בשל עיתוי חג הפסח: ירידה בהכנסות שופרסל

מניית שופרסל כבר הספיקה לזנק ב-16% מתחילת 2010 לעומת מדד תל אביב 100 שאיבד 3% בתקופה זו וזאת לאחר שבשנת 2009 עלתה המניה ב-66% לעומת עלייה של כ-90% במדד תל אביב 100.

כמדי רבעון, שופרסל היא החברה הגדולה הראשונה המציגה את הדו"חות הכספיים לרבעון השני של 2010. החברה דיווחה על ירידה של 3.5% בהכנסות שהסתכמו ב-2.68 מיליארד שקל. הרווח התפעולי של החברה ירד ב-3.7% ל-128 מיליון שקל והרווח הנקי עלה ב-8% ל-104 מיליון שקל. העלייה ברווח הנקי, למרות הירידה ברווח התפעולי, התאפשרה בשל רווח של 40 מיליון שקל אותו רשמה שופרסל בשל עליית ערך הנדל"ן שהיא מחזיקה. המשמעות היא ששמאי העריך כי שווי הנדל"ן עלה ב-40 מיליון שקל והדבר נרשם בדו"ח הרווח וההפסד החשבונאי. עם זאת, מדובר ברווח על הנייר שכן כסף מזומן מתקבל רק כאשר מוכרים את הנכס. כאחת מיצרניות המזומנים הנכבדות בקבוצת אי.די.בי, הודיעה שופרסל כי תחלק דיווידנד של 120 מיליון שקל לבעלי המניות.

כקמעונאית מזון, שופרסל מושפעת מעיתוי חג הפסח המאופיין במכירות גבוהות. חג הפסח חל ב-2010 ב-29 במארס כך שהקניות התרחשו מעט לפניו ולכן נכללו ברבעון הראשון של 2010. לעומת זאת, בשנת 2009 חל חג הפסח ב-8 באפריל כך שהמכירות נספרו עבור הרבעון השני. המשמעות היא שכעת מושווה רבעון "נטול פסח" לרבעון המקביל שכלל את חג הפסח. למרות שינויי העיתוי, מציגה שופרסל ירידה קלה יחסית במכירות.

שופרסל מציגה ברבעון הראשון שולי רווח תפעולי של 4.77% מתוך המכירות. פירוש הדבר כי כל שקל שנכנס לקופת שופרסל, מניב רווח תפעולי של 4.77 אגורות. מדובר בשולי רווח גבוהים שכן שוליים של 5% נחשבים לנתון מצויין. הנתון של שופרסל גבוה בדרך כלל משולי הרווח של המתחרה הגדולה.

כקמעונאית מזון המפעילה 242 סניפים, שופרסל רוכשת מזון ומוצרים מיצרניות ומוכרת אותן לציבור הרחב. המשמעות היא שהוצאותיה העיקריות הן בסעיף עלות המכירות, כלומר עלות רכישת המזון מהיצרניות. ברבעון השני של 2010 הסתכמו הוצאות אלה ב-1.94 מיליארד שקל - ירידה של 6% לעומת הרבעון המקביל.

שופרסל צריכה להחזיר ב-12 החודשים הקרובים 227 מיליון שקל: 113 מיליון שקל עבור קרן ההלוואה המקורית ועוד ריבית של יותר מ-113 מיליון שקל. עם זאת, בקופתה נמצאים 519 מיליון שקל ובמחצית הראשונה של 2010 ייצרה פעילותה השוטפת מזומנים בהיקף של 508 מיליון שקל. ברבעון השני ייצרה מזומנים בהיקף של 81 מיליון שקל. מצבה האיתן של החברה מסביר מדוע איגרות החוב שלה נסחרות בתשואות נמוכות של 2.5%-4%, המעידות על האמון הרב של בעלי האיגרות בכושר הפירעון של החברה. הונה העצמי של שופרסל (כלומר נכסים בניכוי התחייבויות) מסתכם ב-1.4 מיליארד שקל והם מממנים 77% מהמאזן.