נשואה זנקס: המדד ימשיך לעלות בשבועות הקרובים ולנגיד בנק ישראל לא יהיה מנוס מלהעלות את הריבית

מדד סביבת האינפלציה אותו מפרסם, מדי שבוע, בית ההשקעות נשואה זנקס, עלה בשבוע החולף ב-0.3%, לרמה של 4.9%. עם עלייה זו, השלים המדד עלייה מצטברת של 1.4% במהלך ארבעת השבועות האחרונים שחלפו מאז הוריד בנק ישראל את גובה הריבית במשק לשיעור של 3.8%. בהקשר זה מציינים בבית ההשקעות כי תקרת יעד האינפלציה לשנת 2002 היא 3% עפ"י החלטת הממשלה.



כלכלני נשואה זנקס, שלמה מעוז ורון סרני, מעריכים כי מדד סביבת האינפלציה ימשיך לעלות בשבועות הקרובים, וזאת על רקע הפיחות המתמשך ופרסום מדדי המחירים לחודשים הראשונים של השנה. כלכלני נשואה זנקס סבורים כי לבנק ישראל לא יהיה מנוס מלהעלות את הריבית, כאשר ככל שיידחה מועד העלאת הריבית, כך יידרש הבנק לבצע העלאת ריבית חדה יותר ופתאומית.



מדד סביבת האינפלציה של נשואה זנקס מורכב משקלול של תחזיות כלכלני המקרו המובילים לשנה הקרובה, ציפיות האינפלציה בשוק ההון לשנתיים הקרובות, האינפלציה הבסיסית בחודשים האחרונים והאינפלציה הנגזרת משיעור השינוי בכמות הכסף.



כלכלני בית ההשקעות מציינים כי העלייה במדד סביבת האינפלציה מקיפה כמעט את כל מרכיבי סביבת האינפלציה והיא באה על רקע הפיחות הנמשך של השקל, חידוש העלייה באמצעי התשלום, העלייה בציפיות האינפלציה של מרבית החזאים והעלייה בציפיות שוק ההון.



כך, ציפיות האינפלציה של החזאים ל-12 החודשים הקרובים עלו בשבוע שחלף בשיעור של 0.2% והן עומדות כעת על 3.3%, לאחר שבמהלך ארבעת השבועות האחרונים עלו הערכותיהם של החזאים בשיעור מצטבר של 1.9%. הציפיות האינפלציוניות בשוק ההון עומדות כיום על 1.9%, עלייה של 0.3% בהשוואה לשבוע שעבר. במהלך שלושת השבועות האחרונים עלו הציפיות האינפלציוניות בשוק ב-1.2%.



האינפלציה הבסיסית ירדה בשבוע החולף ב-0.2% לרמה של 1.1%, ואילו האינפלציה המשתקפת מנתוני כמות הכסף עלתה בשיעור של 1.1% לרמה של 19.1%. כלכלני נשואה זנקס מציינים כי כמות הכסף עלתה בשיעור חד של 4.4% במהלך חודש דצמבר, וזאת לאחר ירידה של 1% שנרשמה בחודש אוקטובר וירידה של 2% שנרשמה בחודש נובמבר 2001.



הריבית הריאלית במשק ירדה בשבוע שחלף ב-0.3%, והיא עומדת כיום על שיעור של1%- (מינוס 1%). בסך הכל, השלימה הריבית הריאלית ירידה מצטברת של 3.3% במהלך ארבעת השבועות האחרונים. בנשואה זנקס מוסיפים כי הריבית הריאלית השלילית גדלה בשל העלייה החדה שנרשמה במדד סביבת האינפלציה במהלך השבועות האחרונים, בעוד ריבית בנק ישראל נשארה על כנה ברמה של 3.8%.