מניות הבנקאות באירופה מעידות כי חדלות פרעון של יוון היא רק עניין של זמן, לפי סוכנות הידיעות בלומברג. מדד בלומברג למניות פיננסים אירופאיות רשם ירידה של 22% בחודש האחרון, ונמצא ברמתו הנמוכה ביותר מאז יולי 2009. לדברי דירק הופמן-בקינג, אנליסט סנפורד ברנסטין בלונדון, לבלומברג, הירידה מצביעה על הערכות משקיעים כי הבנקים האירופאיים צפויים לסבול משחיקה בערך המאזני שלהם, כתוצאה משמיטת חובת שתגרום להפסדים.
להערכת אנליסטים, חבילת הסיוע האירופית, בשווי טריליון דולר, עשויה אמנם לדחות חדלות פרעון של יוון, ולהעניק לספרד, איטליה ואולי גם פורטוגל לחזק את מצבן הפיננסי ולהימנע מגורל דומה לזה של יוון. אך לדברי תומס מאייר, הכלכלן הראשי של דויטשה בנק בלונדון, יוון אינה צפויה להצליח להתמודד עם חובותיה.
"צמצום הגירעון אינו צפוי לפתור את בעיית החוב", אמר מאייר בראיון לבלומברג. להערכתו, חובות יוון יצמחו ל-150% מהתמ"ג בעקבות תוכנית הצנע במדינה, לעומת 120% כיום. "אני כמעט לא מכיר אנשים המאמינים כי יוון יכולה להתמודד עם חובותיה ללא שמיטת חובות. זו הציפייה לגבי כל סוגי האג"ח כמעט", אמר.
להערכת ג'ון פירס, אנליסט חברת ההשקעות נומורה הולדינגס בלונדון, שמיטת חובות של יוון עלולה להוביל למחיקת ערך בשווי 200 מיליארד דולר ממאזני הבנקים. סכום זה עלול לצמוח ל-900 מיליארד דולר בתרחיש הגרוע ביותר, בו גם אירלנד, איטליה, פורטוגל וספרד ייאלצו לשמוט חובות.
להערכת הופמן-בקינג, בנקים המחזיקים באג"ח ממשלתיות עומדים בפני "דילמת האסיר", ועליהם לבחור האם לשתף פעולה ביניהם או לדאוג לאינטרסים העצמיים שלהם. "עבור כל בנק בנפרד, הדבר הכי טוב הוא להיפטר מהאג"ח", אמר הופמן-בקינג בראיון לבלומברג. "אך אם כולם יעשו זאת, תהיה התמוטטות מהירה של שוק האג"ח הממשלתיות, והמדינה תיכנס ללא ספק לחדלות פרעון. ובמצב כזה, העובדה שבנק מסויים אינו מחזיק באג"ח של המדינה שקרסה אינה עוזרת לו".
בינתיים, הסכימו בנקים בגרמניה ובצרפת להמשיך להעניק הלוואות לממשלת יוון ב-3 השנים הקרובות. מרבית הבנקים באירופה לא מכרו את האג"ח הממשלתיות של יוון בהן הם מחזיקים לבנק המרכזי של אירופה (ecb), שבמסגרת נסיונות התמיכה שלו ביורו מסכים לרכוש אג"ח יווניות אף שאינן עומדות בדירוגי האשראי הנחוצים. להערכת אנליסטים במורגן סטנלי, הסיבה לכך היא שמכירה שכזו פירושה הפסד בטוח.
משקיעים בעולם איבדו אמון ביכולתה של יוון להתמודד עם משבר החוב שלה - 73% מעריכים כי חדלות פרעון של יוון היא תרחיש סביר. 35% מאמינים כי חדלות פרעון של פורטוגל היא סבירה, ויותר מ-25% מאמינים כי ספרד עלולה להיכנס לחדלות פרעון.
שמיטת חובות של ספרד או של איטליה יגמדו שמיטת חובות של יוון. לבנקים אירופאים חשיפה של 832 מיליארד דולר לחובות בספרד, והחשיפה שלהם לחובות האיטלקיים עומדת על טריליון דולר, נכון לסוף 2009, לפי נתוני בנק הסליקה הבינלאומי (isb). החשיפה לחובות יוון היא 193 מיליארד דולר, ואילו לחובות פורטוגל - 240 מיליארד דולר.
לטענת אנליסטים, המשקיעים אמנם תימחרו את העלויות המיידיות של חדלות פרעון יוונית ואולי אפילו פורטוגזית. אך עם זאת, הם טרם לקחו בחשבון את ההשלכות מרחיקות הלכת של ארוע שכזה. "הרעיון הוא לדחות את המציאות. "אם יוון תגיע לחדלות פרעון בעתיד הקרוב, ההשלכות יגיעו אל מעבר לבנקים המחזיקים באג"ח של יוון, אלא גם לאלו שמחזיקים באג"ח של ספרד, פורטוגל ואיטליה - ואיך בדיוק מתמחרים את יום הדין?", אמר גרי ג'נקינס, ראש מחלקת מחקר האשראי בחברת אבולושן סקיוריטיז בלונדון. "הרעיון הוא לדחות את המציאות. אם זה היה קורה בצורה לא מאורגנת במאי, זה היה קורה כל כך מהר, שהרשויות לא היו יכולות לשלוט בתגובות השוק לפורטוגל ולספרד", הוסיף.
"הירידה במניות הבנקאות באירופה מעידה כי חדלות פרעון של יוון היא עניין של זמן"
סוכנויות הידיעות
11.6.2010 / 12:30