מה מחפשת ICTS של עזרא הראל בויקון?

מאת בועז לוי



רק שלושה שבועות חלפו מאז שהודיעה ICTS הנמצאת בשליטת איש העסקים הישראלי עזרא הראל, בעל השליטה בקבוצת לידן , על מכירת יתרת פעילותה האירופית - וכבר ביום ששי נראה כי מצאה שימוש לחלק מהמזומנים שברשותה.



ICTS תשקיע בויקון הישראלית, הנסחרת בבורסה הצרפתית, 3 מיליון דולר, במהלך שאותו היא מסבירה כניסיון לפתח מוצרים חדשים לשוק אשר אותו היא מכירה היטב - אבטחת שדות תעופה.



סגן נשיא למוצרים וטכנולוגיה ב-ICTS, דורון זיכר, אומר כי ההשקעה בויקון היא חלק מתוכנית החברה להשקיע בפיתוח טכנולוגיות לתחום התעופה. "ל-ICTS מזומנים בקופה בהיקפים יפים, והכניסה להשקעה בויקון היא חלק מהאסטרטגיה שעליה דיווחנו בעבר".



ויקון עוסקת בפיתוח מערכות לשיחות ועידה בווידיאו. החברה נסחרת לפי שווי של 11 מיליון דולר, וב-2000 הפסידה 6.5 מיליון דולר במחזור של 36 מיליון דולר. זיכר אומר כי מוצריה של ויקון יצטרכו לעבור התאמה, אך לדבריו הוא מקבל אינדיקציות טובות מהשוק. "הווידיאו עומד להיות תחום טכנולוגי מוביל בשדות תעופה", הוא גורס.



עם זאת, מבנה ההשקעה כולל הענקת אופציות ל-ICTS בכמות כזו שתוכל להגדיל את חלקה של החברה שבשליטת עזרא הראל בהון המניות של ויקון עד לרמה של 24%. משמעותו של אחוז כזה הוא שליטה בחברה, שכן הון המניות של ויקון מפוזר מאוד.



בעלת המניות העיקרית בויקון כיום היא אלביט הדמיה, שבשליטת איש העסקים מוטי זיסר, המחזיקה ב-8% מהמניות. נשיא אלביט הדמיה, שמעון יצחקי, אומר כי אינו חושש מפני השתלטות של עזרא הראל על ויקון, שכן לאלביט הדמיה אופציות ואג"ח להמרה המאפשרות לה להגדיל את חלקה בוויקון עד ל-37%, ולדלל את ICTS לכ-17%.



"עשינו את הכל בהסכמה", אומר יצחקי על העסקה עם עזרא הראל. אלביט הדמיה מחזיקה באג"ח להמרה ואופציות לכ-4 מיליון מניות ויקון, במחיר מימוש של 1.4 דולר למניה. מקורן של אופציות אלה בהלוואה שנתנה אלביט הדמיה לוויקון בסוף 99'. לפי מחירה של ויקון בשוק - כ-1.4 יורו - האופציות האלה בתוך הכסף.



ההשקעה בוויקון היא גם איתות נוסף באשר לכוונותיה של הנהלת ICTS בנוגע לעתידה של החברה. ICTS היא חברה הולנדית הנסחרת בנאסד"ק. עד לפני כמה חודשים חלשה החברה על חלקים ניכרים בשוק הבידוק הביטחוני בשדות תעופה באירופה ובארה"ב, וגילגלה מחזור של כ-20 מיליון דולר.



בשנה שעברה מכרה ICTS כמחצית מפעילותה האירופית לרשות שדות התעופה של פרנקפורט (פראפורט) תמורת 45 מיליון דולר.



כוונת החברה היתה להתמקד בפעילות בשוק האמריקאי, אך פיגועי 11 בספטמבר שיבשו תוכניות אלה, שכן בעקבות האירועים החליט הממשל האמריקאי להלאים את פעילות הבידוק הביטחוני בשדות התעופה. בנוסף, פראפורט החליטה לזרז את רכישת הפעילות האירופית של ICTS ושילמה כ-60 מיליון דולר נוספים תמורת יתרת המניות שלה.



אירועים אלה הותירו את ICTS כשלד בורסאי ריק ועתיר מזומנים - כ-75 מיליון דולר - אף לפני קבלת פיצוי מהממשלה האמריקאית על הלאמת הפעילות.



מבנה העסקה מורכב מכמה חלקים. בשלב ראשון תשקיע ICTS בויקון 3 מיליון דולר. תמורת שליש מההשקעה תקבל 909 ICTS אלף מניות (6% מההון), לפי 1.1 דולר למניה. מחיר זה, שנקבע על סמך ממוצע המחירים שבו נסחרה מניית ויקון בבורסה הצרפתית לפני חתימת העסקה, נמוך במעט מהמחיר הנוכחי עקב העליות שנרשמו במניה באחרונה.



תמורת שאר ההשקעה - 2 מיליון דולר - תקבל ICTS אג"ח לחמש שנים, שיישאו ריבית של 2%, וניתן יהיה להמיר אותן למניות רגילות של ויקון לפי 1 דולר למניה. תשלום הריבית והקרן יחל רק שנתיים מיום ההשקעה.



בנוסף, תקבל ICTS אופציה לרכוש 935 אלף מניות נוספות של ויקון במחיר מימוש של 1.4 דולר למניה, למשך שלוש שנים. אם תממש ICTS את כל האופציות שניתנו לה, היא תחזיק ב-24% ממניות ויקון.



בנוסף, ICTS קיבלה אופציה נוספת לרכישת 468 אלף מניות בויקון במחיר מימוש של 1.4 דולר. סמנכ"ל הכספים של ויקון, ז'ק וקילה, אומר כי אופציה זו מותנית בחתימה של שתי החברות על הסכם לשיתוף פעולה שבמסגרתו תשווק ICTS את מוצרי הווידיאו של ויקון לשדות תעופה בארה"ב.



האנליסט רז רון מבנק ההשקעות סולומון העריך לפני פחות מחודשיים כי על אף של-ICTS יש ניסיון וקשרים רחבים בתעשייה, הוא אינו סבור שיש לה ערך טכנולוגי מוסף משמעותי בפיתוח של מוצרים חדשים. "בכל מקרה, השקעות ופיתוחים שייעשו על ידי החברה בשנה הקרובה, אינם עתידים להוביל למכירות משמעותיות בתקופה הקרובה", אמר.