פרופ' ליידרמן: "תהיה האטה בצמיחה, אבל לא יהיה מיתון כפול"

"כן האטה בצמיחה, לא מיתון כפול (double dip)", כך העריך הכלכלן הראשי של , פרופ' ליאו ליידרמן, בוועידה הכלכלית השנתית של התעשיה והמגזר הקיבוצי.



"תחילת המחצית השנייה של השנה מסמנת מעבר, בארץ ובעולם, מההתאוששות המהירה מנקודת השפל במחזור הפעילות הריאלית בסוף 2008 ותחילת 2009, לצמיחה איטית יותר", אמר פרופ' ליידרמן, "דעתנו היא שעל רקע המדיניות הכלכלית המרחיבה, ובפרט הריביות הריאליות השליליות של הבנקים המרכזיים בארץ ובעולם, לא צפוי מיתון. אולם, סיומן של תכניות ממשלתיות מרחיבות שונות, והמעבר האיטי "לריביות מעט יותר גבוהות יובילו לצמיחה איטית יותר, בעיקר ב-2011".



הביקושים מהמגזר הפרטי עדיין אינם גבוהים מספיק כדי למלא את החלל שייווצר אם וכאשר הממשלות יקטינו את רמת הביקושים שלהן. לסיכום, גם בישראל נתוני מדד מנהלי הרכש, היצוא והצריכה האחרונים עקביים עם מעבר לצמיחה נמוכה יותר, ואנו עומדים בתחזית שלנו של צמיחה בישראל של כ- 3.7% השנה, וכ- 3.5% בשנת 2011. ייתכן והאטה מסוימת בצמיחה, אם היא זמנית, הנה חלק אינטגרלי מתהליך ההתאוששות בנתוני הרקע הקיימים".



"הנתונים האחרונים בארה"ב הפתיעו לרעה. האינדיקאטורים האחרונים בארה"ב היו די מאכזבים, משוק הדיור, דרך שוק העבודה, הצריכה הפרטית והייצור התעשייתי, כל אלה משקפים לראשונה, בצורה זו או אחרת, השפעה של המשבר ביוון ובאירופה. כתוצאה מכך, הוחרף הסנטימנט השלילי בשוק המניות האמריקאי, כאשר מדדי המניות הפגינו את ביצועי מאי-יוני הגרועים ביותר מאז 1962".



"מכיוון שעתה אנו עוברים לצמיחה נמוכה יותר, ורבים חוששים ממיתון כפול, והמשקיעים ממשיכים לדאוג מהגירעונות הפיסקליים הגדולים, ייקח עוד זמן עד להחזרת אמון המשקיעים באפיק המנייתי בארה"ב ובעולם, אפיק שבו עדיין הגורם הפסיכולוגי ממשיך לפעול בכיוון השלילי. במבט קדימה, להערכתינו, הסיכון האמיתי הוא של דשדוש השוק, במקביל לדשדוש אפשרי בכלכלה, ולא של קריסת השוק כמו שלאחר נפילת ליהמן ברדרס".



"כן לעמידה ביעד הגירעון של הממשלה תוך ריסון בתקציב הביטחון, לא להמשך ההפחתה במיסים הישירים תוך העלאת המיסוי העקיף. צודק משרד האוצר בהדגשת הצורך בעמידה ביעד הגירעון שנקבע ובצורך בריסון מסוים בתקציב הביטחון לטובת תחומים אחרים. אולם במקביל, חשוב להודות בעובדה שזה לא הזמן להמשיך להפחית את שיעורי המס הישירים".



"נדמה שיש תמימות דעים רחבה ביותר בין כלכלנים לגבי הצורך בדחיית המשך הרפורמה במיסוי הישיר לשנים הקרובות, צעד שהוא גם הגיוני מהבחינה החברתית והפוליטית.עמידה ביעד הגירעון של 3% מהתוצר תייצב את יחס החוב הציבורי לתוצר בשנת 2011, דבר שהוא בגדר 'חלום בלתי אפשרי' במרבית המדינות המפותחות".



"איתנות ועמידות המשק בפני זעזועים דורשות המשך השמירה על המשמעת הפיסקאלית. אולם, כידוע, טרם נאמרה המילה האחרונה על התקציב, וכל ההצעות נמצאות כרגע במגרש הפוליטי שבו רבים השינויים שיכולים לעלות ביחס למה שהוצג אתמול".



בסיכום דבריו אמר פרופ' ליידרמן: "שוק ההון בישראל צפוי להמשיך להיות תוסס ודינמי. תומכת בכך, למשל, העובדה שבסיכום המחצית הראשונה של השנה הגיע סך גיוס ההון בשוק המניות, בהנפקות ובהקצאות פרטיות, לכ-7.1 מיליארד שקל גבוה בכ-10% מהסכום שגויס בכל שנת 2009. בתחום האג"ח, סך הגיוסים של הסקטור העסקי הגיע לכ-20 מיליארד שקל במחצית הראשונה של שנה, שהם כ- 60% מהסכום הכולל שגויס במהלך השנה שעברה".



"יש מקורות כספיים רבים של משקיעים מוסדיים ופרטיים שמחפשים אפיקי השקעה בשוק המקומי. למרות התמיכה הזאת, ההתפתחויות בשוקי חו"ל ימשיכו להיות הגורם העיקרי והדומיננטי בקביעת כיווני מחירי המניות והאג"ח בעתיד הקרוב בישראל".