האנליסטית רקפת לויסון-אפטר, מיחידת המחקר של בנק הפועלים, מותירה למניית כי"ל המלצת "קנייה" ומעלה לה את מחיר היעד מ-5.1 שקלים ל-5.6 שקלים.
לויסון-אפטר מעריכה כי הפיחות שחל בשער החליפין של השקל כנגד הדולר תורם באופן מהותי לכי"ל, שהיא בעלת הוצאות שקליות מרובות, ומדווחת על תוצאותיה באופן דולרי. לכי"ל הוצאות שקליות המופיעות בהיקף של כ-450 מיליון דולר לאורך כל סעיפי דו"ח רוו"ה (הוצאות כגון שכר, ארנונה, חשמל). עם זאת, על חלק מהוצאות אלו יש הגנות מטבע.
בהתחשב בהגנות אלו ניתן לומר כי כל אחוז של פיחות בשער החליפין הממוצע תורם כ-3 מיליון דולר לרווח לפני מס. בסך הכל פוחת השקל בתקופה האחרונה בכ-7%, כך שמדובר בתוספת של כ-21 מיליון דולר לרווח לפני מס של כי"ל.
בבנק הפועלים מציינים כי מבחינת היבט המס, ההשפעה היא הפוכה, כלומר פיחות מגדיל את הוצאות המס השקליות. עם זאת, לכי"ל קיימות עתודות מס שקליות, אשר גם הן נשחקות במקרה של פיחות ומקזזות את הוצאות המס, כך שהשפעת הפיחות על הוצאות המס פחות מובהקת.
בנק הפועלים: כל אחוז של פיחות בשער החליפין הממוצע תורם לרווח לפני מס של כי"ל כ-3 מיליון דולר
אילן מוסנאים
13.1.2002 / 10:06