סולקון תנסה להגיע לבורסה לפי שווי של 135 מיליון שקל

>> המחצית השנייה של 2010 תיפתח בשוק ההנפקות ביום חמישי בניסיון של חברת סולקון לבצע הנפקה ראשונה של מניות לציבור בהובלת איפקס חיתום. כמה ימים לאחר מכן תנסה החברה לבצע הנפקת אג"ח ציבורית, שקיבלו דירוג a3 מחברת מידרוג.



סולקון עוסקת בפיתוח, ייצור ושיווק של מערכות למנועי חשמל לתעשייה, והיא תנסה לגייס כ-25 מיליון שקל לפי שווי חברה של 135 מיליון שקל (לפני הכסף). כמה ימים לאחר מכן תנסה החברה לגייס כ-50 מיליון שקל באג"ח צמודות מדד במח"מ של 3.5 שנים בתשואה אפקטיבית של 6.1%. שטר הנאמנות כולל התניה פיננסית, שלפיה החברה תיתן תוספת ריבית של 0.25% במקרה של ירידת דירוג.

סולקון, שהמפעל שלה נמצא ביקנעם, נשלטת בידי חברת מרתון הציבורית (68%) ובידי מייסדי החברה: ד"ר יורם ולטוך, המשמש גם מנהל פיתוח בחברה; יעקב גבאי, שגם הוא מנהל פיתוח; ועמי שחף. כל אחד מהם מחזיק ב-9.9%. מרתון עצמה נשלטת בידי משפחת תוסיה כהן ומנוהלת בידי שרון תוסיה כהן.



השווי שלפיו מבקשת מרתון להנפיק את סולקון זהה לשווי שלפיו רכשה את השליטה בחברה התעשייתית בסוף 2007, כ-130 מיליון שקל. לקראת ההנפקה אימצה החברה מדיניות דיווידנד רשמית שלפיה תחלק 50% בשנה מרווחיה כדיווידנד. מאז רכשה מרתון את השליטה בחברה היא חילקה דיווידנדים בהיקף של כ-22 מיליון שקל. כמה חודשים לאחר הרכישה ניסתה מרתון למכור את השליטה בה לקרן מרקסטון לפי שווי של יותר מ-200 מיליון שקל, אך העסקה לא יצאה לפועל.



סולקון מייצרת מוצרים המיועדים לסביבת מנועים גדולים לתעשייה וכוללים מתנעים רכים בעוצמה גבוהה ומסמרי הגנה ובקרה למנועים. עם לקוחותיה ניתן למנות את טושיבה וסימנס. בדף ההפצה למשקיעים המוסדיים כותבת החברה כי היא מתמקדת בהעמקת החדירה של מוצריה, בפיתוח מוצרים חדשים (לרבות וסת מהירות), וכן בהגברת פעילות בשווקים אסטרטגיים, במיוחד בארה"ב ובסין. בנוסף, עידכנה החברה כי היא בוחנת אפשרויות לרכישת חברה בעלת פעילות סינרגטית לפעילותה, תוך העדפה לפעילות בארה"ב.



החברה מתמקדת בתוצאות 2009 שהסתיימה עם הכנסות של 106.4 מיליון שקל ורווח נקי של 17.8 מיליון שקל, לעומת הכנסות של 107.3 מיליון שקל ורווח של 12.4 מיליון שקל ב-2008 ולעומת 96 מיליון שקל הכנסות ורווח של 22.2 מיליון שקל ב-2007.



ואולם, בתשקיף ההנפקה מופיעות תוצאות הרבעון הראשון של החברה. התוצאות אלה מצביעות על כך שהמכירות ירדו ל-22.6 מיליון שקל מ-25.8 מיליון שקל ברבעון המקביל ב-2009. גם הרווח התפעולי התכווץ - מ-25% ברבעון הראשון של 2009 ל-18% ברבעון הראשון השנה. הרווח הנקי ירד ביותר מ-50% ל-3.2 מיליון שקל. ההון העצמי של החברה הסתכם בסוף הרבעון ב-71.3 מיליון שקל ומימן מאזן של 97.4 מיליון שקל. לחברה אין אשראי לבנקים.



התשקיף של סולקון כולל גם התייחסות לעלות השכר שמשלמת החברה למקבלי התגמולים הגבוהים ביותר. מרתון מקבלת מסולקון דמי ניהול של 1.2 מיליון שקל בשנה ועמלה של 440 אלף שקל, כך שבסך הכל שילמה לה סולקון ב-2009 כ-1.7 מיליון שקל. עלות השכר של חמישה בכירים נוספים בחברה מגיעה לכ-4.4 מיליון שקל.



בעל העניין הגדול בחברה מקרב הגופים המוסדיים הוא בית ההשקעות דש איפקס, המחזיק ב-11% דרך קרנות הנאמנות וקופות הגמל שלו. חברת החיתום של איפקס היא שתוביל את הגיוס יחד עם פועלים אי.בי.אי, רוסאריו קפיטל ואנליסט חיתום. העמלה בהנפקה תסתכם ב-2.6 מיליון שקל. מרתון נסחרת לפי שווי שוק של כ-99 מיליון שקל. מאז תחילת השנה לא נרשמה תזוזה במחיר המניה.