באפט יוצא להגנת חברות דירוג האשראי: "הן שילמו מחיר יקר על השגיאות שלהן"

המשקיע המיליארדר וורן באפט, מנכ"ל חברת ההחזקות ברקשייר התאוויי, הודה היום כי המודל העסקי של חברות דירוג אשראי כבר אינו "חסין כדורים" כפי שהיה בעבר, ואמר כי קיים קושי בסיסי הקשור לטבע האנושי בהסברת היווצרות בועות דומות לבועה שנוצרה בשוק הדיור בארה"ב. באפט אמר את הדברים במסגרת דיון בנושא חברות דירוג האשראי של ועדת החקירה של הקונגרס בארה"ב לבדיקת הנסיבות שהובילו למשבר הפיננסי.



לצפייה ישירה בעדותו של באפט לחצו כאן



באפט, שחברת ברקשייר שבראשה הוא עומד היא בעלת מניות בחברת דירוג האשראי מודי'ס, התייחס במהלך הדיון לגבי חלקן של חברות דירוג האשראי ביצירת המשבר, ונשאל האם יהיה נכון לומר שחברות דירוג האשראי אינן כפופות לביקורת מספיקה, ושהן אינן משלמות מחיר על השגיאות שביצעו בדירוג. "המניות של מודי'ס וסטנדרד אנד פור'ס שילמו מחיר יקר עקב השגיאות שביצעו בתחום דירוג האשראי", ענה באפט.



באפט נשאל כיצד יתכן שחברות דירוג האשראי החמיצו את הסימנים לכך שנוצרה בועה בשוק הדיור בארה"ב. "בית הוא לא כמו האינטרנט. זה נכס ממשי שאנשים רוצים", אמר באפט. "אך בשלב מסוים עליות מחירי הבתים פיתחו חיים משלהם. ואלה שהעניקו הלוואות הפסיקו להתעניין האם הדיווחים של לווים הם נכונים, כי הם הניחו שמחירי הבתים ימשיכו להעלות.
עליות מחירים הם עניין ממכר, וגם אנשים חכמים מתמכרים. אפילו הפיסיקאי אייזק ניוטון נפל בפח הזה בזמנו".



האם חברות דירוג האשראי לא אמורות להיות חפות מהתמכרות זו, נשאל באפט. "לא קל לחברות דירוג האשראי לא להיסחף באווירה כזו", ענה. כאשר נשאל באפט מדוע הבועה בשוק הדיור והתפוצצותה היו כה חריפות, הוא לא ידע לענות. "הבועה הזו היתה הגדולה מכולן - היא השפיעה על נכסים בהיקף של 22 טריליון דולר. אבל ברגע שהמשבר החל לצבור תנופה, כבר היה קשה לדעת. כשהשכן שלך עושה כסף קל מקניית בית נוסף בעזרת תשלום מקדמה קטן, אז קשה להתאפק. בועות לא לגמרי ברורות לי עד היום", אמר באפט.



אחר כך נשאל באפט מדוע כאשר ראה שמחירי הבתים עולים מהר, בכל זאת לא חשב שנוצרת בועה שתתפוצץ בסוף. "בשנת 2006 הציעו שלוש או ארבעה חברות בנייה לברקשייר שנרכוש אותן", אמר באפט. "בדיעבד, אולי הייתי צריך לראות בכך סימן לכך שהבועה הולכת להתפוצץ".



באפט גם התייחס בדבריו לשאלה המחיר שמנהלי חברות פיננסים צריכים לשלם במקרה ששגיאות שביצעו גרמו נזק חמור. "כשמנכ"ל של חברה פיננסית שטעויות שלו גרמו לבעיות פיננסיות חמורות מקבל מענק פרישה של 100 מיליון דולר במקום 500 מיליון דולר - זה לא בסדר. הוא לא צריך לצאת עם כלום", אמר באפט. "חייב להיות מחיר שמשלם מנכ"ל במקרים כאלה, וגם הדירקטוריון".



באפט גם התבקש להתייחס להשקעה בנגזרים, שאותם הגדיר בעבר בתור "נשק השמדה המוני". "שימוש לא ראוי בנגזרים, כפי שבהכרח קורה בסופו של דבר, עלול לגרום לבעיות כלל מערכתיות", אמר באפט.



בראיון שהתקיים עם באפט מוקדם יותר היום בערוץ הטלוויזיה cnbc הוא העריך כי המשקיעים בשווקים ימשיכו לרצות דירוגים מצד חברות דירוג מובילות דוגמת מודי'ס ו-s&p. כמו כן, התייחס באפט לסוגיה כי חברות דירוג עלולות להיות מושפעות משיקולים כלכליים בבואן להעניק דירוגים. "כאשר חברות דירוג אשראי באות לברקשייר, אנחנו חסרי אונים מולן", אמר באפט. "אין לי כל השפעה עליהן. אם יש עשר חברות דירוג אשראי ואני בחרתי בזולה ביותר, אנשים יגידו שבגלל שבחרתי את הכי זולה, היא לא תעשה את עבודת ההערכה כנדרש, ולכן אין תשובות קלות", הוסיף.



עם זאת, בראיון היום לערוץ הטלוויזיה של בלומברג, באפט הודה כי המודל העסקי של חברות דירוג האשראי נמצא תחת איום מסוים, וכי הוא כבר אינו חסין מכל פגיעה כי שהיה בעבר. "יתכן כי מה שהיה פעם עסק חסין כדורים, כבר אינו חסין כדורים", אמר. "עם זאת, עדיין מדובר בעסק מרשים למדי", הוסיף.



מנכ"ל חברת מודי'ס, ריימונד מקדניאל, אשר השתתף אף הוא בדיון בקונגרס היום, טען במסגרתו כי אינו חושש מכך שחברות דירוג האשראי מעניקות דירוגים לחברות שהן לקוחות שלהן, יהיו נתונות ללחצים שישפיעו על דירוגיהן.