אי של יציבות: בזק מחלקת דיווידנד של 1.3 מיליארד שקל

>> בסערת הרגולציה והרפורמות הצפויות בשוק התקשורת, בזק נראית עדיין כאי של יציבות. הכנסות הקבוצה - שבה נכללות פעילויות האינטרנט והטלפוניה הקווית, הסלולר של פלאפון, yes ובזק בינלאומי - צמחו ברבעון השני של 2010 ב-4% והסתכמו ב-2.98 מיליארד שקל.



הקבוצה ממשיכה להציג תוצאות שהן מעל לתחזיות האנליסטים, והצליחה להפתיע עם רווח תפעולי של 990 מיליון שקל - זינוק של 21% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. המשקיעים בבזק ימשיכו ליהנות ממדיניות דיווידנדים נדיבה - הקבוצה מחלקת פעם במחצית 100% מהרווח הנקי, 1.28 מיליארד שקל או 48 אגורות למניה.

האם בזק תמשיך להיות חוף מבטחים, למרות הרפורמות הצפויות בשוק התקשורת? האנליסט ערן יעקבי מדש ברוקראז' סבור כי לפחות בטווח הקצר והבינוני התשובה היא חיובית: "הדו"חות הנוכחיים אמנם מייצגים את העבר, ולפני איומי הרגולציה, אך נראה כי קבוצת בזק חזקה מספיק כדי להתמודד עם השינויים. כאשר איום כניסתה של חברת החשמל לתחום התקשורת עוד רחוק, נראה כי מניית בזק היא עדיין הזדמנות למשקיעים".







מאבדים מנויים בקווי



חברת בזק-קווי ממשיכה לאבד קווי טלפון (33 אלף ברבעון השני). עם זאת במקביל החברה צומחת בתחום ה-adsl עם גיוס 6,000 מינויים, ומציגה גידול בהכנסות ממנויי אינטרנט (מגמה הנובעת משדרוגי מהירות חיבור) - ל-75 שקל בחודש. בבזק מדגישים כי הרשת החדשה - - ngn תרמה לגידול בהכנסות מאינטרנט ב-12%. בזק-קווי נראית אחת החברות הרווחיות במשק הישראלי: שיעור ה-ebitda ברבעון החולף הגיע ל-51.6% ממחזור ההכנסות שירד ב-0.8% והסתכם ב-1.3 מיליארד שקל.



הפעילות המשמעותית ביותר של קבוצת בזק ממשיכה להיות הסלולר. פלאפון ייצרה לקבוצה הכנסה של 1.43 מיליארד שקל (שיפור של 6%). פלאפון נהנית מרשת gsm חדשה, והחברה מדווחת כי מספר המשתמשים בה ברבעון עבר את רף המיליון (1.05 מיליון), מתוך סך של 2.8 מיליון מנויים.



המעבר לרשת gsm מגדיל את שימושי הלקוחות בפלאפון: לקוח ממוצע בחברה הגדיל את מספר הדקות שהוא משוחח בחודש ב-5% - ל-348 דקות, וההוצאה החודשית של מנוי (arpu) עלתה ב-4% - ל-136 שקל בממוצע. המעבר לרשת חדשה מסייע לפלאפון להגיע לשיעורי רווחיות יותר גבוהים והיא מתקרבת למתחרותיה עם שיעור ebitda של 36% מההכנסות.



פלאפון גייסה ברבעון 18 אלף מינויים ומציגה צמיחה ברווח הנקי של 15% - ל-267 מיליון שקל. הגידול בפלאפון מפצה ברמת הקבוצה על הירידה המתונה בפעילות בזק-קווי, ירידה שאופיינית לחברות טלפון קווי ברחבי העולם.



yes ממשיכה לגייס



דו"חות yes אמביוולנטיים. למרות רפורמת ערוצי החינם (dtt) ובניגוד למגמת אובדן המנויים במתחרה yes ,hot ממשיכה לגייס מנויי טלוויזיה רב-ערוצית - 2,000 ברבעון החולף - וכעת יש לה 573 אלף לקוחות טלוויזיה. עם זאת, yes מרגישה מאוימת מפסק הבורר של hot מול אקו"ם ומפרישה עשרות מיליוני שקלים להוצאה עתידית אפשרית.



הכנסות החברה ברבעון הסתכמו ב-396 מיליון שקל - עלייה של כ-5% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. עם זאת, שאר תוצאות החברה מושפעות מההפרשה החד-פעמית. למשל, הרווח התפעולי של החברה הגיע ל-7 מיליון שקל בלבד לעומת 59 מיליון ברבעון המקביל אשתקד.



ההפסד של החברה ברבעון השני, לפני הוצאות לבעלי מניות, הגיע ל-50 מיליון שקל לעומת רווח של 35 מיליון שקל ברבעון השני של 2009. גם הפסד זה הוא על רקע ההפרשה החד-פעמית.



על סכום ההפרשה לאקו"ם אפשר ללמוד מסעיף בדו"ח שבו נכתב: "הוצאות ההפעלה וכלליות ברבעון הסתכמו בכ-265 מיליון שקל לעומת כ-212 מיליון שקל ברבעון המקביל. הגידול בהוצאות נובע מהפרשה בגין זכויות יוצרים לאקו"ם".



בהתייחסו להוצאה עתידית אפשרית אמר מנכ"ל yes, רון אילון: "אלמלא ההפרשה החד-פעמית, yes היתה ממשיכה להציג שיפור בכל המדדים".







בזק בינלאומי צומחת



גם חברת האינטרנט והשיחות הבינלאומיות בזק בינלאומי צומחת בהכנסות. החברה רשמה עלייה של 4.7% בהכנסות - ל-342 מיליון שקל. שאר תוצאות החברה מושפעות מרווח הון חשבונאי שרושמת החברה בעקבות רכישת השליטה בפורטל וואלה בסכום של 57 מיליון שקל.



הרווח התפעולי של בזק בינלאומי ברבעון הגיע ל-121 מיליון שקל, אבל בנטרול ההשפעה החד-פעמית הגיע הרווח התפעולי ל-66 מיליון שקל - ירידה של 2%. הרווח הנקי של החברה ברבעון הגיע ל-105 מיליון שקל, ובנטרול ההשפעה החד-פעמית מדובר בירידה של 8.7%. בזק בינלאומי מצליחה לצמוח ב-ebitda ב-2% - לל-90%, ושיעור ה-ebitda מהמחזור מגיע ל-26.3% - השיעור הגבוה בענף. בחברה מדגישים את הצמיחה של 65% בהכנסות בתחום האינטגרציה וה-it.