מודיעה כי מתווה העסקה הוא רכישת 71% ממניות בריטיש (את המניות של לואי נואי + אקסלנס = 55.8% ואת המניות של פיו זבדלוביץ' = 15.7%) לפי מחיר של 14.5 שקל למנייה.
מחיר זה גוזר לחברה שווי של 2.4 מיליארד שקל = מכפיל ffo של 12 על ה-ffo הנוכחי שהוא כ-200 מיליון שקל ל-2010 (אך צפוי לגדול בשנים הבאות בעקבות ההתרחבות בייזום).
המחיר מייצג מכפיל הון נוכחי של כ-1.3 (כולל פרמיית שליטה). "מחיר זה מייצג את דעתה של מליסרון של התחום המסחרי המניב בארץ שנראה שלפחות לדעתם (ואני די מסכים)", אומר שי ליפמן, אנליסט נדל"ן במחלקת המחקר של ibi, "נהנה מתקופה טובה מאוד כשחוזק הכלכלה הישראלית משתקף בתחום זה במהירות גבוהה. נראה כרגע כי לקראת סוף השנה נצפה בירידת תשואות של הנדל"ן המניב בארץ."
מסקנות:
"ל אנחנו ממשיכים להמליץ על 'קנייה' חזקה (להערכתי בטווח הבינוני החברות ימוזגו או שתתבצע הצעת רכש מלאה לבריטיש והיא תמחק מהמסחר)", אומר ליפמן.
"עזריאלי שנסחר פחות מ-1.1 על ההון נראה פתאום לא יקר בכלל (ואל תשכחו שהוא הכי פחות ממונף).
מליסרון להערכתי תבוא לגייס חוב ואולי גם הון ולכן לא היית מתנפל עליה מבחינה מסחרית.
- בתחום דומה זולה מאוד."
IBI: מליסרון מודיעה כי מתווה העסקה הוא רכישת 71% ממניות בריטיש
TheMarker Online
6.9.2010 / 9:50