גולדמן סאקס לקראת פרסום דו"חות פריסייס: "לא נופתע אם תצליח לעקוף את התחזיות לרבעון הרביעי"

אופטימיות זהירה - כך ניתן לתאר את ההערכה הכללית שמעניקים בבית ההשקעות גולדמן סאקס לסקטור החברות הישראליות הנסחרות בוול סטריט. "על אף אי הוודאות המתמשכת בענף ציוד הטלקום ובהוצאות על IT (מערכות מידע), והוויזיביליות שמתמעטת כתוצאה מכך", אומרים האנליסטים בראשותו של אילן זיווטופסקי, "לדעתנו, המחצית השנייה של 2002 תהיה המשוכה שלאחריה יתאוששו התוצאות הכספיות של רוב החברות שאנו מכסים".



האנליסטים מעודדים מהעובדה שלאחר שנה מרובת אזהרות רווח, אף אחת מהחברות הנמצאות תחת כיסויים לא פירסמה אזהרת רווח לקראת התוצאות לרבעון הרביעי. בבית ההשקעות מעריכים כי למרות הוויזיביליות הנמוכה, לא צפויות הנמכות תחזיות נוספות של החברות, לפחות עד סיום הרבעון השני של 2002. וזאת, כפי הנראה בשל העובדה שרוב החברות כבר הנמיכו כל כך את תחזיותיהן במהלך השנה. לפיכך, סבורים האנליסטים כי לתוצאות הרבעון האחרון של 2001, שיתפרסמו בשבועות הקרובים, יש סיכוי להפתיע לטובה וכי רבות מההנהלות יציינו כי הסנטימנט בשוק משתפר, וחלקן אף יכריזו על שיפור בוויזיביליות ובצנרת החוזים.



הרבעון האחרון של אמדוקס מהווה אינדיקטור ליכולתה של החברה לשמור על רמת החוזים האופיינית




שתיים מהחברות שנמצאות תחת כיסוי האנליסטים יפרסמו היום בסיום המסחר את תוצאותיהן הכספיות.אחת מהן היא ענקית הבילינג אמדוקס , הנמצאת ברשימת המומלצות של בית ההשקעות (הדירוג הגבוה ביותר שלו). האנליסטים מעריכים כי החברה הצליחה לחתום על 10 חוזים במהלך הרבעון הראשון של שנת הכספים 2002, שהסתיים אצלה ב-31 בדצמבר 2001, ומצפים כי תרמוז היום על אופי צנרת החוזים הצפויה לשאר 2002.



כזכור, בסיום הרבעון הקודם אמרה הנהלת החברה כי היא מצפה להשיג 40-50 חוזים במהלך 2002, ובבית ההשקעות אומרים כי זרם החוזים של הרבעון הראשון של השנה יהווה את האינדיקציה ליכולתה של החברה לשמור על רמת החוזים שלה גם באווירה הכלכלית הנוכחית.



בבית ההשקעות מצפים כי החברה תדווח על הכנסות של 420 מיליון דולר ברבעון הראשון של שנת הכספים 2002 המשקפים צמיחה שנתית של 23%, ועל רווח למניה של 35 סנט המשקפים צמיחה שנתית של 30%, בהתאם להנחיית החברה.



פריסייס צפויה לעקוף את התחזיות



החברה הנוספת שתפרסם היום את תוצאותיה הכספיות היא פריסייס , אשר קשורה לאמדוקס שהוזכרה למעלה, בקשרי חוזים. "לא נופתע עם פריסייס תעקוף את תחזיותיה להכנסות בטווח של 16.2-16.7 מיליון דולר ולרווח תפעולי של 200-300 אלף דולר", אומרים האנליסטים ויש להם סיבה טובה: החברה הצליחה גם ברבעון הקודם להציג הכנסות שיא זה הרבעון ה-16 ברציפות ולהכות את תחזיות האנליסטים, וזאת בסביבה כלכלית קשה של הידוק ההוצאות על IT.



למרות זאת האנליסטים מותירים תחזיות להכנסות של 16.5 מיליון דולר ברבעון הרביעי של 2001 ורווח תפעולי של 223 מיליון דולר, וכבר מזהירים כי יש סיכוי טוב למדי כי החברה תעקוף את תחזיותיהם. כמו כן הם מעריכים כי בשיחת הוועידה שתתקיים לאחר פרסום התוצאות, ההנהלה לא תוריד את תחזיותיה ל-2002.



"הן מבחינת ערוצי המכירות והן מסקירת רמת ההוצאות, מצטיירת תמונה בה חברות גדולות ממשיכות להעמיד את ניהול ביצועי מערכות המידע במקום גבוה מאד, על מנת למנף את השקעתן ב-IT", אומרים בגולדמן סאקס. מגמה כזו בשוק פועלת כמובן לטובתה של פריסייס, ובבית ההשקעות סבורים כי היא ממוצבת היטב בשוק על מנת ליהנות ממנה, בהינתן ארכיטקטורת המוצר הייחודית שלה והמחיר האטרקטיווי שהיא מציעה, בסביבות 60-70 אלף דולר למוצר, המאפשר החזר מהיר על ההשקעה (ROI) לחברות.



ערוצי המכירות דרך SAP, HP ומיקרוסופט יגדלו בהדרגה במהלך הרבעונים הבאים




במהלך המחצית השנייה של 2001 הוסיפה החברה לרשימת שותפות ה-OEM שלה מספר שמות מכובדים, בהם HP, SAP ומיקרוסופט, והרחיבה משמעותית את קו המוצרים שלה. גיוון של בסיס הלקוחות וקו המוצרים הוא תהליך חשוב לחברה, ומפחית באופן משמעותי את הסיכונים עבורה. עם זאת, האנליסטים סבורים כי אמדוקס ו-EMC, שותפות ה-OEM הוותיקות של פריסייס, יתרמו גם בתוצאות הרבעון הרביעי את החלק הארי של ההכנסות, אך הם מצפים כי הנהלת החברה תדווח עם פרסום הדו"חות היום על התפתחות מתונה בכל אחד מערוצי המכירות, וכי ערוצי ההכנסות דרך HP, SAP ומיקרוסופט יגדלו בהדרגה במהלך הרבעונים הבאים. גיוון ערוצי המכירות מגביר את הוויזיביליות של החברה, אומרים בבית ההשקעות, הודות להכנסות נדחות ברבעון אחד מ-EMC, SAP ומיקרוסופט.



"אנו מאמינים כי לפריסייס סיכויי צמיחה גבוהים יותר מקבוצת הליבה שלה, בהינתן בסיס ההכנסות הקטן יחסית שלה ושלבי הפיתוח המוקדמים בהם היא נמצאת", אומרים האנליסטים. להערכות החיוביות לחברה צפוי גם ביטוי בשוק ההון, "בהתחשב בתחזית הצמיחה של פריסייס ובביצועיה עד היום", מוסיפים האנליסטים, "אנו מצפים כי המשקיעים ימשיכו לדחוף את מחיר המניה כלפי מעלה בטווח הקרוב". זוהי גם הסיבה לכך שהם מותירים המלצת "תשואת שוק" למניית החברה, אשר צפויה לעלות על ביצועי השוק בטווח הקרוב שלאחר פרסום הדו"חות היום.