חשש ממחנק אשראי חדש: "הבנקים בעולם מתקרבים לצוק תלול - פרעון טריליוני דולרים בחובות"

משבר החובות הממשלתיים מעורר דאגה רבה עבור הבנקים באירופה, אולם יש משבר נוסף שצובר תאוצה ולא זכה לתשומת לב כה רבה: טריליוני דולרים בהלוואות קצרות טווח שפרעונן מגיע בשנתיים הבאות.



בנקים ברחבי העולם יצטרכו לפרוע עד סוף 2012 חובות בהיקף 5 טריליון דולר לבעלי האג"ח ונושים אחרים, לפי הערכת הבנק הבינלאומי לסליקה. כ-2.6 טריליון דולר מחובות אלו הם של בנקים אירופיים. הבנקים בארה"ב חייבים לפרוע 1.3 טריליון דולר בחובות עד סוף 2012.



כיצד יגייסו הבנקים את הסכומים לפרעון ההלוואות הללו היא שאלה מכרעת. המשקיעים החוששים מעומס יתר של חובות ביוון, ספרד, אירלנד ומדינות אחרות באירופה, ובשל כך בנקים רבים לא יכלו, או שלא רצו, למכור אג"ח, הדרך המקובלת לגייס כסף כדי להלוות לעסקים ומשקי בית.



הבנק המרכזי של אירופה, הבנק המרכזי של בריטניה וקרן המטבע הבינ"ל כבר הזהירו מפני מחנק האשראי המתקרב, במיוחד באירופה, שבה מתקשים הבנקים ממילא לגייס כסף. החשש של גופים אלה הוא שבנקים הרעבים למימון מחדש יתחרו מול הממשלות - שגם עליהן למחזר חובות בסכומים עצומים - על חסדי שוק האג"ח. כתוצאה מכך, האשראי לעסקים ולצרכנים עלול להתייקר ואף להתייבש, עם השלכות בלתי נעימות על הצמיחה הכלכלית.







"אנחנו דוהרים לקראת צוק - והוא תלול מאוד", אמר ריצ'רד בארוול, כלכלן ברויאל בנק אוף סקוטלנד ולשעבר כלכלן בכיר בבנק אוף אינגלנד. "אף אחד לא מדבר על זה. אולם יש לזה חשיבות ראשונה במעלה עבור האשראי והתוצרת הכלכלית".



מחנק האשראי של המשבר האחרון נולד כתוצאה מנטייתם של בנקים ללוות כסף לטווחי זמן קצרים יותר, ובמקביל להלוותו לטווח ארוך יותר. הבנקים מצאו את עצמם ב-2008 רעבים למזומן, ורבים מהם היו מתמוטטים ללא תמיכת הבנקים המרכזיים. הסיוע שקיבלו הבנקים מהממשלות איפשר להם לנצל זאת ולהלוות את הכסף שלוו בריבית נמוכה במשבר ללקוחותיהם, בריבית גבוהה יותר ולטווח ארוך יותר. מחקר של מודי'ס מנובמבר 2009 מראה כי הנפקות האג"ח החדשות שביצעו בנקים בחמש השנים האחרונות היו לתקופת פרעון ממוצעת של 4.7 שנים - הנמוכה ביותר זה 30 שנים.



הנפקות האג"ח של מוסדות פיננסיים באירופה קרסו ל-10.7 מיליארד דולר במאי - לעומת 106 מיליארד דולר בינואר ו-95 מיליארד דולר במאי 2009, לפי חברת המחקר דילוג'יק. התאוששות מסוימת נרשמה ביוני - ל-42 מיליארד דולר, וביולי גויסו עד כה 19 מיליארד דולר.



מבחני העמידות שעורכים הרגולטורים באירופה לבנקים עשויים להקל את חומרת המצב אם ישכנעו את השווקים כי רוב הבנקים בריאים. תוצאותיהם של המבחנים, בהם השתתפו 91 בנקים, יתפרסמו ב-23 ביולי.