קרדיט סוויס: שוקי המניות יתאוששו בחודשים הקרובים ויסיימו את השנה בתשואה חיובית

אחת הסיבות שהובילה להתאוששות האחרונה היא הזרמת הכספים האדירה בארה"ב ובארצות אחרות, אמר רוברט(בוב) פארקר, יועץ בכיר מטעם קרדיט סוויס, בכנס ה-cfo באילת בפאנל על תחזיות 2010.



לדבריו, "יש עוד לא מעט בעיות אחרות: אחת היא שהאבטלה עדיין גבוהה בארה"ב ברמה של 9.2% בסוף השנה. בעיה אחרת היא רמת ההלוואות הנמוכה של ההלוואות הניתנות על ידי המערכת הבנקאית - מה שמכביד על ההתאוששות". פארקר אמר כי "אנחנו לא ניכנס למיתון אבל בהחלט נראה את ארה"ב צומחת בקצבים נמוכים".



לדברי פארקר, "האינפלציה עדיין תישאר נמוכה בחודשים האחרונים אבל תתחיל לעלות בארה"ב בהמשך. מגמת העלאות הריבית תימשך - וזו אחת הסיבות לכך, כי השווקים הניבו תשואות נמוכות השנה". פארקר הביא לדוגמא את שוק המניות הסיני ואת הריבית ביפן ש"בניגוד לרוב השווקים, תמשיך שלא לעלות".



פארקר חזה כי למרות הצעדים לקיצוצים, איטליה צפויה להיכנס למיתון בשנתיים הקרובות. לגבי המטבעות, פארקר דווקא העריך כי למרות מצבו, יתאושש היורו בהמשך. "היום אמנם כל קרן בינלאומית מחזיקה בפוזיציית שורט על הדולר אבל אני מניח כי בעתיד זה ישתנה כשהשוק יתחיל להתרכז בגירעון הגדול של ממשלת ארה"ב. ובכלל, היורו ברמתו הנוכחית היא עוצמה ליצואנים הגרמניים. אנחנו גם מאמינים בשקל הישראלי".



לגבי השווקים הפיננסים, פארקר העריך כי המחירים בשווקים הפיננסים הם בשוויים ההוגן אבל לא זולים כמו בשנה שעברה. להערכתו, בחודשים הקרובים השוק יתאושש אבל התשואה הכוללת השנה בבורסות תהיה רחוקה מאוד מהשנה שעברה - ואלה יעניקו תשואות של עד 10%. "אני לא מוצא סיבה להשקיע באיגרות החוב של ממשלת ארה"ב ברמה של 3% תשואה".



ורד דר, הכלכלנית הראשית של פסגות, ציינה כי אנחנו לפני מחזור עסקים חדש. "ההתאוששות תהיה בצורת שורש. קצב התאוששות יגבר אבל בשלב מסוים - בתחילת 2011 - קצב הצמיחה יירד. זה כמו בן אדם שנפל לבור של מיתון ויוצא ממנו בקפיצה אבל לאחר מכן הוא רק הולך. זו הקפיצה של האנדיקטורים בעולם והמשך ההליכה תהיה צליעה - שהיא פגיעה בפוטנציאל הצמיחה העולמי בשנים הקרובות".



לדברי דר, "הבעיה היא החובות שעברו ממשקי הבית לממשלות. יחס החוב-תוצר בארה"ב יגיע בתוך שנים מ-50% ל-100% והתופעה הזו קיימת גם בכלכלות אחרות. האפשרות היא להעלות מסים ולקצץ בתקציבים - תהליך שפוגע בצמיחה. החשש הוא לא מהחובות הממשלתיים שמדינות כמו יוון לא יחזירו, אלא ממשבר פיננסי נוסף שיפגע בבנקים. ירידת ערך החוב של המדינות תיפגע במאזנים שלהן, מה שיוביל למשבר".