CSFB מעלה מחיר יעד לאמדוקס - החברה תשמור על צמיחה תפעולית שנתית של 18%-20% בשנים הקרובות

אמדוקס תעמוד בתחזיות הרבעון הראשון של שנת הכספים 2002 - כך מעריכים בבית ההשקעות קרדיט סוויס. החברה צפויה לדווח על תוצאותיה הכספיות לרבעון הראשון של שנת הכספים 2002 ב-22 בינואר, ובבית ההשקעות מעריכים כי בשיחת הוועידה שתתקיים לאחר מכן החברה תדבק בתחזיות שנתנה בסיום הרבעון הרביעי של 2001, לשאר 2002.



אמדוקס אומנם נותרה בין החברות הבודדות שלא פירסמו אזהרת רווח במהלך השנה האחרונה, אך גם היא נאלצה בסיום הרבעון הרביעי להפחית את התחזיות לשנת 2002 כולה. החברה צפויה לדווח על הכנסות של 420 מיליון דולר ברבעון הראשון של 2002 ועל רווח למניה של 35 סנט.



"בהתחשב ברמת הצפיות הגבוהה שאיפיינה את אמדוקס הרבעון, איננו צופים הפתעות לקראת פרסום הדו"חות", אומרים האנליסטים סוזן פאסוני, ג'ארד סמית וכריסטופר סקוט. השאלה האמיתית שמעניינת את המשקיעים כעת, הם אומרים, היא התחזית להמשך 2002, והצפיות שתאפיין אותה.



בתחזית שנתנה החברה בסיום הרבעון הקודם היא צפתה הכנסות של 1.9 מיליארד דולר ורווח למניה של 1.52 סנט בשנת 2002, עם צפיות גבוהה למדי של 74%. זו היתה מבוססת על הערכת מנהלי החברה כי תצליח להשיג במהלך 2002 40-50 חוזים שיתמכו ברמת ההכנסות שהציבה לעצמה. ואכן במהלך הרבעון הכריזה החברה על מספר חוזים, כשהמשמעותי שבהם הוא עם טלפוניקה הספרדית.



מעלים מחיר היעד ל-50 דולר, גבוה בכ-40% ממחיר השוק



החברה לא נתנה הערכה כספית של ההסכם, אך בקרדיט סוויס סבורים כי הוא מסתכם בסכום שמשלש את הסכום הממוצע לעסקה של החברה, או בסביבות 40-50 מיליון דולר. בנוסף, להערכתם, על אף התארכות מעגלי המכירות, הביקוש למוצריה של אמדוקס עדיין בריא, והם מסתמכים גם על דברי הנהלת החברה לפיה היא מצויה בעיצומם של מגעים לחתימת מספר עסקות גדולות.



בבית ההשקעות מעריכים כי הרווח הגולמי של אמדוקס גדל ב-25% במהלך הרבעון הראשון של 2002, ל-186.3 מיליון דולר, כתוצאה מגידול שולי הרווח של תחום השירותים והרישוי. לעומת זאת, הם מעריכים כי הקופה השמנה של החברה, בה שכנו 1.1 מיליארד דולר, תקטן הרבעון, וזאת לא בגלל שאמדוקס מפסיקה לייצר מזומנים, אלא בשל סגירת עסקת קלריפיי לפי מחיר של 200 מיליון דולר בסוף חודש נובמבר.



על אף שבבית ההשקעות סבורים כי אין מקום לדאגה בנוגע לרבעון הראשון של 2002 וכך גם בנוגע להמשך, נראה שהמשקיעים אינם סבורים כך. האנליסטים מציינים כי המניה נסחרת בדיסקאונט של 10% להערכות האנליסטים הממוצעות. בניכוי השוליים, בבית ההשקעות אומרים כי בשוק מעריכים את הרווח התפעולי השנתי של אמדוקס ב-2002 ב-376 מיליון דולר בלבד, נמוך ב-16% מהערכת בית ההשקעות.



ניתוח אחרון שביצעו בבית ההשקעות היה למחיר המניה, אשר משקף לדבריהם צמיחה תפעולית שנתית של 14% במהלך השנים הקרובות. "אנו לעומת זאת סבורים כי אמדוקס תוכל לשמור על צמיחה תפעולית שנתית של 18%-20% במהלך השנים הקרובות, מה שמביא להעלאת מחיר יעד ל- 50 דולר למניה", יחד חזרה על המלצת "קנייה חזקה".