בצורת ההשקעות בחברות הסטארט אפ מסתיימת: המשקיעים חוזרים להזרים כסף

האם נגמרה בצורת ההשקעות שאיפיינה את חברות הסטארט אפ בישראל ובארה"ב? נראה שכן. לפני ארבעה ימים פירסמנו סקר של חברת המחקר ivc-online לגבי היקף הגיוסים של חברות סטארט אפ ישראליות ברבעון השני של 2010. לפי ivc, 104 חברות היי-טק ישראליות גייסו סכום של 343 מיליון דולר ממשקיעי הון סיכון ישראלים וזרים. מדובר בעלייה של 47% בהשוואה ל-234 מיליון דולר שגויסו ברבעון הראשון של 2010.




כעת נראה שגם בארה"ב חוזרים המשקיעים להשקיע בחברות סטארט אפ. דו"ח של דאו ג'ונס וונצ'רס סורס שפורסם בסוף השבוע מלמד כי קרנות הון סיכון חוזרות להשקיע בסטארט אפים. לפי הדו"ח, 7.7 מיליארד הושקעו בחברות אמריקאיות מכל התחומים ברבעון השני של 2010 - הסכום הגדול ביותר מאז סתיו 2008. גם מספר החברות שבהו השקיעו המשקיעים גדל: 744 ברבעון השני מול 699 ברבעון השלישי 2008. העיתון ביזנס וויק מציין כי לפני כשנה ברבעון השני, בתקופה שבה הכלכלה העולמית החלה להתאושש מהמשבר הפיננסי, היקף השקעות הון סיכון עמדו על 6.1 מיליארד דולר. "מספר ההשקעות והיקף ההון שמשוקע בחברות מגובות הון סיכון מתחיל להיות דומה לרמה שחזינו בה לפני המשבר הכלכלי והמיתון של 2008", אמרה ג'סיקה קאנינג, מנהלת המחקר. התחום שזכה למירב ההשקעות ברבעון השני הוא טכנולוגיות מידע (information technology) בעוד תחום טכנולוגיות בריאות משך הכי הרבה כסף מהמשקיעים (2.7 מיליארד דולר). השקעת הון סיכון הגדולה ביותר שנרשמה ברבעון השני היתה של בטר פלייס הישראלית שגייסה 350 מיליון דולר.



בשונה מארה"ב, בסקר של ivc לגבי ישראל נמצא כי למרות גידול בהשקעות, מי שנמצאות מחוץ לגדר הן קרנות הון סיכון ישראליות. על פי ivc, הקרנות הישראליות השקיעו 169 מיליון דולר בחברות היי-טק ישראליות, ירידה של 23% בהשוואה ל-219 מיליון דולר שהושקעו במחצית הראשונה אשתקד. כמו כן נמצא כי חלקן היחסי של הקרנות הישראליות היה 26% מהיקף הגיוסים של החברות הישראליות ברבעון השני 2010, זאת בהשוואה ל-33% ברבעון הקודם ו-40% ברבעון המקביל.



המשמעות היא שקרנות הון סיכון זרות ואנג'לים נכנסות לנעליהן של הקרנות הישראליות. זו לאו דווקא בשורה טובה לסצינת הסטארט אפים הישראלית. קרנות הון סיכון זרות לא יכולות להחליף את הקרנות הישראליות. הקרנות הזרות, למשל לייטספיד, קיינן פרטנרס, בסמר ובנצ'מרק, מעדיפות לרוב לשתף פעולה עם קרנות ישראליות שלהן קשר חזק עם היזמים וגם לחלוק בסיכון. אם עמיתיהם הישראלים ימשיכו לא להיות בתמונה - סביר להניח שברבעון השלישי והרביעי לא נראה את המשקיעים הזרים נכנסים להשקעות במקומם, אלא מפחיתים גם הם את ההשקעות בחברות הישראליות. רק לאחר הרבעון השלישי והרביעי ניתן יהיה לקבל תמונת מצב מלאה על היחס בין ההשקעות של קרנות הון סיכון זרות מול הישראליות.