קרן נאמנות אחת, שלושה שמות שונים, שבע שנים, מינוס 34%

>> "לפני כמה שנים", כותבת לנו א' מהדרום, "רכשתי תיק מגוון של קרנות נאמנות - קרנות שמשקיעות במניות ישראליות, מניות בחו"ל ואיגרות חוב. מדי פעם, אבל לא יותר מדי, כמו שמציע נסים טאלב בספרו 'תעתועי האקראיות', אני בודקת מה מצבן ומתלבטת אם יש מה לשנות.



"אני, כמובן, מודעת לכך שכאשר שוק המניות יורד, גם קרנות המניות יורדות, וכאשר הדולר נפגע, צונח עמו גם שווי הקרנות המשקיעות בנכסים צמודים לדולר. לכן קיבלתי, אמנם לא בשמחה, את מחיקת הערך הגדולה בשווי התיק שלי בפעם הקודמת שבדקתי את התיק, לפני כשנה וחצי. 'אני משקיעה לטווח ארוך', שיננתי לעצמי את המנטרה של מומחי ההשקעות - ולא נשברתי.

"מצד שני, כאשר השוק עולה, אני מצפה גם מהקרנות שלי לא להישאר מאחור. לכן חיכיתי בכיליון עיניים לפעם הבאה שבה אברר מה מצב התיק. קיץ 2010, חשבתי לעצמי, הוא זמן מצוין לביקורת הדו-שנתית שלי, שכן המשבר כבר רחוק, והמצב נראה יחסית רגוע. עכשיו אפשר לבחון מי ממנהלי הקרנות שלי יודע לשחות גם בים סוער, ומי מסתבך עם הביקיני אפילו מחוץ למים.



"שמחתי כשגיליתי בחשבון הבנק באינטרנט שלמעשה, מרבית הקרנות כבר החזירו את ההפסדים מהשנה הנוראית ההיא, ואפילו יש לא מעט שכבר רושמות רווח נאה. טוב שלא מכרתי, אמרתי לעצמי. רק קרן אחת קילקלה את האווירה החגיגית. היא בלטה מעל כולן, או יותר נכון - מתחת לכולן: זו קרן שקיבלה ממני לפני יותר משבע שנים 6,400 שקל, וכיום נותרו בה רק 4,200 שקל. כלומר, הפסד של 2,200 שקל - שליש מהכסף.



"גם שם הקרן הפתיע אותי. אפילו בגילי המופלג, 72, אני זוכרת שמעולם לא נתתי הוראה לרכישת קרן שנקראת בשם הלא ממש מובן 'מגדל-שער-מיועד-רבעוני'. לא שזה כזה נורא, גם שמות אחרים אני לא תמיד מבינה, פשוט 'שער מיועד' מצלצל לי סולידי מדי ולא מסתדר עם האגרסיביות שלי בהשקעות. והאמת שקצת לא מתאים לי לרכוש קרן של חברת מגדל, כי בדרך כלל אני מעדיפה קרנות של גופים קצת יותר קטנים וקצת יותר רעבים וידידותיים ללקוחות שלהם מאשר חברות ענק כאלה.



מהים התיכון לאפריקה ובחזרה



"על כל פנים, כשפתחתי את הגרף של הקרן כדי להבין מדוע ההפסד כל-כך גדול, גיליתי לתדמהתי גרף יותר גרוע מא.ק.ג של אדם מת (ראו גרף מצורף). זה היה גרף עולה ויורד (בעיקר יורד), עד שבשלב כלשהו (לפני יותר משנה) הוא נהפך לקו כמעט אופקי. זה בדיוק מה שקרה עם ההשקעה שלי - ירדה, ירדה, עד שנעצרה בלי יכולת להתאושש.



"כדי להבין איפה טעיתי, פתחתי את אתר הודעות הבורסה (מאיה), נכנסתי למינהרת הזמן של הקרנות וביצעתי חיפוש לפי 'שינוי שם'. ואכן מתברר שכשרכשתי את הקרן, היא לא נקראה 'מגדל-שער-מיועד-רבעוני', אלא 'דיקלה מדינות הים התיכון'. תודו שלפחות בימים של שגרה זהו שם קצת יותר מושך.



"ב-2007 התחילו השינויים. בהתחלה, לאחר שמגדל רכשה את חברת דקלה מהבנק הבינלאומי, נקראה הקרן 'מגדל-דקלה מדינות הים התיכון'. בנובמבר 2007 הועלמה 'דקלה', והשם שונה ל'מגדל מדינות הים התיכון'. החשיפה למניות, אגב, הודיעו במגדל, נותרה כשהיתה - לא פחות מ-50% ולא יותר מ-120%. מספיק טוב בשבילי.



"חודש אחר-כך, בדצמבר 2007, ממש בשיא הגאות בשוק ההון, החליטו, כנראה, במגדל לצאת מהים ולעלות על החוף. הקרן שוב משנה שם, הפעם ל'מגדל אפריקה', כלומר - הקרן תשקיע במניות של חברות אפריקאיות שכנראה היו אז בטרנד כלשהו. החשיפה למניות לא השתנתה - 50%-120%.



"אלא שבדצמבר 2008, כשכל הקרנות שלי דיממו וגם האפריקאית שלי טבלה בהפסדים עד צוואר, דווקא אז החליטו במגדל על פליק-פלאק מפתיע: מעכשיו הקרן תשקיע באיגרות חוב שקליות קצרות בשיעור של 75% מההון שלה. ומה עם מניות? חו"ל? מט"ח? כבר לא.



"כלומר, בנקודת השפל הכי נמוכה של השנים האחרונות החליטו מנהלי מגדל להעביר את הקרן שלי מטמורפוזה - לצאת ממניות זרות-מסוכנות ולרכוש את הנכסים הכי סולידיים בישראל. החלטה שתרמה לכך שלעולם לא אוכל עוד להחזיר את הפסדי המשבר.



"זאת ועוד. באתר המשוכלל של בנק הפועלים ניתן להשוות קרנות, ושם מגלים שגם בתחרות עם חברותיה לאיגרות החוב השקליות, הקרן שלי לא ממש בעניינים: ב-12 החודשים האחרונים היא הניבה 0.99%, לעומת ממוצע של 2.82% בענף, וב-2009 היתה התשואה שלה 1.86%, לעומת ממוצע של 4.75% בענף.



"ומה היה קורה אם מנהלי מגדל היו קצת פחות יצירתיים, והקרן היתה נשארת עם מניות באפריקה או במדינות ים-תיכוניות? עדיף לא לחשוב על זה. למה להרוס לעצמי את חופשת הקיץ".



זהו סיפורה של א' מהדרום, שביקשה לדעת מה אומרים על כך החברים במגדל. ממגדל שוקי הון נמסר בתגובה: "קרן מגדל-שער-מיועד-רבעוני הינה קרן שקלית קצרה. הקרן עמדה ממועד שינוי המדיניות האחרון שלה בכל התחייבויותיה והעניקה עודף תשואה למשקיעים. עמיתי הקרן נהנים מניהול השקעות איכותי ומקצועי תוך הקפדה על כללי ממשל תאגידי, בקרה ושקיפות ברמה הגבוהה ביותר".