דיתה ברוניצקי: איך אפשר להאמין לכצמן?פניו להשתלטות, לא לשיתוף פעולה

חיים כצמן הפתיע את דיתה ברוניצקי פעמיים ב-3 השנים האחרונות. הפעם הראשונה היתה בבוקר יום בהיר ביוני 2007 כאשר בישר לברוניצקי בשיחת טלפון כי הוא הרוכש האלמוני של 12% ממניות אורמת תעשיות, החברה שהקימה לפני 45 שנה עם בעלה יהודה ברוניצקי.



האיש שבנה אימפריית נדל"ן על סדרה של השתלטויות עוינות הבטיח שכוונותיו טובות והביע הערכה עצומה לברוניצקים ולחברה שהקימו. אף אחד לא ממש הופתע כשהברוניצקים לא התרשמו מדבריו המתונים של כצמן ורצו לקנות מניות. מאבק השליטה שהתפתח גרם לשני הצדדים להשקיע סכומי עתק, ובסופו של דבר הסב לברוניצקים הפסד של 300 מיליון שקל ולחברת גזית שבשליטת כצמן ודורי סגל הפסד של 400 מילין שקל.

הפסדים אלו עמדו ברקע ההפתעה השנייה שהכין כצמן לדיתה ברוניצקי. ביום חמישי האחרון בבוקר שלחה גזית נייר עמדה ובו היא מביעה התנגדותה למינוי מחדש של 2 הדירקטורים החיצוניים ומציעה 2 מועמדים חלופיים, ממקורביה.



הפעם כלל המכתב סדרה של טענות קשות ומנומקות על רמת הניהול של דיתה ברוניצקי ומעט מאוד שבחים. דורי סגל, שותפו של כצמן, אף הצהיר כי גזית באה להציל את אורמת ואת משפחת ברוניצקי עצמה מהניהול הכושל של המשפחה שהסב הפסדים לבעלי המניות בחברה.



בריאיון ל-themarker מתיייחסת משפחת ברוניצקי לביקורת, עוקצת את כצמן וסגל מספרת על הניהול הזהיר של אורמת שהציל את החברה מהשקעות הרות אסון שהוצעו לה, ובעיקר מביעה חוסר אמון גמור בכנות כוונותיהם של כצמן.



האם אתם מרגישים כמי שזקוק שיצילו אותו, כפי שדורי סגל מבעלי השליטה בגזית אינק, טוען נוכח הירידה במחיר המניה?



דיתה ברוניצקי: מניית אורמת טכנולוגיות מתנהגת די דומה למניות אחרות בתחום האנרגיה הירוקה השונים: ביו פיול, אנרגיה סולרית שימור אנרגיה וובקרת זיהומי סביבה. הסקטור כולו ירד מתחילת 2008 ב-49% עד 50% על רקע המשבר הכלכלי העולמי. סגירת שוקי ההון והחוב לגיוסים והירידה בביקוש לאנרגיה, בעוד שאורמת טכנולוגיות ירדה ב-47%, כך שאני לא חושבת שביצועי המניה כל כך גרועים ביחס לסביבה העסקית שבה היא פועלת. יורם ברוניצקי:גם הביצועים של גזית אינק גם לא היו מזהירים בתקופה זו".



"אני לא מנסה לטאטא מתחת לשטיח את העובדה ששוק ההון הגיב ב-2010 בצורה שלילית לתחזיות שאורמת סיפקה ל-2010, אבל לא אני ולא משקיעיה האחרים של אורמת לא משקיעים ליום אחד אלא לטווח הארוך וצריך לזכור שבתקופה של המשבר הכלכלי. אורמת המשיכה להרויח יפה לא נתקלה בכל קושי כספי וב- 2009 הציגה תוצאות טובות בגלל הכנסות ממכירת ציוד לתחנות כח שנכון שלא יחזרו על עצמן ב-2010. מניית אורמת תעשיות מתנהגת די דומה למניות סקטור האנרגיה הירוקה למעט בתקופת מאבק השליטה שבה היא ברחה מכל מחיר כלכלי".



יש תחושה בשוק שאורמת נחלשה בצד התפעולי בעקבות סדרה של תקלות תפעוליות ודחייה בהפעלה של פרוייקט ענק שבו הושקע 325 מיליון דולר כמו צפון ברולי?



דיתה ברוניצקי: "אורמת מפעילה תחנות כוח גיאותרמיות שכולל ציוד סובב כמו טורבינות להבדיל מציוד סטטי כמו בתחנות כח שמבוססות על תאי שמש. בציוד סובב יש בעיות תחזוקה ותקלות שצריך לתקן ולכן כשמוכרים תחנות כח גיאותרמיות ידוע שהיא תעבוד רק ב 92% עד 95% מהזמן. אם מסתכלים היסטורית בביצועים של אורמת רואים שתחנות הכוח שלה, למעט צפון ברולי, פועלות ב-97% מהזמן".



יורם ברוניצקי: "מי שמבקר את אורמת על רמת הביצוע שלה, צריך לקרוא את מה שנעשה בסקטור כולו ויראה שאורמת באופן די ברור טובה מיתר החברות בסקטור".



"היבט אחר שהמשקיעים באורמת צריכים לדעת הוא שאחד ההבדלים בין יצרן פרטי של חשמל לבין חברה מפוקחת או ציבורית הוא שיצרן פרטי בארה"ב לא מקבל תגמול על זמינות, כלומר על העובדה שכאשר אדם מדליק את מתג החשמל ב-99.99% מהמקרים האור יפעל. לכן אין שום הגיון מבחינתו להשקיע מראש בכושר ייצור עודף של 20%. יצרן חשמל פרטי צריך להחליט איזו השקעה עודפת בציוד הוא יעשה ובאיזה תקלה הוא יטפל כאשר תתרחש".

"אם אני שם בצד אחד את אובדן ההכנסות של תחנת הכח בפונה, הוואי למשל ובצד שני את ההשקעה שהיתה נדרשת בקדיחת 3 בארות חדשות כדי למנוע מראש את אבדן ההכנסות במקרה של תקלה אז ברור לי שעשינו את הבחירה הנכונה".



מה לגבי הפרויקט בצפון ברולי שבו השקעתם 325 מיליון דולר ולאחר דחייה של שנתיים בהפעלה עדיין פועל בתפוקה חלקית?



דיתה ברוניצקי: "זו אכן תקלה. אבל אני לא בטוחה שאפשר היה למנוע אותה משום שהתופעה של סתימת הבארות של המאגר הגיאותרמי בכמויות גדולות של חול לא מוכרת בתחנות כח גיאותרמיות אחרות ובעיקר לא באזור שבו פועלות גם תחנות כח גיאותרמיות אחרות בהספק של 500 מגה וואט".



"הסיכון של המאגר הגיאותרמי הוא הסיכון מספר אחד התחום שבו אנחנו פועלים ובדו"חות השנתיים אנחנו מפרטים לגביו באופן כמעט מתיש. זו הבעיה מספר אחת ופה צריך מומחיות. כאן לא יעזרו לא הכסף ולא להטוט פיננסי תקלות יכולות לקרות לכל חברה גיאותרמית. אבל חצי הכוס המלאה היא שאורמת בגלל היכולות הפיננסיות והטכנולוגיות שלה הצליחה לספוג את אובדן ההכנסות, ולהתגבר על
הבעיות התפעוליות וכיום התחנה כבר פועלת ביותר מ-40% מההספק המתוכנן שלה".



הטענות של גזית אינק ודורי סגל מבעלי השליטה בה היו מנומקות ומפורטות. אורמת שלחה ביום חמישי בלילה תגובה כללית שלא התעמתה עם הטענות. אתם לא חושבים שהמשקיעים היו ראויים ליותר מזה?



דיתה ברוניצקי: "כללי הבורסה אומרים שביום הראשון צריך לדווח שהתקבל נייר עמדה מצד אחד מבעלי המניות. אנחנו בהחלט שוקלים לתת תגובה יותר מפורטת לכלל בעלי המניות".



נראה שההתייחסות השונה לסיכון היא אחד הדברים המפרידים בין משפחת ברוניצקי לכצמן וסגל. מה התגובה שלכם לטענות לפיהם הפיתוח העסקי של אורמת לא היה נמרץ מספיק ולא ניצל הזדמנויות לצמוח למשל רכישות ומיזוגים?



יורם ברוניצקי: "התשובה לטענה הזו היא בשני מישורים. ב-2007 או בתחילת 2008 גזית אינק הצהירה שהיא שוקלת להיכנס לאנרגיות חלופיות מעבר להשקעה שלהם באורמת, ולעניות דעתי לא יצא מזה כלום. זה מעלה שתי שאלות:האחת היא אם באמת היו כל כך הרבה הזדמנויות והשניה מה היכולת של גזית לנצל אותן".

"החלק השני הוא שאכן היו הזדמנויות בשתי קטגוריות בסקטור. הקטגוריה הראשונה שנוצלה על ידי חברות כמו רם פאואר (שהוקמה על ידי חזי רם מנהל הפיתוח העסקי של אורמת שפרש והקים חברה עצמאית י.ג.) לקנות בזול חברות שהיו להן אדמות של בוצעו בהן קידוחים ולא הוכח שום דבר לגביהן. בתנאים הפיננסיים שהיו ב-2008 עד 2010 לא ניתן היה לפתח אותן".