כלכלני הבנקים לאומי, פועלים ובינלאומי תמימי דעים: רק פריצה של רמת ה-4.8 שקלים עשויה לגרור העלאת ריבית

פתחיה בר-שביט, הכלכלן הראשי של בנק הפועלים, סבור כי הפיחות בשערו של השקל אל מול הדולר ורמת ה-4.6 שקלים בה הוא נסחר, לא אמור להביא לחריגה ביעד האינפלציה השנתית שהציב לעצמו בנק ישראל, שעומד על כ-3%. בר-שביט מציין כי הציפיות האינפלציוניות כפי שהן באות לידי ביטוי בשוק ההון כיום עומדות על כ-2.5%, לעומת ציפיות לאינפלציה של כ-0.5% טרם העלאת הריבית, כך שצריך לזכור שמדובר בעלייה חדה בציפיות האינפלציוניות בשוק.



"אנו בעיצומו של תהליך הפיחות ולהערכתי נהיה עדים לייסוף בשקל עוד לפני שהוא יגיע לרמה של 5 שקלים לדולר", ציין בר-שביט. "השקל הוא מטבע סטבילי ביחס למטבעות אחרים בעולם (דוגמת הפיחות החד שהיה ב-1998) ואני לא רואה רצף של פיחותים דוגמת מה שראינו בארגנטינה או אפילו קרוב לזה, הוסיף בר-שביט. הוא מציין כי קצב האינפלציה הצפוי לחודשיים הקרובים יעמוד על 0.5%-0.7%. בר שביט ציין כי הוא רואה את רמת ה-4.8 שקלים כרמה בה בנק ישראל יצטרך לבחון העלאת ריבית כיוון שרמה זו תביא בהכרך לעלייה בציפיות האינפלציוניות בשוק.



הכלכלן הראשי של בנק לאומי, גיל בפמן, ציין כי נסיון העבר מוכיח כי לאחר הורדת ריבית דרסטית כפי שאכן קרה, מתחיל מהלך של פיחות בשיעור של כ-10% - מה שעשוי להביא את הדולר לרמה של 4.65 שקלים ואף יותר מכך. בפמן הוסיף כי תופעה של העלאת הריבית בחזרה כלפי מעלה גם היא תופעה שהתרחשה בעבר ועשויה להישנות גם היום. "להערכתי העלייה בשערו של הדולר תביא לעלייה חד פעמית ברמת המחירים אך לא לעלייה בקצב האינפלציה. אני מעריך כי נראה מדדים של מעל ל-0.5% בחודשיים שלושה הקרובים וכך ייווצר מצב שבו מרבית העלייה ברמות המחירים תתרחש ברבעון הראשון של השנה.



בפמן ציין כי במידה ששערו של הדולר יאמיר ל-4.8 שקלים, עשוי הנגיד להעלות בחזרה את הריבית, ובוודאי שכך יקרה אם אכן יגיע לרמה של 5 שקלים. רמה כזו, מציין בפמן, תביא את הציפיות האינפלציוניות לכ-1.5%-2% מעל הגבול העליון שהציב בנק ישראל ואשר עומד על 3%.



הכלכלן הראשי של הבנק הבינלאומי, חזי גוטמן, ציין כי כל עוד הריבית נשארת ברמתה הנוכחית צפוי הפיחות להימשך אם כי בעוצמה נמוכה יותר ממה שראינו עד היום. "אני לא מאמין שקליין יחכה לראות מדדים גבוהים בחודשים ינואר ופברואר ורק אז יעלה חזרה את הריבית. להערכתי, במידה שהציפיות האינפלציוניות כפי שהן נגזרות בשוק יעברו את גבול ה-3% כתוצאה מעלייה של שער הדולר לעבר רמות של 4.8 שקלים - קליין עשוי להעלות את הריבית כבר בחודש הקרוב.