השוק הסולידי: עליות שערים של כ-0.15% בגילונים לטווח בינוני על רקע הציפיות להעלאת ריבית בעתיד

כשברקע מעלים הכלכלנים הבכירים של הבנקים הגדולים את תחזיות האינפלציה שלהם לשנה הקרובה, שוק איגרות החוב נראה אובד עצות. איגרות החוב השקליות שאינן צמודות בריבית קבועה מסוג שחר נסחרות במגמה מעורבת, כאשר השחר הארוך ביותר יורד בכ-0.18% ומגלם תשואה לפדיון של כ-6.55%. השחר הקצר לתקופה של כשנה וחצי עולה מנגד בשיעור של 0.3% ומגלם תשואה לפדיון של כ-4.1%.



איגרות החוב מסוג גילון שנושאות ריבית משתנה לטווח ארוך נסחרות ללא שינוי, ואילו הגילונים לטווח בינוני רושמים עליות של כ-0.15% ומגלמים תשואה של כ-4.6%. העליות באיגרות החוב מסוג גילון והמחזורים הגדולים שהן מרכזות בימים האחרונים מיוחסים בשוק לציפיות לעליית ריבית אפשרית, ממנה עשויים מחזיקי הגילונים ליהנות.



איגרות החוב צמודות הדולר מסוג גלבוע רושמות עליות שערים של כ-0.5% בממוצע, על רקע היציבות היחסית בשערו של הדולר, כפי שנגזר מהמסחר באופציות הדולריות. הגלבוע הארוך ביותר רושם עליות של 1.5% ומגלם תשואה לפדיון של 1.8% על רקע התנודתיות הגבוהה בשער הדולר לאחרונה.



הכלכלן הראשי של בנק לאומי, יונתן כץ, אמר כי הוא בספק אם האג"ח הצמוד הארוך יכול לרדת מתשואה של כ-4%, על רקע הערכתו כי הגירעון ב-2002 יעלה ל-5.5%-6% מהתוצר - גבוה משמעותית מהיעד שהציבה לה הממשלה - כ-3%. איגרות החוב צמודות המדד בריבית קבועה מסוג גליל לטווח ארוך מגלמות תשואה של 3.6%-3.9%. גליל 5425 יורדת בכ-0.7% וגליל 5480 יורדת בכ-0.6%.



בבנק הפועלים פירסמו היום את הערכותיהם לשוק איגרות החוב ב-3 תרחישי ריבית שונים וקצב אינפלציה שנתי של 2.6%. במידה שהריבית תעמוד על 4.8% בעוד שנה הרי שהשחרים הקצרים צפויים לגלם תשואה לפדיון של 5%, הבינוניים 5.80% והארוכים תשואה של 6.4%. במידה שהריבית תהיה 4.3% צופים בבנק הפועלים תשואה של כ-4.5% בשחרים הקצרים, 5.3% בבינוניים ותשואה של 5.9% בשחרים הארוכים. אם הריבית תעמוד על 3.8% צפויה התשואה של השחרים הארוכים לעמוד על 4%, הבינוניים 4.8% והארוכים 5.4%.