חברות הקרנות הגדולות משקיעים באג"ח "זבל" הקרובות לרמת "השקעה"

אג"ח בעלות דירוגי "זבל" גבוהים מושכות משקיעים גדולים כמו בלאקרוק, לאחר שורה של העלאות דירוג. אג"ח בדירוגי bb - 3 רמות הדירוג הגבוהות ביותר שעוד מוגדרות "זבל", רשמו תשואות גבוהות ב-1.78% מאג"ח בדירוגים נמוכים יותר מאז תחילת הרבעון השני, לפי נתוני בנק אוף אמריקה ומריל לינץ'. ברבעון הראשון של השנה היתה קבוצת הדירוג בעלת הביצועים הטובים ביותר של אג"ח ברמה של ccc ופחות.



בלאקרוק, ing אינווסטמנט מנג'מנט ופרודנשל אינווסטמנט מנג'מנט, חברות המנהלות נכסים המסתכמים ב-4.73 טריליון דולר, מעוניינות לרכוש אג"ח בעלות דירוג bb, במקום אג"ח של חברות בעלות דירוגים נמוכים יותר, שעשויות לרשום הפסדים ניכרים יותר אם כלכלת ארה"ב תחזור למיתון. "הן מציעות פרמיה אטרקטיבית", אמר לבלומברג קרטיס ארלדג', סמנכ"ל ההשקעות בתחום האג"ח של בלאקרוק, חברת ניהול הקרנות הגדולה בעולם. "אני צופה דשדוש מתמשך בכלכלה, כיוון שהביקוש בקרב צרכנים נמוך", הסביר.



חברת דירוג האשראי מודי'ס העלתה בחצי השנה הראשונה דירוגן של 19 חברות אמריקאיות לרמת "השקעה", לעומת 7 בתקופה המקבילה ב-2009. פער התשואות בין אג"ח בקבוצת bbb לאג"ח ממשלתיות קטן ב-2.53% מפער התשואות בין אג"ח בקבוצת bb לאג"ח ממשלתיות, לפי נתוני בנק אוף אמריקה מריל לינץ'. הפער בין קבוצת bb לקבוצת b הוא 1.57%.



אג"ח בדירוג bb מושכות משקיעים המהרים על העלאת דירוגן לדירוג "השקעה", או כיוון שהן מעניקות למשקיעים תשואה גבוהה בסיכון נמוך, לדברי ארלדג'. "אנחנו נוטים לדפנסיביות ואיננו רוצים לקחת סיכון גבוה מדי, ולכן איננו מעוניינים ברכישת אג"ח בדירוג ccc", ציין.



שיעור חדלות הפירעון של אג"ח בסיכון גבוה, שדירוגן נמוך מ-baa3 במודי'ס או נמוך מ-bbb מינוס בסטנדרד אנד פור'ס (s&p), צפוי להיות 2% עד סוף 2011, להערכת אנליסטים של ג'יי.פי מורגן צ'ייס.



"בשנה שעברה, בעת ההתאוששות הכלכלית, כולם רצו לקנות ccc", אמר מאט טומס, ראש חטיבת האג"ח ב-ing. "השנה ההשקעה תלויה בחשיפה לחברות או למגזרים בכל דירוג". "אג"ח זבל באיכות גבוהה יותר יהיו המגזר בעל הביצועים הטובים ביותר במחצית השנייה של השנה", אמר לויד מקאדמס, סמנכ"ל השקעות בחברת הקרנות פסיפיק אינקום אדוויזרס. "חברה שיכולה לצמוח מהר יותר מהכלכלה, גם כאשר היא משלמת ריבית גבוהה על חובותיה, תתחיל למשוך את תשומת ליבם של אנליסטים", הוסיף.