לחובבי סיכון: מניות יווניות בהנחה

הלניק: היוונים ישוחחו בטלפון על הצרות



חברת התקשורת הלניק (hellenic - סימול ote) היא אחת הספקיות הגדולות של תקשורת קווית וסלולרית ביוון ובדרום-מזרח אירופה. החברה פועלת בתחום סולידי שמייצר תזרים גבוה. מניית החברה איבדה כמעט מחצית משוויה ב-12 החודשים האחרונים והגיעה לשווי של 3.25 מיליארד יורו. החברה נסחרה אז לפי מכפיל 9 בלבד.

אחת מבעלות השליטה בחברה היא דויטשה טלקום, שמחזיקה ברבע ממנה - ומעניקה לה גב כלכלי חזק. החברה ייצרה ב-2009 הכנסות של 6 מיליארד יורו ורווח נקי של 400 מיליון יורו. כמו כן היא ייצרה ב-2009 תזרים מזומנים חופשי של 530 מיליון יורו. את הרבעון הראשון של 2010 סיימה החברה עם רווח צנוע של 65 מיליון יורו על הכנסות של 983 מיליון יורו, אבל עם ebitda של 478 מיליון יורו.



למרות המשבר ביוון, קשה להאמין שהיוונים יפסיקו לדבר בטלפון או לצרוך שירותי אינטרנט. על כך מסתמכים המשקיעים שמאמינים כי למניית החברה פוטנציאל רב.



טיטאן - גם את אתונה לא בנו ביום אחד



חברת המלט ומוצרי הבנייה היוונית טיטאן (סימול titk) נסחרת לפי שווי של 1.3 מיליארד יורו. זאת, לאחר שהמניה צנחה ב-40% בשמונת החודשים האחרונים.



חברות חומרי הגלם, התשתיות והבנייה סבלו משנה לא קלה ב-2009. המיתון העולמי והירידה במחירי חומרי הגלם הובילו גם את תוצאותיה של החברה היוונית להתכווץ, אם כי בשיעור נמוך יחסית. טיטאן הצליחה לסיים את השנה עם ירידה של 14% בהכנסות ל-1.36 מיליארד יורו, וצניחה של 40% ברווח ל-123 מיליארד יורו. החברה הצליחה לייצר ebitda של 330 מיליארד יורו, כ-12% מתחת ל-ebitda שלה ב-2008.



אף שמקום מושבה הוא ביוון, רק 37% מהכנסותיה של טיטאן מגיעים ממנה. כרבע מהכנסות החברה מגיעות מצפון אמריקה, והיתר משאר מדינות אירופה. לאחר הירידות האחרונות המניה נסחרת לפי מכפיל 9.5, בהשוואה למכפיל של 16-20 בחברות דומות באירופה. בנוסף, החברה נהנית מאיתנות פיננסית יחסית: החוב שלה נמוך ממיליארד דולר, ויחס החוב לנכסים שלה נמוך יחסית - 32%. עם זאת, אם המיתון יימשך תקופה ארוכה, מניות של חברות תשתית ובנייה אינן המקום הטוב ביותר להשקיע בו את כספכם.