דש ברוקראז' בסקירה פושרת לכיל: תשואת שוק ומחיר יעד גבוה ב-5% בלבד

בבית ההשקעות דש ברוקראז' החלו לסקר את מניית , אך בהמלצה פושרת בלבד של "תשואת שוק" ובמחיר יעד של 47 שקלים למניה - גבוה רק בכ-5% ממחיר המניה הנוכחי. בדש מזכירים כי בעשור האחרון הניבה מניית כיל תשואה נומינלית של כ-700% למשקיעיה. מדובר בתשואה שנתית ממוצעת של כ-23%, לעומת תשואה שנתית ממוצעת של כ-6.5% במדד ת"א 100.



הגורמים לביצועים מרשימים אלו הם רבים, אך אחד מהם הוא דומיננטי במיוחד: שוק האשלג העולמי. לכן מתמקדים בדש בסקירת שוק זה המהווה כ-60% מהרווחיות של כיל בשמונה השנים האחרונות.



מחירי האשלג הריאליים נעו ב-50 השנה האחרונות בתוך רצועה הנעה בין 132 דולר ל-390 דולר לטון אשלג (כאשר מתעלמים מהשנים 2008-2009, אז היו מחירי האשלג גבוהים בהרבה). כמו כן, ניתן לראות שמתחילת שנות ה-80 ועד שנת 2004 המגמה היתה של ירידת מחירים ריאלית. שיעורי הצמיחה של שוק האשלג העולמי בשנים האחרונות נעים סביב הממוצע הרב-שנתי, ואינם חריגים בגובהם.



כל עוד מחירי האשלג לא עולים על 390 דולר אין מדובר ב"קפיצת מדרגה". לדעת בית ההשקעות, אין הצדקה ל"קפיצת מדרגה" ריאלית במחיר האשלג, גם אם בטווח הקרוב ייחתמו חוזים הגבוהים מרף זה. בטווח הבינוני-ארוך צופים בדש חזרה לרמות המחירים שברצועה. בדש רואים מחיר של 370 דולר לטון כמחיר מייצג.