>> הסיכון בהשקעה בחברות הליסינג עולה - כך עולה מדו"ח שפירסמה באחרונה חברת הייעוץ דן אנד ברדסטריט. בחברה מדרגים את הענף כשלישי במשק וברמת הסיכון שבו, כשהוא נופל רק מענפי המסעדנות ומחנויות המזון.
עיקר הדו"ח הוא בדירוג החברות לפי גודלן, ולפיו שלמה סיקסט היא עדיין חברת הליסינג הגדולה ביותר בישראל. אלבר הידרדרה תוך שנתיים מהמקום השני לרביעי. ערך הנכסים הכולל של חברות הגדולות בענף הוא 19.5 מיליארד שקל.
לדברי רו"ח אבי מלכי, ראש המחלקה הכלכלית בדן אנד ברדסטריט, ב-2009 צימצמו חברות הליסינג מלאים ולא השקיעו כסף ברכישת מכוניות, וכך הסיכון הלך וירד. ואולם כאשר התפזרו ענני המשבר, החלו החברות לגייס כסף וליטול סיכונים.
אחד מהמנכ"לים בענף אף משתמש במלים בוטות יותר: "כשיש לנו כסף זמין אנחנו מתנהגים כמו חזירים", הוא אומר. "הכסף כיום זמין מאי פעם, משום שהלוואות חוץ-בנקאיות מגופים כמו חברת הביטוח ibi, אלטשולר-שחם ואקסלנס, הריבית נמוכה וגם הבנקים השתכנעו שענף הליסינג הוא יציב עם בטוחות טובות. ובענף שלנו, כשקל לגייס כסף אז המחירים יורדים".
לדברי אותו מנכ"ל, מחיר ההחכר החודשי של מאזדה 3, למשל, ירד כמעט לרמתו שלפני המשבר - 2,400 שקל, לעומת 2,650 שקל בשיא המשבר. כעת מצפות חברות הליסינג לחידושי העסקות של 2007. תקופת החכירה של הלקוחות משנה זו, שהיתה שנת גיאות בליסינג ובענף הרכב בכלל, עומדת להסתיים, אבל גל של חידושי עסקות עוד לא החל.
השאלה הגדולה היא אם הגל מבושש לבוא או שלא יגיע בכלל. הקולות האופטימיים בענף מדברים על "הסטת ביקוש", וטוענים כי רבים הקדימו עסקות וחידשו אותן בסוף 2009, כדי להישאר בשיטת שווי השימוש הישנה (המבוססת על קבוצות רישוי). העלייה בשווי השימוש תגרום לירידה בביקוש הליסינג, מודים בכירי הענף, אך זו תהיה בקצב של 5% בשנה בלבד. הקולות הפסימיים בענף חוששים שהירידה תהיה תלולה בהרבה.
משבר נוסף בענף - בעוד 3-4 שנים
כך או כך, עוגת הליסינג קטנה והולכת והחברות בתחום דווקא נהפכות לרעבות יותר ויותר. בשנה שעברה ישבו אלבר, אוויס ושלמה סיקסט על הספסל ועסקו בליקוק בפצעים הפיננסיים שלהן ובשיפור מאזנים. הדו"חות הכספיים של הרבעון הראשון של 2010 מוכיחים שהרווחיות עלתה, וכעת החברות מבקשות לחזור ולהגדיל נתח שוק. יתרון הגודל מאפשר להן להוריד מחירים ולדחוק את החברות הקטנות, שהגדילו את נתח השוק שלהן בשיא המשבר.
ואולם התחרות הגוברת והמחירים הנמוכים שוב יוצרים סיכון לבועה בענף הליסינג, ולמצב שבו חברות הליסינג יגייסו הון שאין באפשרותן להחזיר בשל מחירי העסקות הנמוכים. בכירים בענף חוזים, בשוויון נפש כמעט, משבר נוסף בשוק בעוד שלוש-ארבע שנים.
ואולם הביטחון בשווי הנכסים של החברות, כלומר, המכוניות המשומשות, הוא כה גדול, עד שאחד המנכ"לים הגדיר כך את המצב: "תמיד יש לנו שקי חול שנוכל לזרוק כדי שהכדור הפורח יתפוס גובה". במלים אחרות, תמיד אפשר למכור מכוניות משומשות ולהמעיט בעסקות חדשות כדי לשפר את המאזן הפיננסי של החברה.
הבועה חוזרת להתנפח
מאת דניאל שמיל
1.6.2010 / 7:04