מגזר הנדל"ן (noi) עלו ברבעון הראשון של השנה בכ-18% מהרבעון המקביל, לכ-213 מיליון שקל. הוצאות המימון של החברה עלו ברבעון הראשון ב-81% בהשוואה לרבעון המקביל, לכ-38 מיליון שקל.



ה-ffo של החברה, המייצג את הרווח הנקי בתוספת דיווידנדים מהשקעות בני"ע, בתוספת פחת והפחתות ובניכוי הוצאות והכנסות חד פעמיות, צמח ברבעון הראשון ב-16% מהרבעון המקביל, ל-159 מיליון שקל.



בסוף מארס נאמדו המזומנים ושווי המזומנים של עזריאלי ב-212 מיליון שקל, ולרשות החברה עמדו גם נכסים לא משועבדים בשווי של כ-6.1 מיליארד שקל. החברה יצרה ברבעון הראשון תזרים שלילי מפעילות שוטפת של כ-515 מיליון שקל, ירידה של 55% מהרבעון המקביל.