ההמלצה: "זהב, אלוהים ורובים"

ניו יורק טיימס



>> מדובר בחביבם הנצחי של רואי השחורות: הימור שהכל ישתבש. לא משנה מה מדאיג אתכם, הם אומרים, התשובה לבעיה היא זהב. אינפלציה, דפלציה, חובות ממשלתיים או נפילת היורו - כל החששות האלה גרמו לנהירה של משקיעים אל הזהב, שהובילה את מחירו לשיאים חדשים והדגימה עד כמה החשש ממשבר עבר מהשוליים אל המיינסטרים.

קנאי הזהב, שלרוב זוכים ליחס מזלזל של משוגעים האוגרים מטילי זהב במרתף, נהנים סוף סוף מיחס של כבוד. "אני חושב שזוהי תקופה שבה אנשים מחפשים מפלט בטוח. הזהב מהווה פתח מילוט", אומר ג'ון התאוויי, מנהל קרן טוקוויל גולד. עם חובבי הזהב החדשים הבולטים ביותר נמנים פרשן פוקס ניוז גלן בק והמשקיע ג'ורג' סורוס וכמה אנשי פיננסים שקולים ומפוכחים מוול סטריט.



בעוד שהמונחים שבהם הם מתשמשים שונים, הם חולקים את אותה ראיית עולם שלפיה הזהברלוונטי שוב - במיוחד על רקע סימני החולשה שמפגינים נכסים כמו מניות ומטבעות.



גם משקיעים יחידים ברחבי העולם הולכים בעקבותיהם. במטבעה של ארה"ב מתחילים לאזול מטבעות הזהב, והמטבעה של דרום אפריקה הגבירה את ייצור מטבעות הקרוגראנד ב-50% בסוף החודש שעבר, לרמתו הגבוהה ביותר זה 25 בשנה, בשל ביקוש חזק באירופה.



משבר החובות באירופה והירידה בערך היורו שנגרמה בעקבותיו הם הגורמים האחרונים שהובילו לזינוק במחיר הזהב בשבוע שעבר, לשיא של 1,254 דולר לאונקיה, אולם החשש הגדול יותר הוא שאפילו ארה"ב לא תוכל לעמוד בחובותיה וכי יום הדין קרב ובא.



מכירותיהם של מטבעות אמריקן איגל, העשויים זהב ושוקלים אונקיה, גדלו פי שלושה במאי בהשוואה לאפריל. לדברי קנאי זהב, אם הממשלות ימשיכו להדפיס כסף כדי לפרוע את חובותיהןהאינפלציה תשחק לחלוטין את ערכם של הדולר, היורו ושטרות הכסף האחרים ותעלה את ערכו של הזהב. מה גם שבשעה שהממשלות אינן צפויות להעלות מסים ואירופה נמצאת על סף קריסה, האפשרות הנוראה של חדלות פירעון של מדינה או קריסתה של מערכת האשראי נהפכה לתרחיש סביר.



הם מפחדים



רוכשי הזהב תמיד הונעו על ידי פחד. מה שהשתנה הוא שכמה מהמשקיעים המכובדים ביותר בוול סטריט הם כיום בין החוששים. "בשנים האחרונות עברנו מקריסה וחילוץ לקריסה ולחילוץ הבאים", אומר דיוויד איינהורן, מנהל הכספים מניו יורק שהיה הראשון שחזה את קריסתו של בנק ההשקעות ליהמן ברדרס, בנאום שנשא. "ההימור שלנו על הזהב משקף את חששותינו כי המדיניות התקציבית והמוניטרית שלנו אינה ערוכה למשבר".



מאז ימי קדם נחשב הזהב לבעל ערך מטבעו, והוא הצליח לשמור על ערכו אפילו כשממשלות נפלו ומטבעות קרסו. ועדיין, מחיר הזהב יכול לרדת, ולעתים הוא אף יורד בחדות. לאחר שהגיע לשיא של יותר מ-800 דולר לאונקיה ב-1980 צלל מחיר הזהב בשני העשורים הבאים עד לרמה של כ-250 דולר לאונקיה ב-1999. ואולם בניגוד לשטרות, שיכולים להפוך לחסרי ערך, הזהב תמיד שומר לפחות על חלק מערכו. בימים אלה הזהב משמש גם כסוג של מבחן רורשאך פוליטי. ההתנגדות למדיניותו הכלכלית של ממשל אובמה, והאזהרות בתוכניות הרדיו השמרניות שלפיהן הגירעון התקציבי הגדל של ארה"ב יוביל לאינפלציה גבוהה, גרמו לזהב להפוך לסוגיה בולט שנידונה באותן תוכניות והובילו חברות זהב להפוך למפרסמות בהן.



כשהוא מדבר רק בחצי צחוק המליץ בק לצופיו לשקול שלוש אפשרויות - "זהב, אלוהים ורובים" - שעה שהוא פירט שלושה תרחישים כלכליים פוטנציאליים: מיתון, שפל כלכלי או קריסה. אחת המפרסמות הגדולות ביותר בתוכניתו של בק היא גולדליין, חברה מקליפורניה המשווקת מטבעות ומטילי זהב ומממנת את תוכניותיהם של פרשנים שמרנים בולטים אחרים, כמו לורה אינגרהם ומייק האקבי. בק אמר כי הוא "היה לקוח של גולדליין זמן רב לפני שהם היו לקוח שלי", והוסיף כי "אני לא קונה זהב כהשקעה. אני קונה זהב כדי להגן על עצמי".



לא רק בימין



מובן שלימין אין מונופול על הזהב. סורוס, תורם בולט למועמדים ויוזמות ליברליים, מחזיק במניות כרייה ומטילי זהב בשווי יותר מ-600 מיליון דולר.



במקביל להתגברות החששות בנוגע למצבה של הכלכלה העולמית, רכישת זהב הפכה לקלה יותר. אף שישנם אנשים שמעדיפים לשים מטילי זהב בכספת כתעודת ביטוח אולטימטיבית, תעודות סל (etf) העוקבות אחר מחיר הזהב נהפכו לפופולריות במיוחד בשנים האחרונות. תעודות אלה, שנסחרות כמו מניות, מחזיקות כיום ב-1,856 טונות של זהב בהשוואה ל-500 טונות בלבד ב-2005, לפי נתוני קרדיט סוויס.



תעודות הסל הפכו את הזהב למושך יותר גם עבור קרנות גידור ומוסדות אחרים, שיכולים כעת להחזיק כמויות גדולות של זהב מבלי לדאוג לגבי האחסון שלו. ג'ון פולסון, מנהל קרנות הגידור שהרוויח מיליארדי דולרים מהימור נגד שוק הסאבפריים, מחזיק ב-etf על הזהב בסך 3 מיליארד דולר - וזו ההשקעה הגדולה ביותר בתיק שלו.



המאמינים האדוקים מציינים כי הזהב עלה בכל אחת מתשע השנים האחרונות, ושבשעה שמדד 500 s&p ירד ב-13% מאז 2001, הזהב שווה כיום כמעט פי חמישה מכפי שהיה שווה לפני תשע שנים. עם זאת, למרות המכובדות החדשה שרכש לעצמו, הזהב עדיין מצליח להוציא מכמה מתומכיו את הצד האפוקליפטי: קנאי זהב כמו פיטר שיף מחברת ההשקעות יורו פסיפיק קפיטל צופים את הופעתו של שוק שחור בארה"ב, שבו סוחרים יסרבו לקבל שטרות כסף ויסכימו לקבל רק זהב; לטענת התאוויי, מערכת האשראי "נכנסה למהלך הסופי". "אנשים עדיין חושבים שאני משוגע", הוא אומר, "אבל אני כבר לא מדבר רק אל עצמי. עכשיו יש אתי עוד אנשים".