דו"ח קלפרס לרבעון הראשון חושף: קרנות הון סיכון הישראליות לא מצליחות להתרומם

בדו"ח קלפרס החדש שהתפרסם הלילה מספק הצצה לתשואות הנמוכות של קרנות הון סיכון הישראליות. קרן קלפרס מנהלת את כספי הפנסיה של עובדי מדינת קליפורניה ומשקיעה באופן מסורתי בשורה ארוכה של קרנות הון סיכון ישראליות. הדו"ח החדש חושף את התשואות של קרנות הון סיכון ישראליות ואמריקאיות, נכון לרבעון הראשון של 2010.



מהנתונים עולה שקרן פיטנגו 3, בניהולם של חמי פרס ורמי קליש, רושמת מכפיל של 0.6 על ההשקעה, כלומר על כל דולר שהמשקיעים שמו בפיטנגו 3 הם קיבלו חזרה 60 סנט. פיטנגו 3 היא קרן ותיקה משנת 2000. בזכות אקזיטים של מכירת אופטונול ודיון נטוורקס הצליחה לשפר את התשואה שלה כך שבסוף שנת 2009 עמדה על 10.7%- אך עדיין לא מצליחה לעבור לתשואה חיובית.



קרן ג'מיני 3 משנת 2000, המנוהלת על ידי יוסי סלע ואד מלבסקי, רשמה תשואה שלילית של 2.2% והמכפיל על ההשקעה שלה עומד על 0.9. מדובר באותם מספרים שהציגה הקרן גם נכון לסוף שנת 2009.



גם קרן כרמל ונצ'רס 1 , המנוהלת על ידי אבי זאבי ושלמה דוברת, רושמת תשואה חיובית של 6.4% והמכפיל שלה על ההשקעה הוא 1.3, אותו נתון כמו המספרים שהציגה הקרן נכון לסוף 2009.



קרן jvp 4, המנוהלת על ידי אראל מרגלית, רשמה תשואה שלילית של 3.4% והמכפיל על ההשקעה עומד על 0.8, כשהביצועים שלה הנכונים לסוף 2009 עמדו על תשואה שלילית דומה של 3.5% ומכפיל על ההשקעה של 0.8.



קרן יזראל סיד 4, שכבר אינה משקיעה בחברות סטארט אפ וגוועה, רושמת תשואה שלילית של 14.3% והמכפיל שלה על ההשקעה עומד על 0.5.



שאר הקרנות הנסקרות בדו"ח של קלפרס הן קרנות צעירות משנת בציר (השנים בהן הוקמה הקרן) 2004-2005.



קרן כרמל ונצ'רס 2 רשמה תשואה שלילית של 6.3% והמכפיל שלה על ההשקעה עמד על 0.8, כמעט אותם מספרים כמו אלה שהקרן הציגה בסוף שנת 2009, רק שאז התשואה עמדה על 6.4% והמכפיל על ההשקעה עמד על 0.9.



קרן כרמל ונצ'רס 3 רושמת תשואה שלילית של 43.4% ומכפיל על ההשקעה של 0.6. קרן פיטנגו 4 רושמת תשואה חיובית של 2.8% והמכפיל שלה על ההקעה הוא 1.1.



קשה להתרשם ממצבן של קרנות משנות בציר 2004-2005 בשלב הזה מאחר ומדובר בקרנות שחברות הסטארט אפ שבהן הן משקיעות טרם הגיעו לאקזיט.



בשנים הקרובות יצטרכו הקרנות לפרוע את השטר ולרשום אקזיטים שכן אם לא התשואות של אותן קרנות ימשיכו להיות שליליות או בינוניות לכל היותר. המשמעות היא שיהיה להן קושי רב לגייס את קרנות ההמשך.



בינתיים אין אף קרן הון סיכון ישראלית שמגייסת בימים אלה כסף לקרן המשך, אבל בשנים 2011 ו-2012 צפויות לצאת כמה קרנות הון סיכון ישראליות לגיוסים חדש, וללא אקזיטים חדשים ניסיונות הגיוס יהיו מאוד קשים. הבעיה היא ששנת 2010 היא שנה שחונה מבחינת אקזיטים ישראלים וגם בעולם המצב די קשה. הצפי הוא ששנת 2010 תסתיים עם מספר נמוך מאוד של מספר אקזיטים והיקפם יהיה קטן לעומת שנים קודמות.