שערי ריבית בוחנת את רכישת הפעילות של פועלים סהר

>> פעילות מתן חוות הדעת לגופים מוסדיים של פועלים סהר נמצאת כמה שבועות על המדף, וחברות שעוסקות בתחום האנליזה והייעוץ הכלכלי ממהרות להתעניין בסחורה. ל-themarker נודע כי חברת שערי ריבית, שפועלת בחמש השנים האחרונות בתחום ציטוטי הריביות ושערוכי האג"ח הלא סחירות בעבור גופים מוסדיים, בוחנת בימים אלה את רכישת פעילות מתן ההמלצות למוסדיים מפועלים סהר.

שערי ריבית קיבלה בימים האחרונים את נתוני הפעילות של פועלים סהר וכעת היא בוחנת את כדאיות הכניסה לתחום. בכך מצטרפת שערי ריבית, שבניהולו של שלומי ברטוב, לחברת הייעוץ הכלכלי תבור של מיכאל תבור, מי ששימש בעבר יועץ כלכלי במשרד האוצר, שהודיעה השבוע כי היא מעוניינת להיכנס לתחום מתן חוות דעת למוסדיים לקראת הצבעות באסיפות כלליות של חברות ציבוריות. תבור הודיעה כי היא מתלבטת בין רכישת הפעילות של פועלים סהר לבין הקמה של פעילות כזו משלה.



פעילות מתן חוות הדעת למוסדיים מוערכת בהכנסות שוטפות של 2.5 מיליון שקל בשנה, כשבחוות הדעת של פועלים סהר נעזרים 40-50 גופים כאלה. לרוב, מדובר בגופים קטנים וקופות גמל מפעליות, שאין להם מספיק משאבים עצמאיים כדי לנתח את מכלול השיקולים לפני הצבעה באסיפות. כל גוף כזה משלם לפועלים סהר סכום ממוצע של כ-4,000 שקל בחודש.



בפעילות ההמלצות למוסדיים טמון ערך מוסף וכוח רב. כפי שניסח זאת אתמול מנכ"ל של אחד מבתי ההשקעות: "השיקולים להיכנס לפעילות כזו הם הדלתות שייפתחו בפני אותו גוף שחורץ גורלות ומייעץ לגופים איך להצביע - זה אמור להניב קשרים עסקיים חשובים".



גופים אחרים העשויים לגלות עניין בפעילות של פועלים סהר הם משרדי רו"ח וארגונים שיש להם יכולת אנליזה כלכלית. עם זאת, בשוק טוענים כי פירמות רואי חשבון וחברות דירוג, שלהן קשרים עסקיים עם חברות ציבוריות, כמו מתן הערכות שווי לחברות והענקת דירוג אשראי לחברות, לא יוכלו להיכנס לפעילות הזו בשל האפשרות לניגודי עניינים.



כך, במשרד עו"ד בן נפתלי המרכז בעבור גופים מוסדיים את הפן הטכני של השתתפות באסיפות, נוסף על הענקת חוות דעת משפטיות רלוונטיות, אמרו כי לאור המגבלה המסתמנת לגבי נתח השוק האפשרי בפעילות זו וההבדלים בין פעילותם של שני הגופים (משפטי מול כלכלי) - המשרד אינו שוקל את רכישת פועלים סהר.



לפני פחות מחודש הודיע בנק הפועלים כי החליט למכור את פעילות מתן ההמלצות למוסדיים של החברה הבת פועלים סהר. ההחלטה באה על רקע עמדת רשות ני"ע, כי קיים ניגוד עניינים פוטנציאלי בין קשריו של הבנק עם חברות ציבוריות לבין עיסוקה של פועלים סהר כממליצה לגבי אופן ההצבעה של מוסדיים באסיפות בעלי מניות ומחזיקי אג"ח.



בנוסף, חששו בפועלים סהר מכוונת רשות ני"ע להגביל את נתח השוק שלהם בתחום מתן חוות הדעת על דרכי ההצבעה של קרנות נאמנות ל-25%. שהחשש העיקרי היה שלאחר שהרשות תוציא הוראה בעניין, יאמץ גם המפקח על הביטוח הוראות דומות שיגבילו את היקפי פעילות ההמלצות של פועלים סהר באסיפות כלליות המתקיימות מול קופות גמל, קרנות פנסיה וביטוחי מנהלים.



בימים אלה מתמודדת שערי ריבית במכרז של המפקח על הביטוח על המשך פעילותה בתחום ציטוטי הריביות ושערוכי האג"ח הלא סחירות. אם תפסיד במכרז היא תיאלץ להסב את התשתית שפיתחה לתחומים אחרים, כמו מתן חוות דעת למוסדיים ושירותי אנליזת חוב, בהתאם להמלצות ועדת חודק. גם חברת תבור החלה במגעים עם גופים מוסדיים, כדי להציע להם שירותי אנליזת חוב.



בשערי ריבית מכחישים את המפורט בידיעה: "שערי ריבית אינה מטפלת בנושא רכישת פועלים סהר ואין לנו תוכניות לטפל בנושא".