בנק פועלים: שוק המניות לא "ימריא" בתקופה הקרובה - יאופיין בהיקפי פעילות נמוכים יחסית

חוסר הוודאות באשר למועד התאוששות המשק האמריקאי והמשק הישראלי, כמו גם הזהירות שינקטו החברות האמריקאיות באשר לתחזיותיהן לשנה הקרובה, וההערכה שרמת מחירי המניות בבורסה בארה"ב עדיין גבוהה, יובילו למגמה שלילית מתונה במדדי המניות בארה"ב, מגמה אשר תשפיע גם על שוק המניות המקומי; כך סבורים כלכלני בנק הפועלים, המפרסמים היום את תחזיותיהם לצפוי בשוק ההון ובשוק המט"ח המקומי בתקופה הקרובה.

כלכלני הפועלים מוסיפים כי ההסלמה הביטחונית באזורנו - ודי אם נזכיר את הפיגוע שאירע אמש בחדרה, כמו גם התנודתיות בשער הדולר ומהלך העליות החד שרשמה הבורסה התל אביבית מאז סוף ספטמבר 2001, תומכים בהערכה כי למרות ירידת האטרקטיוויות של אפיקי ההשקעה האלטרנטיוויים, שוק המניות לא "ימריא" בתקופה הקרובה והוא עתיד להתאפיין בהיקפי פעילות נמוכים יחסית.



עם זאת, בטווח הארוך יותר יקדימו שוקי המניות בארה"ב ובישראל לשקף את ההתאוששות הצפויה במשקים אלה, שכן, מניסיון העבר ניתן ללמוד כי שוקי המניות מצליחים "לצפות מראש" את השיפור בכלכלה, בטווח של 4-6 חודשים, והם עתידים להתאפיין במגמה חיובית. להערכת כלכלני הבנק, תקופת המימושים בבורסה מהווה הזדמנות לניצול תנודות השערים הצפויות בשוק כדי לשפר עמדות בתיק המניות.



באשר לשוק המט"ח, מזכירים כלכלני הפועלים כי שער הדולר התחזק בשבוע החולף עד לרמת שיא של 4.535 שקלים, ומוסיפים כי נראה שהדולר אף עשוי להמשיך ולהתחזק בעקבות פער הריביות הנמוך, יחסית, בין הריבית השקלית לריבית בארה"ב, ואשר עומד כיום על 2.05%.



בבנק הפועלים מונים מספר גורמים נוספים אשר עשויים להשפיע על הימשכות הפיחות: ירידת הריבית השקלית במשק אשר מעודדת מעבר של השקעות לאפיקים אחרים, בהם האפיק הדולרי; הירידה בהשקעות זרים בישראל בשל המיתון העולמי בכלל ובתחום ההיי-טק בפרט; ההרעה במצב הבטחוני; המשך העלייה בהשקעות ישראלים בחו"ל, הן השקעות של גופים פרטיים והן של גופים מוסדיים.



הורדת הריבית במשק והקטנת פער הריביות בין הריבית השקלית לריבית הדולרית מקטינות את כדאיות ההשקעה באפיקים השקליים מול האפיקים האחרים. עם זאת, כלכלני הבנק סבורים כי חשוב לזכור שההשקעות באפיק השקלי הן השקעות הפטורות ממס למשקיע הפרטי, בעוד שהאפיקים האחרים חייבים במס. על רקע ההערכות כי נגיד בנק ישראל לא יעלה את הריבית במשק בתקופה הקרובה, ולאור התשואות הגבוהות יחסית, בשחרים לטווח הבינוני והארוך, סבורים בבנק כי ניתן להמשיך ולהשקיע באפיקים השקליים, אם כי כדאי לשלב גם השקעה בגילונים (בהם הריבית משתנה) וזאת כהגנה מפני העלאה של הריבית.