>> לאחר שכתבנו כאן פעמים רבות בעבר על השינויים שחלו בהרגלי הצריכה שלנו, החלטנו שהגיע הזמן לכתוב על השינויים שחלו באמצעי התשלום שבהם אנחנו משתמשים. מספר השירותים והמוצרים שעליהם אנו משלמים בכרטיסי אשראי במקום במזומן או צ'קים גדל בקצב מסחרר משנה לשנה.
אמנם לא פעם נדמה שכרטיסי האשראי נמצאים עמנו שנים רבות ושמדובר בתעשייה בוגרת, אך למעשה מדובר בתעשייה שצומחת בקצב דו-ספרתי מדי שנה. מתשלום חשבונותינו החודשיים, דרך הזמנת כרטיסי טיסה ועד לרכישה בחנויות וירטואליות באינטרנט - כרטיס האשראי נהפך להיות אמצעי התשלום העיקרי שבו אנו משתמשים.
לכן, למרות החשש שקיים כיום מהאטה בצריכה העולמית, חברות הסליקה עשויות להיות השקעה מעניינת גם בתקופה זו. נראה שהמגמה של מעבר לתשלום אלקטרוני מפצה כאן על הדשדוש בצריכה.
מי שנראות אטרקטיביות להשקעה הן חברות הסליקה. זאת, בשונה ממנפיקי הכרטיסים - הבנקים - שבחלק מהמקרים לוקחים על עצמם את סיכון האשראי של הלקוח.
חברת כרטיסי האשראי הראשונה היתה שייכת לבנק אוף אמריקה, ולימים היא נהפכה לחברת ויזה. ואולם אף שכרטיסי האשראי הומצאו באמצע המאה הקודמת, שיעורי החדירה הגלובלית שלהם עדיין נמוכים למדי.
ישנו קשר ישיר כיום בין התמ"ג לנפש במדינה מסוימת למספר כרטיסי האשראי הפעילים בה. בעוד שבארה"ב, למשל, מדובר ביותר משני כרטיסים לנפש, הרי שברוב העולם הממוצע הוא חצי כרטיס לנפש.
להתפתחות האינטרנט ולפופולריות הגוברת של עסקות רכישה מקוונות יש השפעה גדולה על העלייה בשימוש בכרטיסי אשראי. התארכות יום העבודה ועומסי התנועה תומכים במגמה זו. ההתפתחויות הטכנולוגיות מאפשרות חוויית קנייה מציאותית יותר ויותר באינטרנט - ובכך גורמות לצרכנים רבים יותר להרגיש נוח בעת רכישת מוצרים ברשת.
הזדמנויות השקעה
אין צורך לנבור עמוק או להתחכם כדי למצוא הזדמנויות השקעה בתחום חברות כרטיסי האשראי. שתי חברות הסליקה הגדולות בעולם הן ויזה ומסטרקארד. חברות אלה - שלהן נתח שוק של כ-80% בשוק העולמי - הן חברות סחירות.
באחרונה נוצרה הזדמנות לרכוש את המניות של שתי החברות במחיר נוח יחסית, בשל הירידה במחיריהן בעקבות איום להחמרת הרגולציה ולפגיעה בהכנסות שלהן בארה"ב. סנאטור בשם ריצ'רד דרבין הציע להגביל את העמלות שגובות החברות כדי לעזור לבתי העסק הקטנים.
להערכתנו, הסיכויים ליישום של הגבלה כזו הם נמוכים, מפני שמדובר בהתערבות בוטה בשוק החופשי. חברות הסליקה גובות עמלות כאלה מפני שהן יכולות. בעל העסק יכול מצדו שלא לכבד כרטיסי אשראי, אם ירצה בכך. אגב, במדינות אחרות שהגבילו עמלות כאלה פעילות הסליקה נותרה רווחית מאוד.
מבין שתי החברות שהוזכרו כאן, ויזה נראית לנו כמעניינת יותר בשל ההתפתחות הטכנולוגית שלה. באחרונה רכשה ויזה פעילות סליקה אינטרנטית - בדיקת איכות עסקות ברשת - הדומה לזו של פיי-פאל. זאת, בנוסף לרכישה גדולה ב-2009 של חברה העוסקת בתחום הסליקה האלחוטית. מניית החברה נסחרת כיום במכפיל 20, שהוא סביר למדי לחברה עם תזרים מזומנים מרשים שפעילותה צומחת ב-20% בשנה.
-
רן שחם הוא מנכ"ל משותף באלטשולר שחם. יותם עירוני הוא אנליסט. הכתבה אינה מהווה המלצה לרכישת ני"ע
שינויים בהרגלי התשלום
רן שחם ויותם עירוני
25.7.2010 / 6:57