התחרות על הקופקסון תפגע במניית טבע?

בנק ההשקעות אופנהיימר מעריך שהרווח למניית עלול לרדת ב-6.5% ב-2011 בעקבות השקת Gilenia, תרופה לטרשת נפוצה שפותחה על ידי חברת נוברטיס.

אופנהיימר מבסס את הערכתו על סקר שנערך בקרב 26 רופאים שמטפלים ב-100 חולי טרשת נפוצה ומכירים את התרופה. ג'והן ניומן, אנליסט באופנהיימר, מציין ש-73% מהנשאלים העריכו שהשקת גילניה תפגע בשימוש בקופקסון, התרופה המקורית הראשונה שפותחה על ידי טבע, ושלהערכת אופנהיימר תספק לחברה 20% ממכירותיה בשנתיים הקרובות. קופקסון נחשבת לאחת מהתרופות הרווחיות ביותר של טבע.

ניומן מציין שההערכות בדבר ההשפעה של גילניה על צריכת קופקסון התאפיינו בשונות גבוהה שנעה בין 0% ל-50% כשהממוצע היה 18.6%. אופנהיימר התווה שני תרחישים בסיסיים. על פי התרחיש הראשון, השקת גילניה תגרום לשחיקה שנתית של 10% עד 20% במכירות קופקסון לרמה של 1.67-1.9 מיליארד דולר בארה"ב. המכירות מחוץ לארה"ב ב-2011 יירדו על פי תרחיש זה ל-1.22 מיליארד דולר, בהשוואה לאומדן הנוכחי למכירות - 1.36 מיליארד דולר.

התרחיש השני, הקשה יותר מבחינתה של טבע, צופה שחיקה של 20% עד 30% במכירות קופקסון בארה"ב לרמה של 1.46-1.67 מיליארד דולר ב-2011. המכירות מחוץ לארה"ב עשויות ליפול ל-950 מיליון דולר עד 1.086 מיליארד דולר, לעומת אומדן נוכחי של 1.36 מיליארד דולר.

אופנהיימר מעריכים שמימוש התרחיש לירידה של 10% עד 20% במכירות קופקסון ב-2011 ישחוק את הרווח למנית טבע ב-11 עד 22 סנט למניה ויוריד אותו ל-4.83 דולר עד 4.94 דולר למניה. התרחיש השני צופה ירידה של 22 עד 33 סנט ברווח למניה ב-2011 לרמה של 4.72 דולר עד 4.83 דולר למניה.

האומדנים של אופנהיימר מבוססים על ההערכה שנוברטיס תקבל את האישור לשיווק של גילניה בארה"ב ב-21 בספטמבר 2010. השקת גילניה באיחוד האירופי תתבצע במהלך הרבעון הראשון של 2011.