המוסדיים מתבקשים להיות חברים טובים ולהשקיע באג"ח של ברונפמן

>> ביום חמישי השלימה חברת פאלאס תעשיות, שבשליטת קבוצת ברונפמן-פישר, גיוס של כ-35 מיליון שקל באג"ח להמרה. בהתחשב בכך שמשפחת ברונפמן היא מבעלות השליטה בבנק דיסקונט, הריבית האפקטיבית בהנפקה היתה גבוהה למדי והגיעה ל-9.5%. אלא שבקבוצת ברונפמן חששו כנראה כי גם בריבית גבוהה זו - הקרובה לרמה של אג"ח זבל - לא יהיה די, ובחרו לפנות באופן אישי למשקיעים.

ההחלטה אם להשקיע בהנפקת אג"ח של חברה נובעת בדרך כלל ממניעים עסקיים, המשקפים את הערכת הסיכון הטמון בחוב של החברה אל מול התשואה שאיגרות החוב שלה מציעות. בפאלאס לא סמכו על שיקולים אלה של מנהלי ההשקעות. ביום רביעי קיבלו המשקיעים המוסדיים מכתב משלום פישר ומרון הדסי, נציגו של מתיו ברונפמן, בנוסח הבא:



לכבוד כל מכרי וידידי קבוצת ברונפמן פישר



הנדון: פאלאס תעשיות



אנו פונים אליכם כאל ידידי הקבוצה על מנת שתבחנו את הצעת המדף שפירסמה החברה ועשויה לעניין אתכם. נוקיר ונעריך מאוד באם תחליטו להשתתף ולרכוש את האג"ח בהנפקה שתיערך מחר.



בידידות, פאלאס תעשיות



שלום פישר, רון הדסי



הידידים הדסי ופישר תיארו במכתב את הצדדים החיוביים של פאלאס, וכתבו בין היתר על תחום עיסוקה, על מחזור המכירות של החברה, על מספר העובדים שהיא מעסיקה, "מרביתם בבירת הנגב", וכן על הגיוס עצמו. הם עידכנו גם כי בעלי השליטה ברונפמן ופישר התחייבו במסגרת ההנקפה להיוותר בעלי השליטה בחברה, והם צפויים לרכוש באמצעות גופים שבבעלותם עד 10% מהיקף ההנפקה. מה שלא תיארו השניים במכתב, למשל, חוב לבנקים של כ-180 מיליון שקל, ואת העובדה שבסוף הרבעון הראשון של 2010 היו בקופת החברה 8 מיליון שקל בלבד.



קבוצת ברונפמן-פישר לא המציאה את רעיון הפנייה האישית. בתחילת מאי שלח מנכ"ל חברת לוינשטיין, שאול לוטן, מכתב ל"חברים" ערב הנפקת המניות הראשונה לציבור של החברה. "חברים שלום", כתב שם, "בדחילו ורחימו אני כותב מייל זה... לאחרונה פנו אלי כמה חברים לדעת מתי ההנפקה, ולכן מצאתי לנכון ליידע אתכם על מועדה, שכן מזמן הפרסום עד זמן הסגירה חולפות רק שבע שעות". לוטן חתם על המכתב בשם "שאולי". בשני המקרים נחתם המכתב האישי במשפט הרשמי: "אין בכך משום המלצה לרכישת אג"ח".