אי.בי.אי ממליצים: לרכוש את מניות הבנקים - ובמיוחד את דיסקונט

בבית ההשקעות אי.בי.אי ממליצים לקנות את מניות 4 הבנקים הגדולים כאשר הבנק הוא היחיד מבין חמשת הבנקים הגדולים הזוכה להמלצת "החזק" ואילו דיסקונט זוכה להמלצת "קנייה חזקה".



הוא ההמלצה החזקה ביותר של אי.בי.אי שכן הוא נסחר בדיסקאונט העמוק ביותר בהשוואה לשאר הבנקים. באי.בי.אי כותבים כי "בנק דיסקונט סובל מתדמית שלילית זמן רב, שלא בצדק לדעתנו,ונסחר במכפילי הון ורווח נמוכים יחסית למערכת הבנקאית. להערכתנו, דיסקונט מאופיין בכמה יתרונות בולטים לעומת מתחריו. הבנק נהנה מכמה מקורות הכנסה מגוונים - פיזור עסקי מצוין המתחלק בין מגזר העסקי קמעונאי ערבי וחרדי דרך בנק מרכנתיל, 72% מויזה כאל בכרטיסי אשראי, ופעילות בנקאות פרטית רווחית מאד בדרום אמריקה דרך חברת הבת בארה"ב. ודיסקונט עדיין לא חזרו לרמות טרום המשבר למרות שהיום הם יציבים הרבה יותר עם רמת הלימות הון הון גבוהה יותר".







על כותבים בסקירה כי "יעילותו וחסינותו לתנודתיות בשווקים מזכה את המזרחי בתואר ההשקעה הדפנסיבית ביותר במערכת. עיקר פעילותו בתחום הקמעונאות ויעדיו האסטרטגים כוללים שמירה על יחס פעילות של כ-60% מהמאזן וההכנסות שמקורן בקמעונאות. למרות התלות הגבוהה במגזר המשכנתאות מזרחי ממוצב היטב להמשיך ליהנות משילוב מיוחד של תשואה טובה על ההון בשילוב פרופיל סיכון נמוך, לעוד שנים רבות".



באי.בי.אי כותבים כי אחד הגורמים המשפיעים ביותר על רווחיות ענף הבנקאות הוא הרגולציה, המקומית והבינלאומית. הם מסבירים: "לרגולטור יש השפעה ישירה על היקף ההון שהבנק מחויב להחזיק או רשאי לחלק כדיבידנד, וגם השפעה מכריעה מסינון בעלי השליטה דרך חישוב הפרשה לחובות מסופקים ועד רמת החשיפה לנדל"ן. קשה כרגע לכמת את סך השפעת הרגולציה על רווחיות הבנקים, אך ברור לכל כי בעקבות המשבר הכלכלי רמת הפיקוח על הבנקים קפצה מדרגה וכבר עתה ניתן להניח כי התשואה הגבוהה על ההון שהשיגו הבנקים ב-2006-7 לא תחזור, והתשואה על ההון בשנים קדימה תתייצב סביב רמות של 9-11% על ההון".



בעקבות החשש מהמשך התהדקות הרגולציה מציעים באי.בי.אי להנמיך ציפיות לגבי גובה הדיבידנדים שיחולקו בשנה הקרובה.