הכבשה השחורה של המדינות המפותחות

>> הבורסה של תל אביב איבדה אתמול 1.6% משוויה. היא עשתה זאת ביום שבו לא התקיים מסחר בארה"ב ובלונדון, וכאשר שאר בורסות אירופה ובורסות אסיה נסחרו בעליות קלות.

היסטוריית התגובה של בורסת תל אביב לאירועים גיאו-פוליטיים מעודדת ומעידה כי אירועים ביטחוניים מזיזים את הבורסה המקומית בעיקר לטווח הקצר - אך לא יותר מזה. אלא שהאירוע הנוכחי של המשט לעזה הגיע שלושה ימי מסחר לאחר שישראל עברה להיסחר ברוח סערה במדד msci של המדינות המפותחות. במגרש המשחקים החדש שלה אירועי יום האתמול היו תזכורת כואבת לכך שישראל עלולה להידרדר למעמד הכבשה השחורה בקרב המדינות המפותחות.



ישראל מבצעת בימים אלה את צעדיה הראשונים בקרב האנליסטים מבתי ההשקעות הזרים המסקרים את המדינות המפותחות. האנליסטים המתמחים במדינות המתפתחות שליוו את ישראל שנים ארוכות, כבר אינם מסקרים אותה. מנהלי ההשקעות שרכשו ניסיון מצטבר בהבנת הסיטואציה הישראלית וניסיון עם מבצעים, דוגמת "חומת מגן", "עופרת יצוקה", ומחלמת לבנון השנייה, וראו את השוק המקומי מתמודד עמם בהצלחה - נתקלו אתמול, לראשונה מאז נכנסה ישראל לתחום השיפוט שלהם, במציאות הישראלית. וקשה היה לדמיין יחסי ציבור גרועים יותר להתחיל איתם את מערכת היחסים עם מדד msci של השווקים המפותחים.



לא בטוח כי מה שמותר לשוק מתפתח, מותר גם לשוק מפותח. כשמדובר במנהלי השקעות אקטיביים, הבחירה בהשקעה בישראל הפכה לקשה יותר עבורם אתמול. כשמדובר במנהלי השקעות פסיביים - האחראים על הכלים האוטומטיים של שוק ההון - המשקל הזעום של ישראל במדד השווקים המפותחים בשיעור של פחות מ-1% (לעומת משקל של כ-4% שממנו נהנתה המדינה במדד השווקים המתפתחים) עלול להביא לבחירה שלא להשקיע בה.



מעבר לסנטימנט, לאירועי אתמול יש השפעה אמיתית על חברות בבורסה. חברות התיירות הנסחרות בתל אביב, כל היצואניות, חברות הנדל"ן המקומיות - כולן ייפגעו מקיץ חם ברמה הביטחונית. שוק ההון ישרוד גם את העימות הנוכחי כמו עימותים קודמים שהוא שרד. אבל לאירועי יום האתמול יש השפעה כלכלית אחת: שלילית.