>> חברת דיסקונט השקעות (דסק"ש) שבשליטת קבוצת אי.די.בי של נוחי דנקנר קיבלה בחודש שעבר מבנק הפועלים שתי הלוואות בלתי צמודות בהיקף של 250 מיליון שקל כל אחת, כלומר בסכום כולל של 500 מיליון שקל - כך נודע ל-themarker.
דסק"ש, המנוהלת בידי עמי אראל, מציינת כי הלוואה אחת נושאת ריבית משתנה של פריים (3%) בתוספת 0.5% בשנה. ההלוואה השנייה נושאת ריבית שנתית קבועה בשיעור 5.5%. ההלוואות הן לתקופה של 7 שנים, ואמורות להיפרע ב-28 תשלומים רבעוניים רצופים של קרן וריבית החל באוגוסט 2010. דסק"ש נסחרת במדד ת"א 25 לפי שווי שוק של 5.8 מיליארד שקל.
דסק"ש רשאית להקדים את פירעון ההלוואות בכפוף לתשלום עמלה מקובלת בגין פירעון מוקדם. כן התחייבה דסק"ש כלפי הפועלים להימנע ממתן שיעבודים לטובת גופים אחרים, בכפוף לחריגים מסוימים שנקבעו בהסכמים.
דסק"ש אינה מפרטת בדו"חותיה לאלו מטרות מיועדות ההלוואות שניטלו. סביר להניח כי הלוואות יסייעו לחברה בפעילות השוטפת, אך גם בתשלומים לבעלי האג"ח ובתשלומי דיווידנד לבעלי המניות.
ככל הידוע, עד לנטילת ההלוואות האלו דסק"ש התממנה באמצעות הנפקתן של אג"ח שיתרתן (קרן + ריבית) היתה כ-7.7 מיליארד שקל. מתוכם תשלומי קרן של כ-6.1 מיליארד שקל. האג"ח של דסק"ש נסחרות בתשואות לפדיון של עד 5.5%. ביולי היו אמורות להיכנס לתוקף המלצות ועדת חודק, המגבירות את דרישות הניתוח של הגופים המוסדיים לפני שהם משקיעים באג"ח של חברות ציבוריות.
האנליסט רז מור מדש ברוקראז' החל בשבוע שעבר לסקר את יכולת פירעון החוב של דסק"ש. להערכתו, הסיכון לאיתנותה הפיננסית של דסק"ש הוא בינוני-נמוך. לטענתו, החברה לא תתקשה לעבור את ארבע השנים הקרובות גם בתסריט הפסימי.
נכון לסוף מארס, היקף הפירעונות למחזיקי האג"ח עד סוף מארס 2011 היה כ-900 מיליון שקל, כשבנוסף שילמה החברה לבעלי מניותיה באפריל-יוני 2010 דיווידנדים בהיקף כולל של 570 מיליון שקל. לפי ההערכות, אחרי תשלומי הדיווידנדים ונטילת ההלוואות מהפועלים אמורות להיות לרשותה של דסק"ש אמצעים נזילים בסכום של 1.4 מיליארד שקל (בהנחה שהתמורה בגין ההלוואות עדיין לא נוצלה). החברה סיימה את הרבעון הראשון של 2010 עם רווח ענק של 1.5 מיליארד שקל, לעומת רווח של 390 מיליון שקל ב-2009.
בדש מציינים כי דסק"ש צפויה להמשיך וליהנות מדיווידנדים מסלקום, שופרסל, נטוויז'ן וחברות נוספות. לפי דש, מקור הדיווידנדים העיקרי של דסק"ש צפוי להיות חברת הסלולר סלקום. להערכת דש, לאחר השפעת ההפחתה של דמי הקישוריות צפויה החברה לסיים את 2010 עם רווח של 950 מיליון שקל ולחלק את מרביתו כדיווידנד - כך שחלקה של דסק"ש צפוי להסתכם ב-462 מיליון שקל.
בדש מעריכים כי בסבירות גבוהה דסק"ש תמשוך דיווידנדים של 139 מיליון שקל משופרסל ו-39 מיליון שקל מנטוויז'ן, כך שברמת ודאות גבוהה תוכל דסק"ש להסתמך על דיווידנדים של 640 מיליון שקל ב-2010. זאת מבלי להביא בחשבון את הדיווידנד של 167 מיליון שקל (חלקה של דסק"ש) מנכסים ובנין, וכן ללא קבלת דיווידנד בכלל מכור בשל התנודתיות ברווחיותה.
הפועלים נחשב גם למממן הישראלי העיקרי של החברה הבת של דסק"ש, כור תעשיות, כשלאחרונה דיווחה כור כי הגיעה להסכמות עם הפועלים בקשר לאמות מידה פיננסיות לאשראי שהועמד לחברה על ידי הבנק בהיקף של כ-750 מיליון שקל.
מדיסקונט השקעות נמסר בתגובה: "החברה לא מתכוונת לפרט מעבר למה שהיא מחויבת ודיווחה בדו"חות הכספיים".
מבנק הפועלים נמסר בתגובה: "איננו נוהגים לספק מידע פרטני לגבי הלקוחות שלנו".
בנק הפועלים מממן את דיסקונט השקעות בחצי מיליארד שקל
מאת מיכאל רוכוורגר
21.6.2010 / 7:00