>> משפחת מנור, השותפה של נוחי דנקנר באי.די.בי ומבעלי בנק אגוד, נכנסת להשקעה בחברת הנדל"ן הקטנה צמח המרמן הציבורית. לפי העסקה, משפחת מנור תשקיע כ-30 מיליון שקל בחברה באמצעות הזרמת הון לפי שווי של כ-110 מיליון שקל, הגבוה כמעט פי-שניים משוויה של צמח המרמן אתמול בבורסה - כ-60 מיליון שקל.
לאחר ההקצאה תחזיק משפחת מנור ב-27.3% מצמח המרמן. בעלות השליטה בחברה, משפחת פייגליין ומשפחת בן אברהם, ידוללו בעקבות ההקצאה, ואחזקתם תרד ל-27.3% לכל משפחה. אחזקת הציבור בחברה תרד לכ-19%. בדירקטוריון צמח המרמן יושב יעקב חנס, אביו של ליאור חנס, יו"ר כור מקבוצת אי.די.בי.
נוסף על האחזקה בגרעין השליטה של קבוצת אי.די.בי ובבנק אגוד, יש למשפחת מנור אחזקה משמעותית נוספת בחברת דוד לובינסקי, יבואנית רכב פג'ו וסיטרואן בישראל.
"שווי החברה בבורסה אינו ריאלי"
צמח המרמן עוסקת בעיקר בייזום ובנייה של פרויקטים בישראל ונסחרת בבורסה של תל אביב. שניים מהפרויקטים המוכרים של החברה הם מגדל נוה צדק - שבו שותפים יורוקום שבבעלות שאול אלוביץ', ויהלומנים בלגים - ופרויקט המשולש הגדול ברמת גן. לחברה יש פרויקטים גם בכרמיאל, בחיפה, בתל אביב, בבאר שבע, באשדוד ועוד.
מנכ"ל צמח המרמן, חיים פייגלין, אמר אתמול ל-themarker: "העסקה צצה באקראי. לא חיפשנו ולא היינו זקוקים לשותפים, אבל במהלך בדיקה של פרויקט מסוים הצענו למשפחת מנור להיכנס לשותפות בפרויקט, והם הציעו להיכנס לגרעין השליטה בחברה. ההצעה הזאת החמיאה לנו. ניהלנו מו"מ ענייני מול יצחק מנור כשלצדו צוות נוסף, ואחרי שלושה שבועות הגענו להסכמות".
כיצד נקבע המחיר בעסקה הגבוה באופן משמעותי משווי החברה בבורסה?
"אנחנו מעריכים ששווי החברה, כפי שמשתקף בבורסה, אינו ריאלי. אם בוחנים את המצגת ורואים את התוכן מבחינת הפרויקטים, מבינים שההון העצמי של החברה קטן יחסית בגלל התקינה החשבונאית החדשה שבגינה אנחנו מכירים ברווחים רק כאשר מוסרים דירות לאכלוס. אנחנו אמורים לאכלס בשנה וחצי הקרובות כמה מאות דירות שיביאו לגידול משמעותי בהון של צמח המרמן. אנחנו מעריכים שכתוצאה מהאכלוסים בפרויקטים השונים, למעט פרויקט נוה צדק שיסתיים רק ב-2013, ייתוספו להון של החברה בערך 40-50 מיליון שקל".
המשקיעים בבורסה פיספסו את זה?
"אין לי הסברים לזה. מי שמעיין במצגת שפורסמה במגנא, ומי שמעיין בדו"חות הדירקטוריון, ימצא את זה כתוב שם".
מה הן התוכניות שלכם לעתיד?
"גייסנו לפני חודש וחצי אג"ח ב-40 מיליון שקל לצורך פיתוח פרויקטים נוספים וצמיחה של החברה. יש לנו פרויקטים בגני תקוה, יישוב שאנחנו רואים בו פוטנציאל גדול להתפתחות החברה. התוכניות שלנו הן לממש פרויקטים בתכנון, לסיים פרויקטים בביצוע ולנסות להיכנס לכמה פרויקטים חדשים בישראל - שכן החברה היא בעיקרה חברה כחול-לבן. אני בדרך לפגישה עם הנהלת בנק הפועלים לגבי מימון שני פרויקטים חדשים".
האם יש בועה בנדל"ן למגורים?
"שוק הנדל"ן למגורים הוא שוק יציב, חזק וסולידי, אין בו מאפיינים של בועה. לדעתי, המונח 'בועה' נבע מתסכול מסוים, מכיוון שבסוף 2008 ותחילת 2009, כשהיה משבר עולמי שיובא לישראל, מרבית כלי התקשורת והמומחים והחזאים הניחו שיהיו ירידות חריפות, וזה לא קרה. היו עליות. כתוצאה מהפער העצום בין התחזיות למה שקרה בפועל, צמח המונח. השוק מאופיין במחסור חמור בדירות".
משפחת מנור, השותפה של נוחי דנקנר, משקיעה בחברת הנדל"ן צמח המרמן
מאת שרון שפורר
24.6.2010 / 7:00