>> אמנם לא רבים מהמשקיעים בקרנות נאמנות נוהגים לעשות זאת, אך לפני שמשקיעים בקרנות נאמנות, כדאי לקרוא את התשקיף שלהן - וזאת כדי ללמוד על מדיניות הההשקעה שלהן ועל התחייבויות מנהלי הקרן לגבי האופן שבו הם משקיעים. חריגה מהתחייבות כזו היא עלולה לגרור קנס שיוטל על מנהל הקרן.
ל-themarker נודע כי בית ההשקעות דש איפקס חרג באחרונה מהתחייבות תשקיפית באחת מקרנות הנאמנות שלו. מדובר באחת הקרנות הפופולריות של דש בתקופה האחרונה, קרן דש בונד נקוב דולר אגד חוץ, שהיקף הנכסים המנוהלים בה הגיע, על פי קרנות מידע זהב, לכ-800 מיליון שקל בסוף מאי.
קרנות אגד חוץ הן קרנות שמשקיעות באגד של קרנות בחו"ל. הקרן של דש, שמדיניותה שונתה במהלך 2009, התחייבה להשקיע בקרנות אשר על פי מדיניות ההשקעות שלהן לפחות 75% מנכסיהן יושקעו באיגרות חוב מכל סוג הנסחרות בחו"ל. אחת הקרנות שבהן השקיעה קרן הנאמנות של דש היא קרן של פימקו הקרויה pimco low average duration. על פי נתוני הקרן, המדיניות שלה היא להשקיע לפחות שני שלישים מנכסיה באג"ח הנסחרות בחו"ל. מדובר בפער של כ-8.3% בין ההתחייבות של קרן הנאמנות של דש על פי התשקיף למדיניות של הקרן שבה השקיעה. דש אגד חוץ דולרית משקיעה את הכסף המנוהל בארבע קרנות של פימקו - בכל קרן כ-147 מיליון שקל. יתרת הכסף, כ-30 מיליון שקל, מושקעת בפיקדון בבנק.
ייתכן שבפועל, הקרן שבה השקיעה דש השקיעה במהלך התקופה כולה יותר מ-75% מנכסיה באיגרות חוב בחו"ל, אלא שעל פי ההתחייבות התשקיפית של דש בתשקיף הקרן, היה על הקרן לקבוע שמדיניותה היא השקעה של יותר מ-75% באג"ח חו"ל. ההתחייבות התשקיפית נועדה למנוע מקרים שבהם תיווצר חריגה ממדיניות הקרן.
מדש נמסר בתגובה: "חוות הדעת המשפטית שנמסרה ל-themarker על פי בקשתם, קובעת באופן חד משמעי כי הקרן פועלת ופעלה בהתאם למדיניות ההשקעות המוצהרת שלה ולא חרגה ממנה. על פי מדיניות ההשקעות של הקרן דש מחויבת להשקיע לפחות 75% מנכסי הקרן ביחידות של קרנות נאמנות זרות אשר על פי מדיניות ההשקעות שלהן לפחות 75% מנכסיהן מושקעים באג"ח מכל סוג שהוא הנסחרות בחו"ל. על פי כל הבדיקות שביצענו וכל המידע שנמסר לנו ממנהל הקרן הזרה הושקעו נכסי הקרן כנדרש ובאופן שהחשיפה בפועל לאג"ח מכל סוג שהוא היתה בשיעור שעולה משמעותית על 75%. למרות שהקרנות אשר הוחזקו באגד מושקעות בפועל באג"ח מכל סוג שהוא בשיעור העולה על 75%, בכוונת מנהל האגד לבחון את הצורך בשינוי ו/או הבהרה הנדרשות, ובלבד שלא יהיה בהבהרות ושינויים כאמור בכדי לשנות את הרכב הקרנות המוחזקות באגד".
בית ההשקעות דש איפקס סטה ממדיניות ההשקעה באחת מקרנות הנאמנות הפופולריות שלו
מאת שרון שפורר
21.6.2010 / 7:00