דרוש מודל כלכלי לחברת החשמל

>> רצונה של חברת החשמל להיכנס לפעילות בתחום התקשורת הקווית עורר הדים רבים. היוזמה מקודמת על ידי משרד התקשורת והשר משה כחלון, וכן על ידי שר האוצר שטייניץ ופקידיו, שהכניסו סעיף בנושא לחוק ההסדרים. אבל האם קיים מודל כלכלי לפעילות של חברת חשמל כחברת תקשורת קווית?



עמוס לסקר, מנכ"ל חברת החשמל, רמז בעבר על היקף ההשקעות במיזם: "כשדיברתי על 700 מיליון שקל זה היה על שיא שלילי בתזרים המזומנים ומתוך הנחה שחברת התקשורת מתחילה לראות הכנסות כבר מההתחלה. אם מדברים על השקעות, לפני שזורמות הכנסות לחברה, כולל פרישת הכבלים האופטיים, ציוד גישה, והוצאות העבודה, מדובר על סכום של יותר ממיליארד שקל". לסקר הבהיר מיד שההשקעות הכספיות צריכות להגיע לא מכיסה של חברת החשמל (שמעמידה לטובת הפרויקט את תשתית הסיבים שלה), אלא מכיסו של השותף הפיננסי שחברת החשמל מחפשת למיזם, ושיחזיק ב-51% ממנו.

אורי ליכט, מנהל מחלקת המחקר ב-ibi, בנה מודל כלכלי ראשון לבחינת מיזם של חברת חשמל בתחום הסיבים עד הבית (ftth), ומסקנותיו אינן חיוביות. ליכט אמר כי "על פי הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה יש כיום כ-2.1 מיליון משפחות בישראל. מדו"חות של בזק ו-hot עולה כי 1.78 מיליון משפחות מחוברות לתשתית קווית, כלומר שיעורי חדירה של 83% באוכלוסייה. שיעור החדירה של האינטרנט בקרב האוכלוסייה היהודית חילונית הוא כמעט 100%.



"חברת החשמל מחזיקה כיום רשת אופטית בהיקף של כ-3000 קילומטר מול רשת בהיקף של כ-22 אלף קילומטר של בזק. הערכות לעלות פרישת הרשת בהן נתקלנו במהלך הכנת העבודה נעו בטווחים של 500-700 דולר לדירה בבניין מגורים ובטווח של 900-1,200 דולר לבית פרטי". ליכט סיפר כי "חברת החשמל של פינלנד פרסה רשת ל-200 אלף בתים בעלות של 350 מיליון דולר - 1,750 דולר לבית מגורים. אנו הערכנו במודל כי עלות פרישת הרשת תהיה זהה לדירה ולבית פרטי בישראל ותהיה נמוכה - 400 דולר בלבד. ההערכות נמוכות יחסית מכיוון שחלק מהתשתית בה תשתמש חברת חשמל תהיה עילית ותבסס על 200 אלף עמודי חשמל".



על פי החישוב שערך ליכט, לפי עלות חיבור של 400 דולר לדירה, ו-2.1 מיליון משפחות שחיות בישראל, עלות פרישת הרשת של חברת החשמל תהיה 3.2 מיליארד שקל.



ליכט העריך באגרסיביות כי החברה תגרוף נתח שוק של 25% ותגבה מחיר סיטונאי של 55 שקל בחודש עבור קו תקשורת. הוא הוסיף הכנסות שנתיות מתמסורת של 50 מיליון שקל והגיע לסך הכנסות של 396 מיליון שקל. בהנחה שיש במיזם 100 עובדים בחברה, ושיעור רווח גולמי של 60%, ליכט הגיע בהערכתו לרווח תפעולי של 207 מיליון שקל בשנה. ליכט הוסיף הוצאות מימון והגיע לרווח נקי לחברה של 120 מיליון שקל בשנה. המסקנה היא שהתשואה שתיתן ההשקעה בחברת חשמל (roi) היא כ-6%. אם משנים נתונים במודל: מעריכים כי חברת החשמל תגיע רק ל-60% מהבתים בישראל (לפי התבטאות עבר של לסקר), ומחשבים על פי שיעור גיוס לקוחות של 20%, והכנסה ממנוי של 100 שקל לחודש, מגיעים ל-roi של 8.6%. בכל מקרה, המספרים לא מרשימים.



המסקנה של ליכט היא כי בזק הינה השקעה אטרקטיבית נכון לעכשיו, והוא מזכיר כי ייקח עוד זמן עד שיותנע שוק סיטוני בתקשורת הקווית בישראל. על פי זה קובע ליכט מחיר יעד של 10.2 שקל למניה לבזק, מול שווי נוכחי של 8.6 שקלים למניה.



ערן יעקובי, סמנכ"ל המחקר בדש ברוקראז', דווקא אופטימי לגבי חברות התקשורת בישראל בכלל, בעיקר מסיבות של תמחור. יעקובי כותב בדו"ח שחיבר כי "הפחתה אפשרית של דמי הקישוריות במהלך הדרגתי ל-10 אגורות כעת, ועד ל-5 אגורות ב-2014 - כפי שמסתמן, מאפשרת לחברות הסלולר הגדולות להיערך ולצמצם את הפגיעה בטווח המיידי ובוודאי לצמצם את הכדאיות של חלק מבעלי הרישיון הוירטואלי (כתשעה שחקנים) להיכנס לתחום". יעקובי הוסיף כי "הענף מתמחר כרגע פגיעה מלאה ומיידית בחברות הסלולר. נכון לעכשיו, נראה ששוק ההון מתמחר תחרות עתידית פרועה ופגיעה אנושה מאוד ביכולת ייצור המזומנים של חברות הענף (ירידה חדה בהכנסות ובשיעורי ה-ebitda). בנוסף, שלוש החברות הגדולות איבדו במצטבר כ-6.3 מיליארד שקל מאז אמצע מארס, לפני שהתחיל פסטיבל הקישוריות. בניכוי ירידות השוק מאז, עומד איבוד הערך המצטבר על כ-3.5 מיליארד שקל. בהנחה שבמארס ערך השוק הכולל היה הוגן, מפעילים חדשים בענף אמורים לצבור ערך של כ-3.5 מיליארד שקל, ולדעתנו הדרך לשם ארוכה מאוד עד בלתי אפשרית".



מי משלם רק 9 אגורות לדקה?



באחרונה הודיעה פרטנר על כך שתספק חוזי סלולר לעמיתי חבר, מועדון משרתי הקבע וגמלאי צה"ל. על פי התוכניות המיוחדות, שלא מופיעות באתר האינטרנט של החברה, עולה כי במחיר של 129 שקל לחודש יקבל הלקוח 400 דקות שיחה לכל הרשתות ו-400 הודעות sms. חישוב מהיר מעלה כי זהו מחיר של 16 אגורות לדקת שיחה ולהודעה, בניצול מלא של החבילה; תמורת 169 שקל יקבל הלקוח 700 דקות שיחה ו-700 הודעות sms - מחיר של 12 אגורות לדקת שיחה ולהודעה; תמורת 189 שקל יקבל הלקוח 1,000 דקות שיחה ו-1,000 הודעות - sms מחיר של 9 אגורות לדקת שיחה ולהודעה. פרטנר, ככל הנראה, לא מפסידה על המבצע, ולראיה הקמפיין שלה לגיוס עמיתים נוספים. נציין שבמחיר החבילה הלקוח מקבל חבילה גלישה, שירות פאנטון ו-gps. במחירים כאלה, לא פלא שמנכ"ל אחת מחברות ה-mvno (מפעילים וירטואליים) אומר כי "תן לי את מחירי חבר ויש לי מודל כלכלי ל-mvno. אני אייצר לפרטנר יותר דקות מכל עמית חבר".



hot לא עומדת בזמנים



ביולי 2009 כינסה hot מסיבת עיתונאים. החברה הכריזה על שירות חדש של החברה בו הממיר הופך לקונסולת משחקים. מדובר בשיתוף פעולה עם חברת ההזנק הישראלית playcast בהשקעה כספית של מיליוני שקלים. מועד השקת השירות יועד לרבעון הראשון של השנה, אך מאז הוא לא הושק, ומקורות הקרובים למיזם אומרים כי השקה לא נראית באופק. בספטמבר 2009 דיבר מנכ"ל hot, הרצל עוזר, בכנס חדשנות של themarker. עוזר ניצל את הבמה לחשוף את האסטרטגיה של החברה לשנים הבאות. קוראים לזה hot anywhere - עוזר הסביר שבמסגרת האסטרטגיה, תוכני הטלוויזיה של החברה יהיו זמינים ללקוחותיה מכל מקום - מהטלפון הנייד ומהמחשב. דובר על פתרונות טכנולוגיים כמו סלינג-בוקס, מזרים מידע למנוי מרוחק, וגם על יכולות צפייה ב-youtube. נראה כי עולם הטלוויזיה מתקדם לאט - חלפה כמעט שנה ולא ראינו רמז לזה. בעניין הדחייה בהשקת שירות המשחקים נמסר מ-hot כי "כמו כל שירות פורץ דרך בקנה מידה עולמי ישנם עיכובים".