רשות ני"ע רוצה לשים סוף לחגיגה: דירקטוריון מנהלי קרנות הנאמנות יקבע מגבלות לשימוש בחשבון מפצל

>> רשות ניירות ערך מצאה שורה של ליקויים בהתנהלות החברות לניהול קרנות נאמנות בשימוש בחשבונות מפצלים. חשבון מפצל הוא חשבון שבו מתנהלת פעילות משותפת בניירות ערך לכמה קרנות, ובסוף יום המסחר מתפצלים הרווחים וההפסדים בין הקרנות. החשש העיקרי בפעילות באמצעות חשבון מפצל היא העדפת קרן אחת על פני קרנות אחרות באמצעות פיצול רווחים עודפים לקרן המועדפת על חשבון האחרות.



רשות ני"ע ערכה ביקורת נרחבת בנושא, שבדקה את אופן התנהלות הגופים בחשבונות המפצלים, ולא כללה ביקורת על תוצאות הפעילות בחשבון מפצל מסוים. הביקורת העלתה כי הפירוט בנוהל המיועד להבטיח את ניהול הקרנות תוך מניעת אפליה ביניהן חסר, כי אין מדיניות ברורה לשימוש בחשבונות מפצלים וכי נעשה שימוש בחשבונות מפצלים במקרים שבהם לא היה צורך ברור בכך.

ליקויים נוספים שעלו בביקורת לא קשורים לחשבון המפצל, אלא לנהלים הקשורים בניהול השקעות. כך למשל התגלה פירוט חסר בנוהל המיועד להבטיח תהליך תקין של קבלת החלטות בקשר להשקעות הקרן, היעדר דיון מעמיק בדירקטוריון מנהל הקרן בנהלים הקשורים להליכי קבלת החלטות תקינים להשקעה והיעדר ביקורת פנימית על ניהול ההשקעות.



לאור ממצאיה הוציאה הרשות חוזר המטיל על הדירקטוריונים של מנהלי הקרנות לקבוע נוהל להבטחת ניהול הקרנות שבניהול מנהל הקרן תוך מניעת אפליה ביניהן ומדיניות לשימוש בחשבונות מפצלים, לרבות הגבלת אופן השימוש במצבים המעניקים יתרון למנהל הקרן כתוצאה מהשימוש במפצל. כדי לצמצם את הסיכונים, דירקטוריון מנהל הקרן יקבע מגבלות לגבי השימוש בחשבונות המפצלים.



בנוסף מציינת הרשות כי על מנהל הקרן לבחון אם יש להתיר למי שמעורב בניהול חשבונות נוסטרו של חברות הקשורות למנהל הקרן להיות מעורב גם בניהול ההשקעות של הקרנות שבניהולו, ואם כן - האם יש להתנות זאת במגבלות שיחולו על ניהול הנוסטרו ועל מודל התגמול בחשבון הנוסטרו.