גם בג'יי.פי מורגן ישלמו את מחיר החשיפה לאנרון

ניו יורק טיימס



קריסתה של אנרון מציבה את מארק שפירו מג'יי.פי מורגן צ'ייס במצב קשה. כסגן יו"ר האחראי על ניהול סיכונים בקבוצת הבנקאות, נדרש שפירו לחזור ולהסביר את סבך הקשרים של המוסד הוותיק עם אנרון. על פי אומדן עדכני, הילוותה ג'יי.פי מורגן צ'ייס 2.6 מיליארד דולר לאנרון, קבוצת המסחר באנרגיה הגדולה בארה"ב, שפנתה בדצמבר לבית משפט בבקשה להגנה מפני נושיה.



לא זו בלבד שג'יי.פי מורגן העמידה הלוואות לאנרון - הוא היה צד לעסקות פיננסיות מורכבות עם החברה כולל חוזים עתידיים ואיגרות חוב מגובות בתקבולים ובנכסים של אנרון. דיווחים בדבר החשיפה של ג'יי.פי מורגן עוררו שאלות בקרב משקיעים, דוגמת האם הנהלת ג'יי.פי מורגן היתה מודעת לחומרת הבעיות של אנרון לפני קריסתה. יש המעריכים כי הקשרים בין קבוצת הבנקאות לחברת המסחר באנרגיה עדיין לא נחשפו במלואם.



שפירו נדרש להסביר לא רק החלטות פיננסיות, אלא גם את הקשרים שלו עם אנרון. שפירו (54) הוא יליד יוסטון, מקום מושבה של אנרון. בעבר שימש מנכ"ל בנק טקסס קומרס, והיה דמות מוכרת בחוגים של מנכ"ל אנרון, קנת ליי. ליי היה בעבר חבר במועצת המנהלים של טקסס קומרס, שנרכש ב-87' על ידי ג'יי.פי מורגן.



"ליי מגדיר את שפירו חבר קרוב, ולשניים מערכת יחסים מקצועית ארוכת שנים", אמר דובר אנרון. מערכת היחסים הזו נחשבה עד לאחרונה לנכס, אמר שפירו בשיחת ועידה עם אנליסטים בדצמבר. "כיום קשה להיזכר בכך שעד לפני ארבעה-חמישה חודשים היתה אנרון חברה מכובדת עם מוניטין מצוינים ודירוג אשראי 'ראוי להשקעה'", אמר שפירו.



ג'יי.פי מורגן צ'ייס מסוגלת להתמודד עם הפסד של 2.6 מיליארד דולר - כ-1% מההלוואות הקונצרניות, הנגזרות הפיננסיות והחבויות של הקבוצה בסוף הרבעון השלישי של 2001 בסך 460 מיליארד דולר. ואולם המחיר האישי שעלול להיגבות משפירו כבד. הוא היה אחד המועמדים למשרת המנכ"ל של ג'יי.פי מורגן צ'ייס, שניתנה לוויליאם הריסון. עתה נראה כי משבר אנרון, כולל חקירה פלילית ושערורייה פוליטית אפשרית, יהיה סיום עגום לקריירה מוצלחת במיוחד.



ג'יי.פי מורגן והבנקים שרכשה ריכזו כשליש מפעילות המימון עבור אנרון מאז 91' - לפי נתונים של חברת המחקר Loan Pricing Corporation בניו יורק. קבוצת סיטיגרופ ריכזה כ-45% מהלוואות הסינדיקציה לאנרון. ג'יי.פי מורגן שימשה יועץ לאנרון במיזוג המתוכנן עם מתחרתה דינג'י, שקרס בסוף נובמבר.



בתביעות שהוגשו באחרונה התגלה כי ג'יי.פי מורגן היתה מעורבת בכמה עסקות מימון סבוכות עבור אנרון. ב-11 בדצמבר הגישה ג'יי.פי מורגן תביעה משפטית ובה ביקשה מבית המשפט להורות לאנרון למסור לידיה נכסים בשווי 2.1 מיליארד דולר אשר שימשו כבטוחות למימון שהעניקה לחברה. ג'יי.פי מורגן אמדה את החבות של אנרון כלפיה ב-100 מיליון דולר בלבד, שכן היא מכרה חלק גדול מההלוואה לאנרון למשקיעים אחרים.



כעבור שבוע, הפתיעה קבוצת הבנקאות את משקיעיה כשהודיעה כי חברות ביטוח שנתנו גיבוי פיננסי לחוזים עתידיים על סחורות בין ג'יי.פי מורגן לאנרון, חבות לה מיליארד דולר. חברות הביטוח סירבו לשלם. לאחר שהגישה תביעה נגד המבטחות, העריכה ג'יי.פי מורגן את החשיפה העצמית שלה לאנרון ב-2.6 מיליארד דולר - 1.7 מיליארד דולר יותר מאשר האומדן שהופיע בהודעה לעיתונות שפירסמה הקבוצה בנובמבר, כשהחלו להתברר מימדי הבעיות הפיננסיות של אנרון.



מומחים רבים אומרים כי החשיפה של ג'יי.פי מורגן היתה פחות מפתיעה מאשר השינוי המשמעותי באומדן להיקפה. "ג'יי.פי מורגן איבדה חלק מאמינותה בכל הקשור למערכות בקרת הסיכונים שלה", כתב דיויד הנדלר, אנליסט בחברת המחקר העצמאית CreditSights. "לא מן הנמנע שזה אינו האומדן האחרון לחשיפה שלה".



בעבר זכה שפירו לשבחים מפי מתחרים ומשקיעים על כישוריו הפיננסיים וכנותו. בגיל 29 מונה לסמנכ"ל טקסס קומרס. הוא אינו אחראי באופן ישיר על ההלוואות לאנרון, אך נראה כי הוא גילה עניין מיוחד בחברה כשנאבקה על עתידה בחודשים החולפים. לדברי בכירים בג'יי.פי מורגן ובדינג'י, הוא סייע לקדם את השיחות להצלת אנרון.



בנובמבר התקשר שפירו לבנקאי השקעות בגיי.פי מורגן, וביקש ממנו לסייע לחברה למצוא מושיע - דיווח באחרונה ה"ניו יורק אובזרוור". אך לדברי בכירים בג'יי.פי מורגן, המעורבות של שפירו לא נבעה מבקשה של ליי, אלא מבקשת בנקאי של מורגן ביוסטון, שעבד ישירות עם אנרון והכיר את שפירו.



שפירו אומר כי מעורבותו אינה מפתיעה או חשודה. "כמוסד פיננסי מוביל, למנהלים שלנו יש מערכות יחסים עם מנהיגים עסקיים", אמר. "אבל אין זה אומר שמערכות היחסים האלה מקשות עלינו לעשות את הדבר הנכון עבור החברה שלנו. אנחנו עושים את מה שחייבים לעשות כדי להגן על העניינים שלנו".