הערכות: הפניקס ממשיכה לרכוש מניות אקסלנס לקראת מחיקה כפויה - קנתה חבילה גדולה היום

מאת ליאור זנו ונועם בר



מניית בית ההשקעות אקסלנס עולה היום בכ-6% ומרכזת מחזור מסחר גדול מהרגיל של 6 מיליון שקל. ההערכות בשוק הן כי חברת הפניקס שבשליטת יצחק תשובה ובניהולו של אייל לפידות, היא זו שאחראית לעליות לאחר שביצעה היום עסקה גדולה ומתואמת בשער של 57 שקל למניה בהן.



הפניקס שואפת זו תקופה ארוכה להגיע לאחזקה של מעל 95% ולבצע מחיקה כפויה של המניה מהמסחר בבורסה. הבוקר פתחה המניה את המסחר במחיר של 53.6 שקל - נמוך ב-6% ממחיר העסקה.



בעבר התלוננו בהפניקס על העובדה שאקסלנס נסחרת ומדווחת חושפת את האסטרטגיה שלה בפעילות הפיננסים. הפניקס מחזיקה נכון להבוקר בכ-73% מבית ההשקעות, כאשר גיל דויטש ורוני בירם, מייסדי בית ההשקעות, מחזיקים כל אחד ב-7.7%.



אין זו הפעם הראשונה בחודשים האחרונים בה רוכשת הפניקס מניות אקסלנס נוספות. בחודשים האחרונים, מי שמכר לה את המניות היה בית ההשקעות אלטשולר-שחם, אך הפעם, בניגוד לפעמים קודמות - לא מדובר בו. לפני מספר שבועות מכר אלטשולר שחם 1.74% ממניות אקסלנס לפי מחיר מניה של 58 שקל ובתמורה כוללת של 17 מיליון שקל.



לפני כחצי שנה, כשעוד החזיק אלטשולר שחם בכ-10% ממניות אקסלנס, הוא מכר 4.58% ממניות אקסלנס בתיק הנוסטרו שלו, בתמורה ל-43.3 מיליון שקל. הסיבה לחיסול האחזקה בנוסטרו נעשתה עקב כניסתו של שותף חדש לחברה, כאשר באלטשולר התחייבו בפניו לסגור את פעילות הנוסטרו.



מאז, ניצלו באלטשולר שחם מצבים שונים בשוק והמשיכו למכור גם את מניות אקסלנס שהיו להם בקופות הגמל ובקרנות הנאמנות. על פי הערכות, נותרה אלטשולר שחם כיום עם אחזקה של 1.7% בלבד באקסלנס.



מהצד השני, הרכישה של הפניקס על ידי קבוצת דלק באה על רקע המתיחות בינה לבין מייסדי אקסלנס, גיל דויטש ורוני בירם, לגבי מחיר הרכישה אותה אמורה הפניקס לשלם לשניים על שאר מניות אקסלנס שהם מחזיקים. בעוד הרכישה שהיא ביצעה כיום נעשתה לפי שווי שוק של פחות ממיליארד שקל הרי שאת העסקאות עם בירם ודויטש היא צפויה לעשות לפי שווי של 1.5 – 2.13 מיליארד שקל.



לפני כשבועיים הודיעו בירם ודויטש, על עזיבתם את תפקיד היו"רים המשותפים בחברה. עם סיום העברת שאר המניות שמחזיקים דויטש ובירם להפניקס היא צפויה להחזיק כ-83% מאקסלנס.



ב-2005 רכשה הפניקס מדויטש, בירם ובנק מזרחי 40% ממניות אקסלנס תמורת 318 מיליון שקל, ששיקף לאקסלנס שווי של 795 מיליון שקל. אז גם ניתנה לבירם ודויטש אופציית פוט למכירת עוד 40.9% ממניות אקסלנס. אלא שב-2008, עם החרפת המשבר בשווקים, גילתה הפניקס כי תנאי האופציה שניתנה לשניים מחייבים אותה לשלם מחיר המשקף לאקסלנס שווי של כ-1.7 מיליארד שקל - פי כמה משווייה בבורסה אז.



את הרבעון הראשון של 2010 סיימה אקסלנס עם דו"חות בינוניים. למרות העליות בשוק ההון ורכישת קרנות הנאמנות של פריזמה, בשורה התחתונה בית ההשקעות סיים את הרבעון הראשון של 2010 בירידה ברווח התפעולי והנקי.



ההכנסות של אקסלנס הסתכמו ב-168 מיליון שקל לעומת 136 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד - גידול של 23%. במקביל לגידול בהכנסות, חל גידול של 40% בהוצאות כשחלק מרכזי ממנו נובע מהגדלת ההוצאות השוטפות כמו שכר עבודה בשל רכישת קרנות הנאמנות של פריזמה.



בעוד שבתחילת 2009 ניהלה אקסלנס 32 מיליארד שקל, בסוף הרבעון הראשון של 2010, עמד היקף הנכסים המנוהלים באקסלנס על 58 מיליארד שקל. הסיבות לשינוי בהיקף הנכסים נעוצות ברכישת 10 מיליארד שקל של קרנות הנאמנות של פריזמה ובעליות החדות שהיו בשוק ההון במהלך 2009 וברבעון הראשון של 2010.