מאת בועז לוי
סאגת השליטה בענקית ספינות השעשועים הבריטית פרינסס נמשכה גם בסוף השבוע האחרון. לקראת ההצבעה של בעלי המניות, שתיערך ב-14 בפברואר, שיפרה קרניבל קרוז את הצעת הרכש שפירסמה לחברה, והצדדים המשיכו להיאבק ולהחליף מהלומות מילוליות.
בנובמבר 2001 הודיעה פרינסס כי תתמזג עם רויאל קריביאן, החברה השנייה בגודלה בענף ספינות השעשועים, הנמצאת בשליטת משפחת פריצקר האמריקאית ומשפחת עופר הישראלית. המובילה העולמית בתחום, קרניבל, שבשליטת משפחת אריסון, אינה יושבת בחיבוק ידיים, ופירסמה אף היא הצעת רכש לפרינסס.
ביום חמישי שעבר העלתה קרניבל את היקף הצעת הרכש שפירסמה לפרינסס ב-12%, בניסיון נוסף לטרפד את המיזוג. ההצעה הנוכחית היא בהיקף של 3.5 מיליארד ליש"ט (5 מיליארד דולר). קרניבל גם שיפרה באופן משמעותי את הרכב המזומן שבהצעת הרכש, והציעה 2.5 ליש"ט ועוד 0.138 מניות קרניבל תמורת כל מניה של פרינסס (5 ליש"ט למניה בסך הכל), לעומת 2 ליש"ט ו-0.1361 מניות קרניבל שהציעה קודם לכן.
אף על פי שההצעה הנוכחית של קרניבל מעניקה לפרינסס שווי הגבוה כמעט ב-60% משוויה לפי הצעת המיזוג עם רויאל קריביאן, מנתחי שוק מעריכים כי זו אינה ההצעה האחרונה, וכי קרניבל עשויה אף לנקוב בהצעה גבוהה יותר במהלך מו"מ עם פרינסס.
עם זאת, נראה כי הבעיה המרכזית שאתה נאלצת קרניבל להתמודד היא פיצוי בעלי המניות של פרינסס על הסיכון שבהתנגדות אפשרית מצד רשויות ההגבלים העסקיים. אנליסטים מעריכים כי מיזוג בין פרינסס לרויאל קריביאן ייתקל בפחות קשיים רגולטוריים מאשר מיזוג עם קרניבל, המובילה את ענף שיט התענוגות.
אחד האנליסטים בבנק ההשקעות הבריטי WEST LB העריך כי קרניבל תצטרך להציע כ-5.6 ליש"ט עבור כל מניית פרינסס, כדי להתגבר על הסיכון הרגולטורי.
עם זאת, קרניבל מתעקשת כי מיזוג עמה במקום עם יריבתה רויאל קריביאן לא יהיה כרוך בתוספת של קשיים מצד רשויות ההגבלים העסקיים. "אנו מאמינים כי הצעתנו המשופרת עדיפה בהרבה על זו של רויאל קריביאן", אמר מיקי אריסון, יו"ר ומנכ"ל קרניבל.
במקביל נראה כי קרניבל הצליחה לפתוח חזית חשובה נוספת מול המיזוג המתוכנן בין פרינסס לרויאל קריביאן. קרניבל טוענת כי הרישום הכפול שמתכננות שתי מתחרותיה, שבמסגרתו ימשיכו השתיים להיסחר בשוקי מניות נפרדים, עשוי להגדיל את חבות המס שלהן באופן משמעותי.
אנליסטים העריכו כי אם טענה זו נכונה, היא עשויה להטיל צל כבד על המיזוג בין פרינסס לרויאל קריביאן. שתי החברות, אגב, פירסמו ביום שישי הודעות שלפיהן יועצי המס שלהן טוענים כי אין כל פגם מיסויי בעסקה.
התקנון של פרינסס קובע כי יש צורך באישור של 75% מבעלי המניות של החברה לעסקה. מדיווחים שהגיעו לסוכנויות הידיעות עולה כי בקרב בעלי המניות של החברה הבריטית התגלו בקיעים, וחלק מהם סבורים כי לכל הפחות יש לנהל מו"מ עם קרניבל במטרה לשפר את הצעתה.
ברויאל קריביאן, שהנהלתה שמרה עד כה על שתיקה, החליטו גם כן ביום שישי להסיר את הכפפות. בהודעה שפירסמה החברה חוזר היו"ר, ריצ'רד פיין, על מחויבותו לעסקה ומטיח האשמות ביריבתו. "נראה כי קרניבל שוב מנסה להסיח את הדעת ולעכב את המיזוג בינינו לבין פרינסס. הסחות דעת אלה לא יתרמו דבר, פרט לפגיעה עסקית בנו ובהם".
פיין טען עוד כי התנהגות זו אינה חדשה. "עקבנו אחר ההתנהגות של קרניבל במקרים דומים בעבר, ופעולותיה בשבועות האחרונים מזכירות את שיטות הפעולה שלה בעבר".
השבועון הבריטי "סאנדיי טיימס" ציטט אתמול בכירים ברויאל קריביאן שטענו כי בשנים האחרונות ניסתה קרניבל לשבש רכישות של רויאל על ידי פרסום הצעות רכש משלה, וכן לשבש ניסיונות לגיוס כספים של רויאל בהנפקת מניות.
מבדיקה שערך "סאנדיי טיימס" עולה כי בחמש השנים האחרונות, בכל פעם שהודיעה רויאל קריביאן על כוונתה לגייס כסף בשוק, מיהרה קרניבל להודיע על בניית ספינות חדשות. רויאל מסבירה זאת בניסיון ליצור את הרושם של הגדלת הקיבולת בשוק, מה שיכול לפגוע בהערכות לגבי הרווחים העתידיים ובשוויין של החברות בשוק.
המאבקים בענף שיט התענוגות מתרחשים כשברקע המשבר בתיירות העולמית והרצון לחסוך בהוצאות. אירועי ה-11 בספטמבר הביאו לקריסת המניות של החברות בענף, ופרינסס ורויאל קריביאן העריכו כי יוכלו לחסוך כ-100 מיליון דולר בהוצאות התפעוליות של 2003.
עם זאת, מאבק השליטה על פרינסס הביא להתאוששות ניכרת במנייתה, וזו נסחרה בחודש החולף ברמות הגבוהות מאלו שבהן נסחרה לפני 11 בספטמבר (ראו תרשים). ביום שישי האחרון רשמה המניה ירידה קלה של 2% לרמה של 4 ליש"ט. מניותיהן של קרניבל ושל רויאל קריביאן אמנם רשמו אף הן בתקופה האחרונה עליות, בעקבות ההערכות כי צפוי שיפור בכלכלה האמריקאית, אך הן עדיין נסחרות ברמות הנמוכות באופן משמעותי מאלה שבהן שהו לפני 11 בספטמבר.
מחריף המאבק בין קרניבל קרוז לרויאל קריביאן על נסיכת ספינות השעשועים
הארץ
21.1.2002 / 9:21