חברת הכבלים מתב ביקשה מחברות חיתום לבחון בעבורה אפשרות להנפקת איגרות חוב לציבור כתחליף לגיוס אשראי בנקאי. בכוונת החברה לגייס כ-100 מיליון שקל בריבית של 10%-7%.
חברת דנקנר השקעות , המחזיקה ב-50% ממניות מתב, גייסה אתמול 21 מיליון שקל בהנפקת אג"ח נושאות ריבית של 6.1% ל-4 שנים. רוכשי האג"ח היו גופים מוסדיים ואת ההנפקה ניהלה חברת אי.בי.אי.
מתב פנתה לכמה חתמים, העורכים בדיקות לגבי סיכויי ההנפקה והריבית הנדרשת כדי לבצעה. דובר החברה אמר בתגובה, כי הנפקת האג"ח "אינה נשקלת כרגע".
מתב סובלת מקשיי מימון, ובשבועות האחרונים נאלצה להאט את קצב הרכישה וההתקנה של הממירים הדיגיטליים בבתי המנויים. בשוק ההון העריכו כי בחינת האפשרות להנפקת אג"ח אינה מעידה בהכרח על קשיי החברה להשיג מימון בנקאי, וייתכן כי המטרה היא ללחוץ על הבנקים לשפר את תנאי המימון לחברה.
מתב סיימה את הרבעון השלישי של 2001 בהפסדים כבדים, שנגרמו משחיקת הכנסות כתוצאה מתחרות עם חברת הלוויין יס, עליית מחירי התכנים המשודרים, וכן השקעות גדולות במעבר לשירות דיגיטלי דו כיווני. ההפסד הרבעוני הסתכם ב-63 מיליון שקל, ובתשעת החודשים הראשונים של 2001 נצבר הפסד של 172 מיליון שקל. ההון העצמי של החברה הוא 183 מיליון שקל.
כל חברות הכבלים מתמודדות בימים אלה עם קשיי מימון, בשל ההשקעות הכבדות הנדרשות במעבר לטכנולוגיית שידורים דיגיטלית ודו כיוונית. הבנקים מתקשים לעמוד בדרישות הגוברות לאשראי, שכן אשראי לחברות הכבלים מוגדר בדרך כלל כבעל סיכון גבוה, ובשנה האחרונה היה גידול גבוה בנכסי הסיכון בתיק האשראי הבנקאי. בין השאר דורשים הבנקים מבעלי המניות של חברות הכבלים את השתתפות בעלי המניות בהזרמת ההון או ערבות של בעלי המניות להזרמה.
במתב רואים במיזוג חברות הכבלים את המוצא העיקרי לקשיים הכספיים של החברה. בשבוע שעבר התפרסמו ידיעות על מו"מ שמנהלת החברה למיזוג עם יס. המו"מ התנהל במקביל למגעים שמנהלת החברה למיזוג עם שתי חברות הכבלים האחרות, ערוצי זהב ותבל.
שלשום הודיעה החברה על סיום המו"מ בעקבות התנגדות משרד התקשורת. מתב טענה כי את המו"מ יזמו בעלי מניות ביס, שניסו להציל את השקעתם ולהפוך את חברת הלוויין לחברה ציבורית ללא הליכי הנפקה.
על פי ההערכות אחרות, ניהל יו"ר מתב, שמואל דנקנר, את המו"מ במטרה ללחוץ על שותפיו למו"מ עם חברות הכבלים. הפרשה העכירה את יחסיה של מתב עם חברות הכבלים האחרות, המנהלות עמה את המגעים למיזוג ושותפות בין השאר בחברת התוכן ICP.
מקורות בחברות הכבלים העלו השבוע חשש כי במסגרת המגעים העבירו אנשי מתב למתחרים מיס מידע עסקי המשותף לשלוש חברות הכבלים.
הבנקים יעכבו את הסגירה הסופית של הסכמי המימון לתעשיית הכבלים עד שתתברר תוכנית המיזוג. חברות הכבלים ממתינות לא רק להחלטתו של הממונה על ההגבלים העסקיים, אלא גם לחתימת הסכמי המיזוג ביניהן.
עד כה הושגו בין החברות הסכמות מסגרת בלבד. החברות סיכמו עקרונית את המפתח לחלוקת המניות ביניהן, והסכימו על מינוי המנכ"ל העתידי, שיהיה רם בלינקוב. חילוקי הדעות שנותרו אינם צפויים למנוע את המיזוג, אך הם עשויים להיות מהותיים להסכמי המימון העתידיים.
אחד העניינים המרכזיים שעדיין לא הוסדרו הוא מבנה הבעלות על החברה ונכונותם של בעלי המניות להזרים לה הון כחלק מההסדר. לפחות אחד מבעלי השליטה בתבל, חברת UPC ההולנדית, רמזה לשותפתה, חברת דסק"ש כי אין היא מתכוונת להשתתף בהזרמת הון נוספת לתבל. על פי ההערכות, מבקשת UPC למכור את חלקה בתבל, ובדסק"ש לא פוסלים על הסף אפשרות לרכוש את חלקה של 45%) UPC).
חברות הכבלים צפויות להתמזג ב-2002. מתב תעביר את פעילותה העסקית לשלוש חברות הכבלים שיקומו בעקבות מיזוג הפעילות, ותהפוך לחברת אחזקות. שלוש החברות המשותפות יהיו חברת תשתית, חברת שידורים, וחברה שתחזיק בבעלותה את המרכזים שמהם מתבצעים השידורים.
הממונה על ההגבלים דורש מחברות הכבלים להכניס לאחת החברות המשותפות שותפים שיחזיקו ב-30-25% מסך המניות. בעקבות מהלך המיזוג צפויה מתב להחזיק עד 26% מהמניות בחברות המשותפות.
כניסתם של שותפים נוספים עשוי לדלל את אחזקות החברה לכ-17% בלבד. בפועל יישלטו חברות הכבלים החדשות על ידי קבוצת דסק"ש-פישמן, בעוד שהשפעתה של קבוצת מתב תהיה קטנה מאוד. שוליותה של מתב בתוכנית המיזוג היתה כנראה המניע העיקרי להחלטתו של דנקנר לבחון אופציות נוספות.
מתב בוחנת הנפקת אג"ח בריבית גבוהה כתחליף למימון בנקאי
הארץ
18.1.2002 / 8:55