הקולקציה התל-אביבית קורצת למילאנו

מאת אביבה לורי



גם הנפקה בבורסה יכולה להיות סיפור אהבה, אומרים האיטלקים, ובמפגש בלתי שגרתי שהתקיים בשבוע שעבר במלון דיוויד קונטיננטל בתל אביב התברר למעלה מכל ספק שהם מתכוונים לזה. לא כולם נגדנו, מתברר. האיטלקים, למשל, בעדנו. הם באו לכאן ליום וחצי, משלחת של 12 איש, ובראשה נשיא ומנכ"ל הבורסה האיטלקית, מסימו קפאונו, במטרה לפגוש את נציגי שוק ההון הישראלי ולהציע להם עסקה מפתה: "באיטליה יש כיום די הרבה כסף פנוי שמחפש השקעות, ולכם יש די הרבה טכנולוגיה מעניינת שמחפשת כסף. למה שלא נעשה עסקים ביחד?"



שוק ההון הישראלי, שבשנים הטובות העדיף להשקיע בנאסד"ק, הקשיב בעניין רב. האיטלקים באו מצוידים בנתונים על השוק הפיננסי שלנו, אבל גם מודעים למגבלות של עצמם. "ייתכן שאיננו מדברים אנגלית כמו האמריקאים", המשיך קפואנו, "אבל נוכל לתת לכם סביבה עסקית תומכת לא פחות".



דודי ליטבק, סגן יו"ר חברת גאון סחר (מקבוצת בני גאון), נספח כלכלי באיטליה לשעבר, וכן מנכ"ל משרד התיירות בעבר, אינו חושב שזה פרובינציאלי להתפעם מהמחווה האיטלקית. "אם היו מספרים לי לפני ששה חודשים שנזכה לאירוע כזה", הוא אומר, "הייתי אומר שהם בוודאי יטלפנו חודש לפני כן ויגידו משהו כמו: 'תסלחו לנו, אבל המצב קשה. משרד החוץ שלנו יעץ לנו לא להסתכן. אולי נבוא בהזדמנות אחרת'. ואולם הם לא אמרו זאת. אני חושב שבמונחים של ספורט, ביקור ברמה כזאת של נשיא בורסה ונציגים בכירים של הבנק השני בגודלו באיטליה, זה כמעט כמו הניצחון של הפועל תל אביב על צ'לסי".



הבורסה האיטלקית, שמקום מושבה במילאנו, הבירה הפיננסית של איטליה, הופרטה ב-98', ומאז היא עושה מאמצי שיווק גדולים. רשומות בה כמעט 300 חברות, מהן הרבה חברות ברוקרים ודילרים בינלאומיים, עם מחזור עסקים שהסתכם ב-2001 ב-698 מיליארד יורו ושווי שוק של 568 מיליארד יורו. מבחינת מחזור עסקים זו הבורסה הרביעית בגודלה באירופה אחרי לונדון, פרנקפורט ופאריס, ומבחינת שווי שוק היא נמצאת במקום חמישי אחרי שווייץ. ב-99' הוקמה תחת אותו גג בורסה נוספת - נובו מרקטו (השוק החדש) - שיועדה לחברות סטארט-אפ שיש להן פוטנציאל של יצירתיות וחדשנות בעיקר בתחום הכלכלה החדשה, וזאת במטרה לעודד חברות איטלקיות להשקיע יותר בטכנולוגיה ולעודד קרנות הון סיכון, תחום בלתי מוכר באיטליה עד לפני שלוש שנים, ולגייס הון ולהשקיע בחברות בשלבים מוקדמים של פיתוח. בנובו מרקטו רשומות 45 חברות המגלגלות מחזור עסקים יומי של 130 מיליון יורו בשווי שוק ממוצע של 290 מיליון יורו לחברה, ושווי שוק כללי של 16 מיליארד יורו.



מנכ"לית נובו מרקטו, מריה פיירדיקי, בעלת תואר שני במינהל עסקים מאוניברסיטת ניו יורק, מסבירה באנגלית נאה את הרעיון הכללי: "עד 2000 היה 'בום' עולמי בכל הבורסות. היה קל לצאת להנפקה ולגייס כסף מהציבור, בעיקר בהיי-טק. אחרי שכולם התפקחו מהחלומות הלא ריאליים והכלכלה החדשה ספגה מהלומה, הגיע הזמן להתחיל לעבוד. בתהליך סימון המטרות האסטרטגיות, סימנו את ישראל כיעד. התחלנו את התהליך לפני כמה חודשים, אחרי שקיבלנו פניות ב-2000, אמנם כשהשוק עדיין היה מאוד סוער והיו הרבה ביקושים, מכמה חברות ומשקיעים איטלקים, וזיהינו שיש ביקוש לחברות טכנולגיה ישראליות באיטליה. אני הייתי כאן כמה פעמים, נפגשתי עם כל מיני גורמים, כולל איטלקים המשקיעים בישראל כדי לקבל מהם טיפים, וראינו שיש מקום לבוא לכאן כדי להציג את עצמנו. זאת הפגישה הרשמית הראשונה בין החברות הישראליות לבינינו".



האם המצב הפוליטי כאן לא הרתיע אתכם?
"בפיתוח קשרים פיננסיים או עסקיים לטווח רחוק אין זה משנה בדיוק מתי אנחנו באים. חייבים לבוא מתישהו ולהתחיל לפתח את היוזמות שלנו. נכון שאם המצב הפוליטי אצלכם יידרדר, יהיה יותר קשה לעשות עסקים. ואולם אם השוק ישתפר והמצב לא ייצא משליטה, אז הפוטנציאל קיים. אני בטוחה שכל הבורסות האחרות חושבות כמונו".



ואולי המצב הלא יציב כאן ירתיע משקיעים איטלקיים להשקיע בחברות ישראליות
קפואנו: "זה ייתכן אם מדובר במשקיע בודד, אבל כשמדובר במשקיעים מוסדיים כמו בנקים וקרנות הון סיכון, זה אחרת. אני רואה את זה כהזדמנות לחברות איטלקיות רבות שמחפשות אפיקי השקעה ולאנשים שיש להם יכולת כלכלית לבוא ולהשקיע, למה לא? זה היה ההיגיון מאחורי הקמת נובו מרקטו. אם אתה מחפש באירופה טכנולוגיה מעניינת אתה יכול לחשוב על ישראל ועל קמברידג' בבריטניה, ששם מתמחים בביוטכנולוגיה, או על פינלנד, אם אתה מחפש טכנולוגיה סלולרית. מבחינתנו, ישראל היא הבחירה המעניינת ביותר. לקמברידג' יש את הבורסה של לונדון, החברות בפינלנד הולכות לשווקים הפיננסיים של לונדון ופרנקפורט, ואילו לחברות הישראליות, שלא נותנות בלעדיות לבורסה של לונדון או של פרנקפוקט, יכולה איטליה להיות שוק מצוין בתחומים מסוימים. במיוחד ביישומי תוכנה וטכנולוגיה בתחום הסלולר. מהבחינה הזאת, הטכנולוגיה הישראלית ונובו מרקטו כמו נועדו זה לזה".



כשרוצים להגדיל את נפח הפעילות הפיננסית הכל נראה ורוד. וכך הגיעו האיטלקים למסקנה ששווה להשקיע 100 אלף דולר בארגון מסע השיווק והפרזנטציה בישראל, שבמהלכו הם הציגו לפני לקוחות ישראלים פוטנציאליים את הבורסה שלהם, כשהסוף הטוב מבחינתם הוא הנפקות ישראליות בבורסה האיטלקית. דווקא עכשיו כשהשוק יותר רגוע, הם אומרים, זה הזמן המתאים לחפש אפיקים חדשים ולהתכונן ל"בום" הבא. "והבום הבא בוא יבוא", אומר זאב הולצמן, נשיא קבוצת גיזה, מנהלת קרנות הון סיכון ומשקיעה בחברות סטארט-אפ בתחום ההיי-טק.



"כמובן שהייתי רוצה להגיע לנאסד"ק"
"לא תהיה אבן שחברה ישראלית לא תהפוך בדרך למציאת כסף, ואנחנו מחפשים כיום בנרות כל מקום אפשרי לגייס כסף לחברות. הענף באופן כללי במשבר, ולכן אם יש סיכוי לגייס כסף בבורסה האיטלקית, זה בהחלט מעניין חלק מהחברות. בנאסד"ק אפילו לחברות אמריקאיות קשה מאוד כיום לגייס כסף, והבורסה התל-אביבית אינה רלוונטית להיי-טק. נשארה אירופה".



האם תמליץ ללקוחות שלך לנסות את מילאנו?
"ב