וואלה
וואלה
וואלה
וואלה

וואלה האתר המוביל בישראל - עדכונים מסביב לשעון

"יש לנו קרנות שהמחזור היומי שלהן גדול יותר מהמחזור היומי בתל אביב"

מאת אסא ששון ואתי אפללו

7.6.2010 / 7:05

"בגופים המוסדיים שלכם אמרו לי 'אנחנו לא כל כך אוהבים קרנות ETF'", מספר לואיס מיברג, נשיא פרופאנדס, מחברות קרנות הסל הגדולות בעולם. "אבל כשאני מסתכל בפורטפוליו שלהם, אני רואה שבעצם יש להם הרבה מוצרים שלנו - הם פשוט לא יודעים שאלה מוצרים שלנו"



>> לואיס מיברג, נשיא פרופאנדס (profunds), אחת מחברות קרנות הסל הסחירות (etf) הגדולות בעולם, מסתכל על נתוני מחזורי המסחר בבורסה בתל אביב ומחייך. "יש לנו קרנות שהמחזור היומי שלהן גדול יותר מהמחזור היומי הכולל אצלכם. אין לכם מספיק נזילות", הוא אומר.



למרות זאת, מיברג, שביקר בישראל לכבוד כנס של די.סי פייננס שנערך לפני כשבועיים, רואה פוטנציאל בשוק המקומי. "אני חושב שעוד משקיעים זרים ייכנסו לשוק הישראלי. יש לכם נכסים טובים, אבל בגלל ממוצע המחזורים קרנות ממונפות, שפועלות במחזורים שאני מכיר מארה"ב או קנדה, לא יכולות לפעול כאן - אולי רק כחלק מאסטרטגיה שמתפרשת על פני כמה מדינות".

פרופאנדס, שמיברג הוא מייסדה והעומד בראשה, מנהלת כיום כ-33 מיליארד דולר בקרנות סל סחירות. הייחוד בקרנות שהיא מנהלת הוא בכך שמרביתן נותנות חשיפה כפולה ואף חשיפה של פי שלושה למדדים או לקרנות שורט עליהם. כך יכולים המשקיעים להמר בגדול על תמונת השווקים שהם חוזים.



"אנחנו מספקים ארגז כלים", אומר מיברג. "כחברה, אין לנו תפישת עולם ביחס לשוק. אנחנו פסיביים. אנחנו נותנים לאנשים כלים לעשות מה שהם רוצים - לגדר, לתת משקל יתר או משקל חסר - אנחנו רק מספקים להם את הכלים לבצע את ההחלטות שלהם".



ב-2008, כשהמשבר בשווקים היה בשיאו, החברה צמחה?



"כן, היינו אחת החברות הבודדות שהיו להן גיוסים ב-2008. היו לנו מוצרים שאיפשרו לשנות פוזיציה במהירות, וחוץ מזה באותה תקופה היתה הרבה תנודתיות, כי הסוחרים היו צריכים לעשות משהו, ותנודתיות מבחינתנו היא טובה.



"ב-2008 היינו החברה השביעית בגודלה בעולם בתחום קרנות האינדקס. בנפח המסחר היינו החברה השלישית בגודלה בעולם, ושמונה מתוך 10 הקרנות הנסחרות בעולם ב-2008 היו קרנות שלנו. ב-2009 המחזור שלנו היה 2.7 טריליון דולר".



בעולם המוצרים המדדיים, המגמה שמיברג רואה היא ברורה - החל באמצע העשור האחרון עלה חלקן של הקרנות הממונפות ונגס בחלקם של מוצרי ההשקעה האחרים שמציעה החברה. כיום מנהלת פרופאנדס 33 מיליארד דולר ב-41 קרנות שונות - רובן ממונפות.



החברה מציעה שירותים למוסדיים וליועצים, ופחות לאנשים פרטיים. "בגופים המוסדיים שלכם אמרו לי 'אנחנו לא כל כך אוהבים קרנות etf'", מספר מיברג. "אבל כשאני מסתכל בפורטפוליו שלהם, אני רואה שבעצם יש להם הרבה מוצרים שלנו - הם פשוט לא יודעים שאלה מוצרים שלנו".



"התנודתיות נותנת את הטון"



מה מחפשים הלקוחות כיום?



"בתקופה שבה יש תנודתיות גדולה, הלקוחות מחפשים מגוון של מוצרים. התנודתיות היא שנותנת את הטון, ולאו דווקא העליות או הירידות.



"בספטמבר 2008, למשל, כשהשווקים ירדו במהירות, היה ניתן לצפות שנראה עלייה בקרנות השורט על המדדים בארה"ב. אבל כמה שהיתה יותר ירידה בשווקים, כך ראינו גם יותר ירידה בקרנות.



"בקרן שלנו שעושה שורט עם חשיפה כפולה על מדד דאו ג'ונס היו לפני קריסת ליהמן ברדרס נכסים בשווי 9 מיליארד דולר, וככל שהירידות היו יותר חזקות, כך אנשים סגרו את הפוזיציות ויצאו גם מהקרנות ההפוכות. הם ויתרו על הגידור, ויצאו מהשוק. כך, כשכל העולם מכר סחורה, אנחנו קנינו בקצב של 100 מיליון דולר ביום, בגלל שאנשים סגרו את הפוזיציות.



"באחרונה הביקושים הכי גדולים אצלנו הם לקרן שורט כפול על אג"ח ל-20 שנה של ממשלת ארה"ב. בזמן המשבר היה בשוק הלך רוח שלפיו שורט על השוק הוא צעד זה לא פטריוטי, לא אמריקאי - אבל אנשים מבטאים באמצעות הקרן הזאת את החששות שלהם. בנוסף, באחרונה מתרבים גם הביקושים לקרנות שורט על היורו ועל מדדים באירופה. בינואר היה לנו כבר יותר ממיליארד דולר בקרן שורט כפול על היורו".



איך אתם בונים את החשיפה שלכם בקרנות?



"אנחנו מחפשים את הדרך הכי יעילה ליצור חשיפה. כלומר אנחנו פועלים בחוזים עתידיים, אופציות או שורט ישיר ומחפשים את המכשיר הכי יעיל מביניהם - שבו אנחנו נשתמש. הלקוחות בקרנות שלנו יקבלו את המכשיר הכי טוב והכי יעיל".



לדעתך, וול סטריט הפיקה לקחים מהמשבר האחרון?



"מוקדם מדי לומר. כל התהליכים, החקיקה והתביעות נגד בנקים להשקעות מונעים על ידי פוליטיקאים ונובעים מהאג'נדה שלהם. לא ברור כמה ממה שקורה כיום זה הפקת לקחים אמיתית, וכמה זה אג'נדה.



הביטו למשל בשערוריה סביב גולדמן סאקס. בהגדרה, יש תמיד בכל העסקות האלה שני צדדים שייקחו הימור - אבל די ברור שבסוף הם יתפשרו. אני במקומם הייתי מתפשר".



אם כך, רפורמת וולקר היא לא הפקת לקחים אמיתית?



"יש עכשיו אווירת קונספירציה בוול סטריט. לפי הלך הרוח כולם היו מעורבים - הקונגרס, הבנקים למשכנתאות, הבנקים להשקעות - הכל מחובר".



האם אתה סבור שהשווקים ייפלו שוב לשפל שנרשם לאחר קריסת ליהמן ברדרס?



"אנחנו מספקים מכשירים. אין לנו כחברה תפישת עולם השקעתית. לדעתי, לפי נתוני המקרו האמריקאיים, אנחנו לא נחווה שפל נוסף כזה. שיעורי החוב יורדים, ובקיץ נצא מהמיתון. היינו במצב של כמעט מוות, ושילמנו מחיר, כמו שהאירופים הולכים לשלם עכשיו. האמריקאים חותכים הוצאות, מטילים מסים על העשירים ומנסים לפתור את הבעיות, אבל המצב באירופה הוא נורת אזהרה עבורנו".



זה קצת חבל מבחינתך. עושה רושם שהקרנות שלכם פורחות בתקופות קשות, לא?



"העסק עובד גם בתקופות רעות, אבל נבנה רק בתקופות הטובות".



מהו שיעור דמי הניהול שאתם גובים מהלקוחות?



"0.95%".



זה לא קצת יקר לקרנות פאסיביות מהסוג שאתם מנהלים?



"זה יקר לקרנות לא ממונפות. בקרנות ממנופות, דמי הניהול האלה לא פוגעים ביעילות של המכשיר עבור המשקיעים".



נראה שהעסקים טובים. כמה אתם מרוויחים?



"אנחנו חברה פרטית, ואנחנו לא מספרים כמה אנחנו מרוויחים, אבל את חשבון ההכנסות כל אחד יכול לעשות. כן, העסקים טובים, מאוד טובים".

טרם התפרסמו תגובות

הוסף תגובה חדשה

+
בשליחת תגובה אני מסכים/ה
    0
    walla_ssr_page_has_been_loaded_successfully